北京時(shí)間11月14日晚間消息，攜程旅行網(wǎng)(Nasdaq:CTRP)今天發(fā)布了截至9月30日的2011財(cái)年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，摩根士丹利針對(duì)此發(fā)表投資建議，將攜程股票投資評(píng)級(jí)定為增持(Overweight)，并將該股的目標(biāo)價(jià)定為44.90美元。
以下為報(bào)告主要內(nèi)容：
盡管攜程上年同期比較基數(shù)偏高，但該公司第三財(cái)季收入仍實(shí)現(xiàn)20%的增幅。由于該公司采取新的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)措施，短期內(nèi)利潤(rùn)率可能會(huì)有所下滑。不過(guò)，銷(xiāo)售額增速可能會(huì)從第四財(cái)季開(kāi)始加快，因?yàn)樯夏晖谠谑啦⿻?huì)結(jié)束后業(yè)績(jī)的比較基數(shù)較低。
攜程第三財(cái)季銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)20%，至人民幣9.75億元(約合1.53億美元)，位于預(yù)期區(qū)間的高端。稀釋后的每份美國(guó)存托股份收益(EPADS)增長(zhǎng)3%，至0.32美元，高于摩根士丹利預(yù)期。剔除政府補(bǔ)貼因素，當(dāng)季EPADS與摩根士丹利預(yù)期一致。
攜程當(dāng)季航空票務(wù)銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)22%，高于該公司預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)15-20%；銷(xiāo)售量同比增16%，增幅是業(yè)界的兩倍；每張機(jī)票傭金收入同比增長(zhǎng)6%。
不過(guò)，按Non-GAAP(非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)計(jì)算，攜程第三財(cái)季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比下降5個(gè)百分點(diǎn)，至41%，與摩根士丹利預(yù)期一致。該行預(yù)計(jì)，在新市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)舉措的影響下，短期內(nèi)該公司利潤(rùn)率將會(huì)進(jìn)一步下降。
摩根士丹利認(rèn)為，攜程股票的預(yù)期本益比在20倍左右，處于偏低水平，因此建議增持該股。理由有以下三點(diǎn)：1)與其他多數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同，攜程是一家純粹主打旅行服務(wù)的企業(yè)，通過(guò)定制化旅行產(chǎn)品、客服中心和相關(guān)活動(dòng)來(lái)增值，其客戶(hù)回頭率達(dá)到70%以上，位居行業(yè)前列；2)攜程在同行業(yè)中的盈利能力最強(qiáng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率在30%左右，高于藝龍旅行網(wǎng)和去哪兒網(wǎng)(微博)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率；3)攜程推出的營(yíng)銷(xiāo)推廣措施會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)其對(duì)消費(fèi)者的吸引力。
摩根士丹利將攜程的股票投資評(píng)級(jí)定為增持，并將該股的目標(biāo)價(jià)定為44.90美元。
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本文標(biāo)題：大摩給予攜程增持評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)44.9美元
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