近期動(dòng)作頻頻：大力發(fā)展電商、向百貨業(yè)轉(zhuǎn)型。在資本市場(chǎng)上，公司2011年度業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布后，雖然凈利潤(rùn)增速低于收入增速，但證券市場(chǎng)還是給予了積極回應(yīng)，上周公司股價(jià)大漲近15%，成交量急劇放大，全周成交額73.81億元，而融資融券市場(chǎng)方面，蘇寧電器近期融資余額快速上升。與此同時(shí)，最近，國(guó)美()網(wǎng)上商城與簽約建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，獨(dú)家運(yùn)營(yíng)的當(dāng)當(dāng)家電頻道預(yù)計(jì)3月底上線。
轉(zhuǎn)型電商受關(guān)注
蘇寧電器此前的公告稱，2011年可比門(mén)店銷(xiāo)售增速為3.39%，與總收入增速24%差距較大，主要原因在于公司2010年、2011年新開(kāi)門(mén)店較多，且快速成熟。3.39%的增速與前三季度的可比店增速差不多，但此增速是公司自2007年以來(lái)，除金融危機(jī)時(shí)期外，最低的可比店增速，說(shuō)明大部分門(mén)店都已逐步進(jìn)入了成熟期；單季度看，2011年第四季度總收入增速為24%，歸屬母公司凈利潤(rùn)增速為17%，銷(xiāo)售受行業(yè)景氣下滑影響較小，但凈利潤(rùn)增速低于收入增速。
國(guó)泰君安研究員劉冰認(rèn)為，公司全年業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谀瓿躅A(yù)期主要因素來(lái)自兩個(gè)方面：網(wǎng)購(gòu)沖擊實(shí)體門(mén)店。公司的應(yīng)對(duì)之策是，一方面大力發(fā)展自有的易購(gòu)平臺(tái)來(lái)爭(zhēng)奪流失的市場(chǎng)，另一方面加大三、四線城市的滲透，彌補(bǔ)在一、二線城市受到的沖擊。
蘇寧易購(gòu)自2010年2月開(kāi)始上線運(yùn)行。去年，蘇寧對(duì)電子商務(wù)平臺(tái)蘇寧易購(gòu)進(jìn)行了一系列調(diào)整。在實(shí)現(xiàn)電子商務(wù)業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的基礎(chǔ)上對(duì)商品規(guī)劃、物流配送、客戶體驗(yàn)等方面進(jìn)行優(yōu)化；并一步推進(jìn)公司實(shí)體業(yè)務(wù)與網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的服務(wù)資源共享。從實(shí)際效果來(lái)看，2011年實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入約59億元，較2010年20億元的銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)了近兩倍，躋身國(guó)內(nèi)電子商務(wù)前三。
在長(zhǎng)江證券研究員童蘭看來(lái)，蘇寧電器未來(lái)的看點(diǎn)在于：公司在銷(xiāo)售規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)布局方面均已構(gòu)建了競(jìng)爭(zhēng)壁壘。預(yù)計(jì)未來(lái)公司在現(xiàn)有基礎(chǔ)上將進(jìn)一步完善全國(guó)的網(wǎng)絡(luò)布局，特別是繼續(xù)加快在三四線城市的渠道下沉。看好未來(lái)三四線城市銷(xiāo)售收入的快速增長(zhǎng)對(duì)公司整體銷(xiāo)售規(guī)模的提升作用。
另一方面，蘇寧易購(gòu)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)以來(lái)，重視客戶體驗(yàn)的改善，對(duì)于消費(fèi)者的吸引力和粘性逐步增強(qiáng)。未來(lái)公司將推進(jìn)實(shí)體業(yè)務(wù)與網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的服務(wù)資源共享，使線上業(yè)務(wù)成為長(zhǎng)期拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的又一重要驅(qū)動(dòng)力。
對(duì)于實(shí)體家電連鎖運(yùn)營(yíng)電商能否成功持續(xù)盈利，也有機(jī)構(gòu)對(duì)此表示質(zhì)疑。
面對(duì)蘇寧易購(gòu)的崛起，國(guó)美也痛下決心大力發(fā)展網(wǎng)上購(gòu)物平臺(tái)，一是與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)合作，二是自己指派人員運(yùn)作庫(kù)巴購(gòu)物網(wǎng)。
招商證券認(rèn)為，電子商務(wù)平臺(tái)對(duì)于實(shí)體家電連鎖商來(lái)說(shuō)是一個(gè)很大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。由于市場(chǎng)空間巨大(據(jù)市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)，網(wǎng)購(gòu)規(guī)模將由2010年5100億元增長(zhǎng)至2014年1萬(wàn)億元)，以及本身的品牌知名度，國(guó)美網(wǎng)上渠道將會(huì)是新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但是競(jìng)爭(zhēng)也將會(huì)非常激烈，電子商務(wù)平臺(tái)的盈利能力也是一個(gè)挑戰(zhàn)。
高管砸2億增持
此外，未來(lái)影響蘇寧和國(guó)美今年業(yè)績(jī)的因素還有不久前商務(wù)部的表態(tài)：稱家電下鄉(xiāng)還將繼續(xù)實(shí)行。海通證券認(rèn)為，今年將是蘇寧電器重要的觀察窗口：公司收入增速在國(guó)家宏觀調(diào)控(如房地產(chǎn)市場(chǎng)未來(lái)的不確定性)影響下家電市場(chǎng)表現(xiàn)(但拉動(dòng)家電消費(fèi)新一輪政策也可能會(huì)有積極作用)，而同時(shí)受制于虛擬平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)壓力和短期投入增加，能否獲得估值提升的最大看點(diǎn)在于收入(尤其是三四級(jí)市場(chǎng)拓展和易購(gòu)電子商務(wù)平臺(tái)發(fā)展驅(qū)動(dòng)的收入)增速能否超預(yù)期。
正是有基本面上的刺激，近期蘇寧電器突然放量拉升，但也有公司資本運(yùn)行層面的刺激。
公司1月13日曾公告，管理層完成增持行動(dòng)：2011年12月13日至2012年1月12日，公司副董事長(zhǎng)、總裁金明、副總裁孟祥勝、副總裁任峻及其他合計(jì)12名核心管理人員共計(jì)增持公司股份2363.04萬(wàn)股，約占公司股份總額的0.338%，增持總金額約為2億元。其間股價(jià)在8.88元-7.98元之間。
而去年7月8日，公司股東大會(huì)批準(zhǔn)了定向增發(fā)方案，2011年10月24日公司公告，證監(jiān)會(huì)同意公司以12.3元定增約4.47億股(全資子公司潤(rùn)東投資認(rèn)購(gòu)2.85億股，限售期36個(gè)月)，募資約55億元投向連鎖店發(fā)展項(xiàng)目17 .87億元、物流平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目29.5億元、信息平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目2.22億元、補(bǔ)充流動(dòng)資金5.5億元。
按照證監(jiān)會(huì)規(guī)定，上市公司定向增發(fā)過(guò)會(huì)有效期是批復(fù)自下發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)，也就是說(shuō)在今年5月24日之前有效。上周五，蘇寧電器收?qǐng)?bào)10 .65元，距離增發(fā)價(jià)還有15%左右的空間。因此，機(jī)構(gòu)等主力資金看到這兩個(gè)定心丸，或許才敢于撬動(dòng)蘇寧電器的股價(jià)。
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本文標(biāo)題：家電連鎖巨頭謀轉(zhuǎn)型 距定增價(jià)尚有15%空間
地址：http://www.oumuer.cn/a/zhibo/20120315/40710.html
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