1.報告背景:
2012年3月份相關(guān)空調(diào)數(shù)據(jù)顯示，2012年3月份,全行業(yè)總銷量1252萬臺,同比下滑1.9%,相較前兩月(1-2月下滑8%)下滑幅度有所收窄。
2012年3月份內(nèi)銷616萬臺，同比增長0.2%,出口636萬臺，同比下滑3.9%。3月底企業(yè)庫存合計988萬臺，目前庫存不足一個月的銷售量，處于非常低的水平。
一季度,行業(yè)總出貨量2810萬臺，同比下滑5.6%;其中，內(nèi)銷1276萬臺，同比下滑4.1%，出口1534萬臺，同比下滑6.8%。
1-3月累計數(shù)據(jù)看，格力實現(xiàn)總銷量870萬臺，同比增長3%，一季度市占率31%，提升2.6個百分點。美的一季度總銷量730萬臺，同比減少20%，市占率26%，同比下滑2.4個百分點。海爾一季度總銷量212萬臺，同比增加7.1%，市占率7.5%。
2.分析與判斷
(一)空調(diào)需求不必過分悲觀。受宏觀經(jīng)濟、政策退出以及高基數(shù)影響,空調(diào)銷售同比下滑。其中既有終端需求不旺的因素,也有企業(yè)去庫存的因素。展望未來,終端需求不必過分悲觀，目前銷售下滑不斷收窄。預(yù)計未來廠商出貨量逐漸加大，行業(yè)整體呈現(xiàn)逐漸回暖趨勢。
(二)美的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,品牌份額有所變化。美的收縮戰(zhàn)略導(dǎo)致市占率有所下滑。格力抓住機會，搶占市場，份額有所提升，一季度增長3個點達(dá)31%。海爾一季度低基數(shù)下有較好增長，市占率提升2個點達(dá)8%。
短期美的市場份額有所下滑,但公司各項經(jīng)營正沿著轉(zhuǎn)型的方向穩(wěn)步推進。前期去庫存基本到位，進入二季度出貨力度加大，市占率有望將逐漸恢復(fù)。
3.投資建議
2012年3月銷售數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)銷量下滑逐漸收窄，龍頭格力電器份額有所提升;美的經(jīng)過半年庫存消化后，市占率逐步維穩(wěn)，下滑幅度逐步收窄。格力、美的兩大空調(diào)龍頭目前股價相比2012年估值分別為9倍、10倍左右，龍頭企業(yè)增長確定，安全邊際較高，分別給予“推薦”、“謹(jǐn)慎推薦”評級。
4.風(fēng)險提示
夏季高溫天氣低于預(yù)期。
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本文標(biāo)題：2012年我國空調(diào)行業(yè)：下滑收窄 趨勢向好
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