12月21日上午，深交所火速對慈星股份(300307)12月 20日晚間公告稱投資武漢敏聲一事發(fā)出了關(guān)注函。深交所連夜加班審查一早出手的嚴(yán)肅監(jiān)管態(tài)度顯然震驚了市場，當(dāng)日慈星股份股價在上證指數(shù)反彈0.88%、逾百股漲停的背景下逆市暴跌14.27%，跌幅居整個A股市場第二，僅高于創(chuàng)業(yè)板新股C百誠。
應(yīng)該怎樣解讀深交所究竟在關(guān)注函中發(fā)出的“靈魂拷問”？市場投資者為什么以拋售表達(dá)對這些質(zhì)疑的認(rèn)同？
致力針織機械主業(yè)變成投機陌生新賽道
12月 20日晚間慈星股份在公告中表示基于對武漢敏聲所擁有的微機電系統(tǒng)(MEMS)技術(shù)及其發(fā)展前景的良好預(yù)期，公司擬使用自有資金2億元認(rèn)購其新增注冊資本。本次增資完成后，公司預(yù)計將持有武漢敏聲12.50%的股權(quán)。
公告顯示，武漢敏聲致力于MEMS技術(shù)的研究和產(chǎn)業(yè)化開發(fā)。MEMS技術(shù)是一種按功能要求以半導(dǎo)體工藝將微電路和微機械在芯片上集成的技術(shù)。
根據(jù)《投資協(xié)議》，2021年12月20日前，慈星股份向武漢敏聲指定賬戶支付10,000萬元；在2022年6月30日前，武漢敏聲Wifi 2.4G產(chǎn)品累計產(chǎn)出200片8英寸晶圓、良率80%以上并實現(xiàn)商業(yè)化銷售或者下一輪不低于10,000萬元增資款到位的，將在前述條件達(dá)成后的一個月內(nèi)，向武漢敏聲指定賬戶支付10,000萬元。
2021年半年報顯示，慈星股份“作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，主要從事針織機械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家致力于提高我國針織機械技術(shù)水平、推動針織工藝發(fā)展的進(jìn)步，實現(xiàn)針織業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品為智能針織機械設(shè)備，該設(shè)備主要用于毛衫及鞋面的生產(chǎn)。”
對比可見，慈星股份在半年報中聲稱致力于主業(yè)發(fā)展的宣示與投機陌生新賽道的作為并不相符，武漢敏聲生產(chǎn)的8英寸晶圓與慈星股份生產(chǎn)的針織機械“八竿子打不著”，突顯出慈星股份的不務(wù)正業(yè)傾向。
問題不僅如此，芯片產(chǎn)業(yè)是眾所周知的“吞金獸”，也是全球產(chǎn)業(yè)競爭的重要戰(zhàn)場，各國的芯片產(chǎn)業(yè)都需要中央政府大力挹注資金還能夠維持可持續(xù)發(fā)展，而慈星股份作為一個規(guī)模并不大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司，是否擁有足夠的資金實力持續(xù)參與這個深不可測的“新投資賽道”？
慈星股份業(yè)績“看上去很美”其實資金短缺
深交所在問詢函中要求慈星股份結(jié)合公司截至2021年11月貨幣資金、負(fù)債、日常經(jīng)營所需資金情況，補充說明本次交易的資金來源。我們可以根據(jù)深交所的指引來分析慈星股份的資本實力。
根據(jù)慈星股份三季報，2021年前三季度，慈星股份營業(yè)收入為16.95億元，同比增長67.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.21億元，同比增長541.95%。
慈星股份三季報業(yè)績看上去很美，但其實是因為低基數(shù)效應(yīng)。2020年前三季度，慈星股份歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2734.47萬元。
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