空調二月份銷量同比增長15.2%,一二月份累計銷量同比增速-8.1%,且廠商的庫存壓力進一步減小,優于市場預期。國家上調面板進口關稅,短期內對整機廠商帶來成本壓力,但無改黑電行業大勢。
上周家電股價走勢基本與大盤基本持平。上周家電板塊下跌2.7%,相對滬深300的估值回落0.2%。白電、黑電、小家電板塊的相對估值均與上周基本持平,而照明板塊相對估值下降1.5%。
空調數據優于此前市場預期。根據產業在線數據,空調二月份銷量同比增長15.2%,其中出口銷量同比增長12.0%,內銷量同比增長20.0%;按一二月份累計銷量計算,空調銷量同比增速-8.1%,其中出口銷量同比增速-8.8%,內銷量同比增速-7.1%。雖然出口增速為負,但是行業景氣已經逐漸趨向見底。至二月底,空調行業庫存1028萬臺,比去年同期少10.5%,比一月份減少23萬臺,廠商的庫存壓力進一步減小。行業監測的數據驗證了前期草根調研的結果,優于此前市場的預期。筆者維持白電的相對估值維持在歷史區間的上位的判斷。
面板關稅上調,無改黑電行業大勢。國家上調面板進口關稅,短期內對整機廠商帶來成本壓力,但是借助消費升級,廠商可將壓力部分轉嫁給消費者。
短期內,關稅上升影響了整機廠商的盈利空間,但不改行業銷售結構改善的大勢;長期看,面板供應鏈的格局可能發生變化。
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本文標題：家電行業：面板關稅上調 無改行業大勢
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