深圳的夏天和上海很像，幾天暴風(fēng)驟雨之后，便又是連續(xù)艷陽高照的“燒烤模式”。在這個(gè)中國改革開放的前沿城市，有一位上海人，他的職業(yè)經(jīng)歷跟這里的天氣一樣跌宕起伏，如日中天。從業(yè)26年，與證券業(yè)同齡，從上海到珠海再去美國，又回來深圳，讀萬卷書行萬里路，只為研究一條適合中國的投資之路。他叫薛峰，“薛掌柜”基金組合服務(wù)的創(chuàng)始人。
從“理工男”到“營業(yè)部總經(jīng)理”，但他越來越摸不透中國投資者了
中國證券行業(yè)的先行者，很少有“科班出身”的，薛峰也不例外。本科畢業(yè)于上海工大，畢業(yè)后分配在上海儀器儀表研究所做工程師。在那個(gè)年代，有一份穩(wěn)定的體制內(nèi)工作的年輕人，很少會(huì)離開上海。但薛峰在這個(gè)當(dāng)時(shí)人人羨慕的崗位上僅僅工作了1年，就決定辭職，去特區(qū)“闖一闖”，穿上“紅馬甲”，成為第一批證券從業(yè)人士。
90年代初的中國股市瘋狂發(fā)展，交易場所人山人海，股民暴富夢燃燒。像薛峰這樣敢作敢為的年輕人很快就成長起來，受到公司的器重，開拓珠海證券上海營業(yè)部并擔(dān)任總經(jīng)理。
為了更好的為客戶服務(wù)，公司對(duì)客戶投資情況做了分析，發(fā)現(xiàn)投資股票連續(xù)3年盈利的客戶不到10%。不禁讓這位“老總”產(chǎn)生了疑問，“為什么投資者不賺錢?”。而這個(gè)問題他最終在全球金融業(yè)最發(fā)達(dá)的地方——美國得到了回答。
“能力圈法則”——專業(yè)的人做專業(yè)的事
“當(dāng)年中國金融市場有很多不足，所以領(lǐng)導(dǎo)都會(huì)給我們機(jī)會(huì)去美國考察學(xué)習(xí)，第一站就是去投資機(jī)構(gòu)開戶。”讓薛峰驚奇的是，開戶問的不是你有多少錢，而是問“風(fēng)險(xiǎn)承受能力”。“那時(shí)，我們一直認(rèn)為的風(fēng)險(xiǎn)承受能力就是，身上有1萬塊錢全投到股市去，風(fēng)險(xiǎn)承受就是100%，但其實(shí)這叫風(fēng)險(xiǎn)偏好。而在美國，會(huì)有專人為你評(píng)估，同樣有1萬，但這個(gè)月還剩10天，你每天要用300塊，不留下3000元就要負(fù)債，所以你的風(fēng)險(xiǎn)承受能力就只有70%。”
另外，專業(yè)機(jī)構(gòu)還會(huì)為投資者的目標(biāo)做中長期理財(cái)規(guī)劃。養(yǎng)老、子女教育、大宗支出、置業(yè)，美國人都分得很清楚。但中國老百姓最明顯的特征就是沒有規(guī)劃，“你不要管我賺了錢用到哪，我要的就是賺錢”。
除了美國投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)度讓薛峰驚奇，美國投資者對(duì)專業(yè)機(jī)構(gòu)的依賴程度，也讓薛峰覺得不可思議。
數(shù)據(jù)表明，幾乎50%的美國投資者完全依賴專業(yè)機(jī)構(gòu)。“一個(gè)美國人準(zhǔn)備和老婆離婚，第一件事不是去法院，而是去找自己的理財(cái)顧問，告訴他自己財(cái)產(chǎn)會(huì)有變動(dòng)。這不是開玩笑，有很多真實(shí)的例子。“薛峰正色說到。
此外，中國投資者容易受環(huán)境影響，個(gè)人情緒左右投資決策，喜歡追漲殺跌，“一夜暴富”和“一夜回到解放前”的例子比比皆是，他們更需要專業(yè)機(jī)構(gòu)的幫助。“選擇比努力更重要”回想起這些，他沉默了一會(huì)。
就是從那時(shí)起，薛峰開始反思中國投資者究竟是怎樣的一個(gè)群體，他也意識(shí)到在未來金融行業(yè)需要尋找出一條適合中國投資者的理財(cái)之路。
而更讓他沒想到的是，1997年的一次考察經(jīng)歷，竟改變了自己的一生。
“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”
1997年，薛峰在走訪一家美國投資機(jī)構(gòu)的時(shí)候，第一次接觸資產(chǎn)配置和投資組合理論，“當(dāng)時(shí)最明顯的感覺就是告訴我一個(gè)英文單詞叫portfolio”。關(guān)于“portfolio”就是以資產(chǎn)配置為核心的投資組合理論，而美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1981年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主詹姆斯•托賓曾有過一句非常經(jīng)典的論述，就是“雞蛋不要放在一個(gè)籃子里”。
