“VIE”結構或成調查目標 當日超過40只中概股跌幅超過4%
昨日，美國上市的新東方(NYSE:EDU)宣布收到SEC(美國證券交易委員會)關于VIE結構調整的調查函件。受此影響，新東方股價周二大跌34.32%，收報于14.62美元，創(chuàng)下52周新低，盤中最低跌至13.86美元。而受此影響，整個中國概念股全線大跌，超過40只股票跌幅超4%。雖然新東方相關人士表示，此次VIE調整和支付寶完全不一樣，但去年以來，多家中概股公司退市，多只中概股股價大幅下跌，中國企業(yè)赴美IPO數量降至歷史低點，中概股遭遇了前所未有的危機。有業(yè)內人士表示，中概股目前的處境，除了全球經濟困境、做空機構興風作浪外，還有中國企業(yè)本身的問題等多重因素導致。
據悉，此次調查事件起因于新東方7月11日宣布，將通過簡化國內實體北京新東方股權結構以進一步加強公司治理結構，將此前主要由11位股東持有更改為俞敏洪100%持有。公司稱結構調整對股東價值沒有影響，同時對合并財務報表也不會產生影響。
2004年IPO時的招股書顯示，新東方在美國上市的主體是在開曼注冊的公司，其通過VIE結構控股在國內的運營實體北京新東方。北京新東方此前有11個股東，其中俞敏洪持股53%，但近年其他10位股東已離開新東方。新東方CFO謝東螢表示，新東方調整的不是VIE結構，而是國內運營實體的股權機構。新東方此次VIE結構調整光明正大，原有10個創(chuàng)始人均離職且對公司管理和運營沒有任何影響；同時，俞敏洪100%控股VIE，并不影響股東結構。而謝東螢還表示，新東方將全力配合SEC調查。法國里昂證券分析師詹姆斯·李昨日發(fā)表研究報告稱，SEC對新東方的調查可能僅限于該公司的單一問題，并不涉及整個VIE(可變利益實體)結構。
昨日，投資機構Robert W. Baird將新東方股票評級由“跑贏大盤”下調至“中性”，并且將其目標價由32美元下調至19美元。
多家中概股設立VIE
新東方被調查一事引發(fā)整個中概股股價大面積下挫，本報粗略統(tǒng)計，截至昨日美股收盤，有超過40只中概股跌幅超過4%。市場猜測，如果SEC對VIE結構存在疑慮，影響顯然會更為廣泛，因為多數在美上市的中國企業(yè)都設立了VIE。
中概股遭遇空前挑戰(zhàn)
北京安翔泰投資管理有限公司總經理黃河愿昨日表示，如果在之前所簽的VIE協(xié)議，沒有對境內的經營實體——北京新東方進行治理結構方面的約束，那么北京新東方對治理結構的調整很可能會影響到上市公司的業(yè)績。
對于未來中國企業(yè)或者中概股如何獲得歐美市場投資者的認可，黃河愿建議，一是必須按照歐美法系的規(guī)則完善公司治理結構，同時，必須按照歐美市場規(guī)則，做好信息披露，而關鍵的是，企業(yè)應該實實在在地把主要精力放到如何切實搞好公司經營上來。
名詞解釋
VIE結構即協(xié)議控制，又稱“新浪模式”、“搜狐模式”，在2006年以前主要用于互聯網公司的境外私募與境外上市。在VIE結構下，境外注冊的上市公司和在境內進行運營業(yè)務的實體相分離，而境外公司通過協(xié)議的方式控制業(yè)務實體，業(yè)務實體是上市公司的VIEs(可變利益實體)。后來這一結構被推而廣之，應用于許多非互聯網赴美上市的公司中。
據了解，中國企業(yè)之所以設立VIE，是因為國外實體不能獲得互聯網和教育等關鍵的運營牌照。因此，母公司通過與子公司的一系列合同和運營協(xié)議來合并財報。
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本文標題：新東方遭SEC調查 股價暴跌34.32%
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