【IT商業新聞網綜合】 （記者 付澠） 7年內三次闖關遭拒的神舟電腦，開始了它的第四次IPO征程。7月6日，神舟電腦向證監會遞交招股書，計劃在國內創業板上市，預計發行8200萬股新股，占總股數的10%。招股書顯示，2011年，神舟電腦全年收入56.96億元，凈利潤為2.97億元，現金流凈增額2493.42萬元。其中，經營活動產生的現金流為2.4億元，相較2010年增長近9倍。
IT商業新聞網獲悉，神舟電腦表示，計劃將此次IPO所融資金主要用于昆山筆記本電腦研發生產基地建設項目，以及與主營業務相關的營運資金項目。其中，昆山筆記本電腦研發基地項目報批投資總額為14.99億元，擬投入募集資金12.63億元。
據第一財經日報報道，此次申請IPO，是神舟電腦在近7年內向IPO發起的第四次闖關。2005年，神舟電腦香港上市未果；2008年，因全球金融危機影響，神舟電腦沖擊深圳中小板被擱淺；2011年3月，因財報問題，神舟電腦沖擊創業板遭拒。
有分析指出，神舟電腦去年上市失利主要有三方面原因：一、凈利潤與經營現金流存在矛盾；二、未能合理解釋存貨周轉率逐漸下滑，但毛利率逐年上升的現象；三、主營業務對營收的占比較小，可能對公司持續盈利能力構成不利影響。
數據顯示，2009年，神舟電腦營業收入同比增長22%、利潤同比增長23%；而在2010年，其營收和利潤同比增幅卻分別只有7.53%和13.16%，是否適合高增長率的創業板受到質疑。
其次，神舟電腦在2009~2011年的毛利率依次為13.98%、15.22%、15.81%，逐年升高，而庫存周轉率依次為4.37次、3.88次、3.66次，卻在逐年降低。
此外，神舟電腦的主營業務增長過于依賴零配件，而電腦整機業務增長乏力。2010年，神舟電腦整機收入增長1.5%，零配件卻增長30%，電腦整機的增長率拉低了神舟電腦的整體增速。
在近日提交的最新一期招股書中，記者發現，神舟電腦去年上市闖關中被質疑的內容在今年仍未有較大改變。
招股書顯示，2011年，神舟電腦存貨周轉率從2010年的3.66次提升至4.5次，但該指標仍然遠低于行業13.87次的水平。同時，神舟電腦在2009年至2011年的存貨計提比例依次為3.12%、4.04%、4.30%，也低于6.17%、9.53%、7.98%的同行業平均水平。
神舟電腦在2011年的存貨凈額為10.68億元，高于2010年的9.8億元，雖然所占當期流動資產的比例從2010年的58.75%下降到55.21%，但該比例仍然較高。
這意味著存貨若因市場價格波動較大，出現大規模跌價，將對神舟電腦經營產生較大影響。
不過，神舟電腦方面表示，如果按照行業平均水平計提存貨跌價準備，2009年，神舟電腦凈利潤會調減3361.57萬元，2010年凈利潤調減2245.23萬元，但2011年凈利潤會調增1507.20萬元。
在電腦整機業務的增長性上，尤其是平板電腦領域，神舟電腦并未在新的招股書上予以明確說明。
由于在2008年獲得由深圳市科技和信息局、深圳市財政局、深圳市國家稅務局和深圳市地方稅務局聯合頒發的《高新技術企業證書》（證書編號：GR200844200249），神舟電腦享受因高新技術企業所帶來的所得稅稅收優惠政策。
2009年至2011年，神舟電腦所得稅優惠占凈利潤的比例依次為9.69%、7.22%、5.99%。
此外，神舟電腦還享受增值稅出口退稅政策。2009年至2011年，神舟電腦當期應退稅額分別為1524.89萬元、4015.87萬元、3906.04萬元，依次占當期凈利潤的6.7%、15.67%、13.17%。
上述兩項累計，2009年至2011年三年間，神舟電腦在整個稅收優惠方面所占凈利潤的比例依次為16.39%、22.89%、19.16%。此外，神舟電腦2011年的稅收優惠回報已經超過了當年的現金流凈增額。
不過，神舟電腦高新技術企業的資質也受外界質疑。
招股書顯示，2009年至2011年三年，神舟電腦的研發支出依次為9257.83萬元、1.077億元、1.366億元，分別占營業收入的2.15%、2.33%、2.4%，均低于《深圳市高新技術企業認定和考核辦法》對主要從事高新技術產品生產的企業年研究開發經費支出占年營收3%以上的要求。
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本文標題：神舟電腦再戰創業板 依賴稅收優惠仍是短板
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