這個(gè)讓他激動(dòng)不已的理論，早在1952年馬科維茨就已經(jīng)提出。其最核心的觀點(diǎn)就是需要分散風(fēng)險(xiǎn)，并且進(jìn)行長期穩(wěn)健的投資。起初這種理論并不符合美國期望快速增值的投資市場。但在1970-1980期間大量的投資實(shí)踐中，得益于計(jì)算機(jī)技術(shù)的大發(fā)展，很多理論數(shù)據(jù)可以用計(jì)算機(jī)來驗(yàn)證，這一理論才廣泛地被學(xué)術(shù)界和業(yè)界所接受。經(jīng)過這么多代人的研究、補(bǔ)充和印證，如今資產(chǎn)配置和投資組合理論已非常完善，并且被證明是行之有效的資產(chǎn)增值方案。
這一理論在美國主要的落地應(yīng)用就是基金組合產(chǎn)品，而其中最著名的例子就是始于20世紀(jì)80年代初的401k計(jì)劃。這是基金式的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，核心就是企業(yè)委托專業(yè)機(jī)構(gòu)為員工提供一個(gè)中長期的證券組合投資計(jì)劃。“在美國，60歲左右人士，30年前開始用這種方式投資，平均資產(chǎn)有27萬美金，是有數(shù)據(jù)的”，薛峰說。
截至2014年底，年齡60歲，工作年限30年的個(gè)人401k賬戶中，平均賬戶資產(chǎn)達(dá)到27萬4千美元左右。(來源：美國投資業(yè)協(xié)會(huì))
除了401K計(jì)劃外，80%的投資者是通過第三方機(jī)構(gòu)提供基金組合服務(wù)獲取中長期穩(wěn)健收益。這種由專家團(tuán)隊(duì)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場特點(diǎn)，精選優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建投資組合，并為投資人全程打理資產(chǎn)的投資模式，是美國投資者實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的另一途徑。
基于兩種主流的基金組合投資方式，截至2016年，美國的基金組合資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到18703億美元。
正是利用這種中長期投資的方式，美國人不僅建立起一套長期穩(wěn)定有效的保障機(jī)制，更令許多家庭通過資產(chǎn)組合投資，實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)富長期增值。可以說，基金組合服務(wù)造就美國一代中產(chǎn)，資產(chǎn)配置投資組合理論功不可沒。
在美國，薛峰見到了金融和投資如何影響一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)，證券金融業(yè)不僅是讓少數(shù)人“發(fā)財(cái)”的工具，更是讓社會(huì)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的催化劑。但與國內(nèi)情況相對(duì)比，薛峰意識(shí)到一個(gè)事實(shí)：中國應(yīng)該有更專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，中國人應(yīng)該有更好的投資渠道。
十年磨礪與堅(jiān)持，靜待基金組合服務(wù)迎來春天
于是，薛峰決心把專業(yè)的資產(chǎn)配置服務(wù)帶回中國，讓更多的中國人也可以像美國人那樣，通過省心、高效、專業(yè)的基金組合服務(wù)，輕松實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。但這個(gè)過程，無疑是非常艱辛的。
“一路都是困難”。回首過去的10年，薛峰這樣形容。
在最早引入資產(chǎn)配置時(shí)，國內(nèi)連基金都沒有。當(dāng)時(shí)只有做股票和債券的投資組合。后來有了基金，薛峰就設(shè)立了中國首個(gè)基金組合研究院，為投資者提供基金組合服務(wù)。但無奈，他信心滿滿的先進(jìn)理論竟面臨著“水土不服”的尷尬。
資產(chǎn)配置策略核心其實(shí)和“阿法狗”很像，把存儲(chǔ)中幾億盤棋走到這一步的所有數(shù)據(jù)調(diào)出來，然后評(píng)估下面走哪一步勝率更大，它就走這一步。資產(chǎn)配置策略核心亦如此，把握未來大類資產(chǎn)走勢，以勝率評(píng)估下一步投資計(jì)劃。在美國，過去100年的歷史數(shù)據(jù)有跡可循，但中國不一樣，投資市場受宏觀政策影響較大，投資者構(gòu)成不同，散戶居多，各種變化因素都導(dǎo)致國外的資產(chǎn)配置方式無法照搬到中國”海外的模型用近十年滬深300跑出來的數(shù)據(jù)，收益只有4%-5%，沒法再往上了。”薛峰說。
