在宏觀經(jīng)濟(jì)背景不盡如人意的大背景下，一份漂亮的資產(chǎn)負(fù)債表對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)顯得尤為重要。隨著A股上市公司陸續(xù)發(fā)布2012年中報(bào)，它們最新的償債能力也呈現(xiàn)于眾人眼前。
一般認(rèn)為，過(guò)高的資產(chǎn)負(fù)債率（資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額／資產(chǎn)總額×100％）將意味著該企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。
資產(chǎn)負(fù)債率連續(xù)第二年下跌
一直以來(lái)，A股上市公司高企的資產(chǎn)負(fù)債率水平是壓在投資人心頭上的一塊重石，但從今年的中報(bào)看，上市公司的整體負(fù)債水平卻呈下降趨勢(shì)。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月30日，滬深兩市全部上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率為84.89%，較2011年根據(jù)中報(bào)計(jì)算后的85.97%以及2010年的86.58%小幅回落，這也是自2010年以來(lái)連續(xù)第二年下降。
從各個(gè)不同的市場(chǎng)看，滬市上市公司資產(chǎn)負(fù)債率最高，為87.02%，但也比2011年以及2010年中報(bào)時(shí)的87.84%和88.21%略有降低。
不得不指出的是，創(chuàng)業(yè)板資產(chǎn)負(fù)債率僅為21.14%，遠(yuǎn)低于滬市A股87.02%、深市A股63.71%的整體水平。
專家稱，盡管針對(duì)不同的行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)，但一般行業(yè)企業(yè)的正常負(fù)債率在30%~50%，部分行業(yè)可以放寬在60%左右，而70%的負(fù)債率則是我們普遍認(rèn)為的警戒線。除金融業(yè)和航空業(yè)外，超過(guò)這個(gè)負(fù)債水平的公司，應(yīng)該特別謹(jǐn)慎判斷其財(cái)務(wù)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于負(fù)債率在20%以下的企業(yè)，投資人又要考慮其融資的必要性。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，金融服務(wù)業(yè)是23個(gè)申萬(wàn)行業(yè)一級(jí)分類中資產(chǎn)負(fù)債率最高的行業(yè)，其2012年中報(bào)公布的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)93.43%。在金融服務(wù)的子行業(yè)中，尤其以銀行業(yè)的負(fù)債率水平最高達(dá)95.15%，而證券行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債水平則相對(duì)較低，為54.49%。
不過(guò)有市場(chǎng)分析人士指出，由于中國(guó)金融類公司的獨(dú)特構(gòu)成，故負(fù)債率對(duì)其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的影響比一般公司要小。
除了金融服務(wù)業(yè)之外，地產(chǎn)行業(yè)和建筑建材行業(yè)的整體負(fù)債水平也在所有行業(yè)中居于高位，分別達(dá)72.94%和72.09%。
某券商的地產(chǎn)行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)《財(cái)商》記者表示：“雖然房地產(chǎn)屬于負(fù)債率較高的行業(yè)，但近年來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)的負(fù)債率一直呈上升趨勢(shì)，而且自房地產(chǎn)調(diào)控以后，情況更是不斷惡化。”
有糟糕的就有美好的。中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，餐飲旅游行業(yè)、食品飲料行業(yè)以及電子行業(yè)的負(fù)債率分別是38.27%、39.89%和40.1%，成為資產(chǎn)負(fù)債率水平最低的三個(gè)行業(yè)。
值得一提的是，家用電器行業(yè)在過(guò)去的一年中，資產(chǎn)負(fù)債率水平下降幅度最大，其負(fù)債水平已從2011年的66.53%降至目前的62.72%。
短期償債能力提高
資產(chǎn)負(fù)債率的上升或是下降，雖可從一定程度上考察上市企業(yè)的處境是在改善還是在惡化，但資產(chǎn)負(fù)債率并非衡量企業(yè)資金鏈?zhǔn)欠癜踩奈ㄒ恢笜?biāo)。
分析師指出，除資產(chǎn)負(fù)債率外，還要看企業(yè)的流動(dòng)性，比如短期負(fù)債有多少，現(xiàn)金流量能否償還銀行貸款等。這個(gè)時(shí)候，可以從反映企業(yè)短期償債能力的指標(biāo)——流動(dòng)比率（流動(dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債）和速動(dòng)比率（速動(dòng)比率＝速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債，速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)，一般是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨）窺知一二。
Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股整體的流動(dòng)比率為1.2092，較2011年中報(bào)時(shí)的1.1859有所提高。速動(dòng)比率則為0.7397，較2011年中報(bào)的0.7539略有回落。
一般而言，流動(dòng)比率的數(shù)值大于2的時(shí)候被認(rèn)為該企業(yè)的短期償債能力沒(méi)有問(wèn)題。如果一個(gè)企業(yè)的速動(dòng)比率大于1，通常認(rèn)為這個(gè)企業(yè)的短期償債能力比較強(qiáng)。
根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，電子、醫(yī)藥生物和食品飲料分別以2.057、1.8418和1.7472的流動(dòng)比率位居行業(yè)前三位。在速動(dòng)比率方面，電子、醫(yī)藥生物以及金融服務(wù)以1.6680、1.4466、1.4317成為流動(dòng)性最好的三個(gè)行業(yè)。
綜合分析，電子不僅擁有較低的資產(chǎn)負(fù)債率，而且有較強(qiáng)的短期償債能力，成為整個(gè)A股市場(chǎng)中資金壓力最小的行業(yè)。
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本文標(biāo)題：A股資產(chǎn)負(fù)債率逐年回落 電子行業(yè)償債壓力較小
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