作為京東方A(000725.SZ)2009年的定向增發股東，合肥鑫城國有資產經營有限公司(合肥鑫城)和合肥藍科投資有限公司(合肥藍科)最近恐怕有些郁悶。
2009年6月9日，為了力挺京東方A的合肥6代線項目，上述兩家公司分別以每股2.40元的價格砸下15億元，各自認購了京東方A6.25億股。
6月19日，兩家股東所持股份解除限售。然而，三年等待之后，兩家公司賬面收益不但沒有實現盈利，甚至還要倒貼錢進來。
當然，郁悶的不僅僅只是合肥鑫城和合肥藍科。在2009年參與京東方A定向增發的10家配售對象中，法人股大王柯希平以及西南證券等股東至今也被套其中。
除了參與2009年的定增，西南證券緊接著又成為2010年京東方A的7家定增對象之一。而且其認購價格也提高到了3.03元/股。西南證券共斥資6.06億元認購2億股。在10轉2之后，該部分股份增至2.4億股。
深交所大宗交易平臺信息顯示，6月20日，京東方A再度現身，并以當天收盤價1.93元成交2.4億股，成交金額高達4.63億元。
當天，分拆成均勻四筆的大宗交易賣出方均為機構，而接盤方也均為海通證券北京中關村南大街營業部。
在目前持股超過2.4億股的10名股東中，機構僅有西南證券。對此，有市場人士稱，當天2.4億股的大宗交易應是西南證券在“割肉”出逃。如今該筆投資已大幅折價超過二成，高達23.56%。
深套定增股東
2009年、2010年京東方A兩度再融資。其中2009年京東方A發行50億股，10家配售對象參與認購，募集資金120億元。緊接著，京東方A又在2010年定向發行29.85億股，募集90.45億元。
兩年定增募集高達210.45億元的背后，公司定增股東卻是深套其中，傷痕累累。
除了合肥鑫城和合肥藍科，2009年柯希平曾豪擲16.8億元一舉認購了京東方A7億股。海通證券、紅塔證券、西南證券等券商則分別重金認購4億股、3.125億股和2.92億股。
其中，合肥鑫城和合肥藍科持股限售期為三年，包括柯希平在內的其余定增股東限售期則為一年。
截至6月21日收盤，京東方A收報1.90元。復權后計算的價格也僅有2.28元，尚不及當年2.40元的定增價格。由此算來，合肥鑫城和合肥藍科持股浮虧合計仍達1.8億元。
同樣，由于京東方A股價長期低迷，柯希平所持定增股份在2010年6月解禁之后也并未悉數清空。
截至今年一季度，京東方A前十大流通股東名單中，西南證券與柯希平等定增股東仍然在列，期末持股量分別為2.41億股和8614.45萬股，分列第八和第十大流通股東。與2011年末相比，兩家股東分別減持200萬股和7785.55萬股。
此前，除了6月20日的大宗交易以外，京東方A5月31日的一筆大宗交易還創下A股史上最大的一筆大宗交易紀錄。
當天，京東方A以1.76元/股的價格成交6億股，成交額達10.56億元。其買方和賣方營業部分別為長城證券北京中關村大街營業部和招商證券北京建國路營業部。
公司6月1日的公告顯示，該筆巨額大宗交易的接盤方為公司關聯股東北京博大科技投資開發有限公司，而該公司與其第二大股東北京經濟技術投資開發總公司，同屬北京經開區管委會控制，為一致行動人。
至于出讓方，公司方面則未提及。不過，記者注意到，截至一季度末，除了關聯股東以外，持股量在6億股以上的均為2010年12月參與定增并已解禁的股東，分別為合肥融科項目投資有限公司、北京亦莊國際投資發展有限公司和北京嘉匯德信投資中心。
同樣，該筆大宗交易亦屬“割肉”出逃。若與2010年3.03元/股的定增價格相比，該筆大宗交易的折價率高達30.30%。
經營業績無起色
值得一提的是，經過連續多年的巨額再融資之后，京東方A給予股東的回報卻是微乎其微。
此前，公司發布2012年中期業績預告稱，上半年預計凈利潤虧損約8億至9億元。
京東方A表示，2012年以來主要產品價格略有回升，但仍處低位;公司第8.5代生產線二季度產能仍處于爬坡期，將產生一定虧損。
另據公司2011年報披露，報告期內公司主打的TFT-LCD業務仍處虧損狀態。全年實現營收139.78億元，營業利潤虧損9.92億元，毛利率-7.10%。
其中，合肥京東方光電科技有限公司和北京京東方顯示技術有限公司2011年凈利潤虧損額分別達11.47億元和2.87億元。
對此，有券商分析師直言，現今面板行業整體處于下行周期之中，而京東方A卻在逆勢大規模投產，面臨壓力將與日俱增。
“如今，京東方A還在追求規模和地方政府補貼，未來難逃利潤持續下滑乃至被并購的命運。”該分析師坦言。
長江證券分析師陳志堅也認為，由于產能過剩及投資規模巨大，包括三星在內的全球大尺寸液晶面板廠商，近年來大多虧損嚴重，尋求新的平板顯示技術是國際龍頭廠商的方向。
截至目前，三星、LG等國際行業巨頭正在全力推進OLED項目。不同于傳統的液晶面板，后者具有更高的分辨率和更好的圖像顯示效果。
有消息稱，三星與LG在韓國將于今年下半年量產OLED。此外，日本的索尼和松下近日也被報道雙方正商談聯合研發和生產OLED電視。
三星電子一位未具名的高管近日則表示，該公司考慮將三星顯示器公司設在中國蘇州的第8.5代液晶面板廠在2015年年初或2015年下半年轉換為OLED面板廠。
對此該高管表示，主要是液晶電視市場競爭已過于擁擠，在無法繼續創造利潤的情況下，液晶電視勢必會被淘汰，而OLEDTV是帶動市場成長的最佳選擇。
有此種考慮的不僅僅三星一家，韓國另一家面板廠LGDisplay也傳出將來可能將其廣州第8.5代液晶面板線轉換成OLED生產線。
“這些消息對中國的液晶面板產業來說，顯然是一個潛在的威脅。”陳志堅表示。“國內新投產的大尺寸TFT-LCD生產線最早也要到2017-2018年左右才折舊完畢。屆時大尺寸AM-OLED面板技術恐怕已成熟商用。因此，國內面板行業依舊難以改變技術明顯落后的競爭格局。”
陳志堅稱，長期而言液晶面板產業已進入成熟期，被AM-OLED面板替代可能只是時間問題，其盈利將越來越困難。
“也許，液晶面板正在步CRT的后塵。”對此，陳志堅不無擔憂。
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本文標題：京東方210億元資金豪賭面板陷泥沼
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