2008至2011年，共有60多家中國企業(yè)登陸美國資本市場。彼時(shí)的西方投資者對(duì)亞洲成長型股票如饑似渴，給這些公司創(chuàng)造了融資良機(jī)。如今，其中的部分企業(yè)卻在逐步撤離。中國國家開發(fā)銀行將提供逾10億美元資助這些企業(yè)從美國退市。
很多規(guī)模較小的中國企業(yè)通過所謂的“反向并購”在美國上市。反向并購又稱買殼上市，指的是通過收購已上市的公司登陸資本市場。但當(dāng)做空機(jī)構(gòu)渾水于2011年6月質(zhì)疑在多倫多上市的木材公司嘉漢林業(yè)虛增資產(chǎn)后，投資者對(duì)中概股便熱情不再。嘉漢林業(yè)雖然一再否認(rèn)指控，但終于今年3月申請(qǐng)破產(chǎn)。這些指控也波及到其他中概股，導(dǎo)致市場紛紛擔(dān)心這類公司的會(huì)計(jì)和公司治理狀況。彭博社中國反向并購指數(shù)共收錄了82家公司，他們的市值在2011年6月至2012年7月16日間縮水了52%。
今年只有一家中國公司赴美上市，但退市的卻多達(dá)數(shù)家，如此疲態(tài)與上述情形不無關(guān)聯(lián)。“中概股似乎有了污點(diǎn)，”香港DAC金融管理公司總裁菲爾·格洛夫斯（Phil Groves）說，“如果規(guī)模不夠大，就會(huì)在美國市場陷入孤立無援的境地，無論是股票增發(fā)還是債券融資都無法實(shí)現(xiàn)。”
作為在納斯達(dá)克（微博）上市的中國電線生產(chǎn)商，傅氏科普威上月宣布，已經(jīng)獲得了國家開發(fā)銀行的資金，可以從公開市場回購股票。北大千方也于6月18日宣布，將利用國開行的資金從美國退市。同樣在納斯達(dá)克上市的電動(dòng)摩托車廠商哈爾濱電氣，已于去年11月借助國家開發(fā)銀行的貸款實(shí)現(xiàn)私有化。在此之前，國家開發(fā)銀行還幫助中國安防技術(shù)有限公司實(shí)現(xiàn)了私有化。
香港律師事務(wù)所White & Case律師約翰·沈（John Shum）說：“國家開發(fā)銀行在私有化交易中扮演了重要角色，”這反映了其幫扶中國企業(yè)的使命。國家開發(fā)銀行發(fā)言人馮其華未予置評(píng)。
部分企業(yè)是在遭到分析師攻擊后退市的。由于遭到渾水夸大產(chǎn)量、虛報(bào)業(yè)績的指控，傅氏科普威股價(jià)今年4月曾經(jīng)跌至5.81美元。這家電線廠商否認(rèn)所有指控，并在4月11日的聲明中稱這些指控“模糊且不明確”。該公司6月28日宣布，同意香港私募股權(quán)公司盤實(shí)資本（Abax Global Capital）與公司董事長兼聯(lián)席CEO傅利共同對(duì)其進(jìn)行私有化，價(jià)格為每股9.50美元。
在遭到做空機(jī)構(gòu)香櫞虛構(gòu)客戶和夸大收入的指控后，哈爾濱電氣股價(jià)于去年8月大跌。哈爾濱電氣CEO楊天夫在聲明中稱，香櫞的報(bào)告“虛構(gòu)證據(jù)、謊話連篇、有選擇地使用信息，而且?guī)в忻黠@的偏見和不實(shí)之處。”哈爾濱電氣最終以20%的溢價(jià)率完成了私有化。
科爾尼管理咨詢公司（A.T. Kearney）全球合伙人兼大中華區(qū)董事總經(jīng)理約翰遜·常（Johnson Chng）表示，私有化完成后，有些企業(yè)可能會(huì)到香港重新上市，希望獲得更高的市盈率。“要遵守美國的上市公司監(jiān)管規(guī)定成本不低。”他說，“現(xiàn)在興起了這樣一種趨勢：從一個(gè)市場退市后，再到另一個(gè)估值更高的市場重新上市。這一趨勢可能還會(huì)加劇。”
“在美國上市的中國企業(yè)有數(shù)百家。不得不承認(rèn)，這些企業(yè)的質(zhì)量也遵循正態(tài)分布，有好公司就有差公司。”盤實(shí)資本管理合伙人唐納德·楊（Donald Yang）說。香港普衡律師事務(wù)所（Paul Hastings）合伙人大衛(wèi)·格林姆（David Grimm）則認(rèn)為，盡管投資者可能會(huì)被中概股吸引，“但難點(diǎn)在于如何判斷哪些公司真正被低估，哪些可能存在欺詐行為。所有在美國上市的中國企業(yè)都經(jīng)過了同樣的粉飾。”
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