我國幅員廣大，家庭用戶眾多，有線電視入戶率仍在逐年提高中，有線電視產業的擴張期遠未結束，質地優異的相關個股存在著明顯的投資機會。
業績穩定且有提速預期
有線電視產業股的業績成長性主要來源于兩點：一是有線電視入戶率的提升。據資料顯示，近年來，有線電視入戶率逐年升高，從2004年的33%，上升至2009年的44%，推動力主要來源于城市化進程加快和網絡設施逐步覆蓋部分農村地域。
二是有線電視收費的提升。國家廣電總局將基本收視維護費定位為公益性，遵從成本定價原則，且需要經過聽證程序，各地有線電視基本收視維護費價格標準均由各地物價局規定。保守估計大部分城市網絡運營成本超過19元/月，而北京當前的基本收視維護費僅為18元/月，明顯偏低。即使考慮已經提價的城市基本收視維護費，也一般在20元/月~28元/月之間，遠低于電信業務的ARPU值水平。因此，業內人士認真對待有線電視收費提升的可能性，不僅來源于比價效應，還因為有線電視產業的變革。自2003年以來，各地有線電視運營商運營平臺數字化和基礎網絡設施改造的步伐逐步加快，有線電視網絡技術水平和業務承載能力明顯增強，數字電視用戶整體平移的速度越來越快。而隨著數字電視改造率的提升，有線電視費提升的可能性也迅速增加，可望推動有線電視產業股業績的提升。
產業外延打開想象空間
未來有線電視產業還不僅僅是有線電視收費的盈利模式，而有望通過拓展增值業務而獲得業務成長空間。
因為在三網融合政策出臺之前，各大運營商各自擁有自己的市場，互不侵犯，使得有線電視產業的盈利模式主要靠維修費的收取。隨著三網融合的演進，打破行業壁壘，拓寬行業經營范圍，多行業、多種媒體形式、多種終端產品將隨之涌現。新興的巨大市場需求，將給有線電視產業提供空前的發展空間和戰略機遇。
這一方面是指有線電視產業可通過點播、互動等產品獲取更多的用戶價值，并將從原先的單一維修費收取的盈利模式拓展至收取上網費等多種盈利模式。根據Point Topic的研究報告，2010年，寬帶接入互聯網的三種技術——電信DSL、有線網絡Cable Modem、光纖FTTx均呈增長趨勢。DSL作為最為廣泛使用的技術，擁有近3.12億條線路，代表了全球超過64%的上網接口。Cable Modem位列第二，擁有9800萬條線路，代表全球20%的上網接口。FTTx線路攀升至6250萬條，占據13%的市場份額。在美國，寬帶接入產業競爭充分，有線電視網絡占據較大份額，Cable Modem成為重要的接入方式。據此可以推測，隨著三網融合的推進，未來有線電視產業的盈利模式有望隨之改變，從而帶來新的成長空間。
選股要從綜合性來考慮
綜上所述，目前有線電視產業股是一個較佳的投資標的，既有穩定的有線電視維修費收取帶來的穩定現金流以及業績成長基礎，也有維修費提升的預期以及三網融合帶來的盈利模式改變所打開的新成長空間，值得密切關注。其中，電廣傳媒、廣電網絡、歌華有線、東方明珠、中信國安等個股可重點跟蹤。
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本文標題：有線電視產業仍處擴張期
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