所以這十年來，他帶領(lǐng)著團(tuán)隊(duì)對(duì)基金組合策略進(jìn)行無數(shù)遍的實(shí)戰(zhàn)、驗(yàn)證、優(yōu)化，“這是一個(gè)不斷修煉的過程，就像道士要閉關(guān)一樣，這是一個(gè)永無止境的過程。”除了調(diào)整關(guān)于宏觀的量化策略外，還自主研發(fā)了國內(nèi)首個(gè)基金評(píng)級(jí)系統(tǒng)等“投研五大系統(tǒng)”，優(yōu)選出中國全市場4000多只基金中的千分之一至二。最終實(shí)現(xiàn)了10年平均年化收益率11.3%的好成績。
然而在他一邊苦心優(yōu)化策略時(shí)，他的基金組合服務(wù)卻變成了大家“療傷”的地方。“股市不好了，大家就把錢拿回來買，一旦股市好轉(zhuǎn)，一窩蜂全都拋了。在牛市當(dāng)中獲得成就，一旦熊市來臨，把利潤全吃完了，還要虧，回過頭來想想，還是我們好。等到傷療完，又沖出去，敗了又回來”。所以就造成了一個(gè)國內(nèi)特有的現(xiàn)象：只有在熊市的時(shí)候，他們的基金組合服務(wù)才會(huì)受歡迎。
“但是，”他話鋒一轉(zhuǎn)，“今年不一樣了，我們判斷基金組合服務(wù)的大浪潮已經(jīng)來了”。
據(jù)BCG統(tǒng)計(jì)，2016年中國個(gè)人可支配投資的金融資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到126萬億，僅次于美國。可近年來，市場規(guī)范指向去杠桿去通道，固收類產(chǎn)品收益不斷下調(diào)，通脹居高不下，理財(cái)收益是否能跑贏通脹成為全民難題。
隨著限購限貸等政策的相繼出臺(tái)和市場的震蕩，對(duì)樓市股市的瘋狂也逐漸冷卻下來，投資者越趨成熟。“70%左右的人選擇8%的目標(biāo)收益，這是薛峰走訪全國35個(gè)城市，調(diào)研了3000多個(gè)投資者的結(jié)果。
中國已經(jīng)進(jìn)入全面資產(chǎn)荒時(shí)代，龐大的可投資金亟待一個(gè)出口。
在種種趨勢和政策的催化下，能為投資者帶來中長期穩(wěn)健收益的基金組合服務(wù)或?qū)⒊蔀槲磥砝碡?cái)市場主流。
更重要的是公司自己的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)經(jīng)歷了四次服務(wù)迭代，其投資理論和方法已然成熟，此時(shí)推出的第五代基金組合服務(wù)——“薛掌柜”，可以說直擊全民理財(cái)難題，“未來比11.3%更好是大概率事件”，對(duì)此薛峰充滿信心。
“薛掌柜”是我人生的使命感
打開“薛掌柜”的APP，開機(jī)屏就是薛峰本人的形象。對(duì)于這位“行業(yè)老兵”來說，這也是他從業(yè)這么多年來，第一次從幕后走到臺(tái)前，不光貢獻(xiàn)了自己的姓氏作為品牌名，更貢獻(xiàn)了自己的形象。“可能以后出去都要戴帽子、墨鏡和口罩了。”薛峰笑道。
薛峰坦言，自己之所以可以“犧牲”這么大，因?yàn)檠φ乒癯休d著他的“使命感”，“個(gè)人在宇宙當(dāng)中是很小的顆粒，真的為社會(huì)、為行業(yè)、為大眾提供價(jià)值，這個(gè)顆粒就會(huì)發(fā)光發(fā)亮”。
從命名，到品牌形象的推廣，薛峰都可謂不遺余力。薛峰說，“其實(shí)我還是抱有夢想的，我們當(dāng)時(shí)成立這個(gè)公司就有公司的愿景，為更多百姓獲得更多財(cái)富……在中國75%的投資者都需要專業(yè)服務(wù)，這個(gè)‘可愛的’群體賺錢不容易，能夠?yàn)樗麄冏鲂┦虑橐彩俏覀円恢币詠砼Φ姆较颉?rdquo;
薛掌柜作為一種基金組合投資服務(wù)，目前在國內(nèi)投資市場上還尚未有類似服務(wù)，可以說是開創(chuàng)了一個(gè)投資新品類。不過薛峰非常歡迎大家積極參與進(jìn)來，因?yàn)樗J(rèn)為“這個(gè)行業(yè)未來少則幾萬億，多則十幾萬億”的體量，不可能由一家公司做下來。他希望今后能有更多的公司一起來規(guī)范做這項(xiàng)服務(wù)，一起把蛋糕做大，帶給客戶更多的選擇，這也是薛掌柜為國內(nèi)投資市場做的有益改變之一。
薛掌柜的另一項(xiàng)創(chuàng)行業(yè)之先的舉動(dòng)，是做出了“不達(dá)超額收益，不收任何服務(wù)費(fèi)”的承諾。即和投資者約定一個(gè)年化收益率7%、8%、9%的服務(wù)費(fèi)起征點(diǎn)，只有當(dāng)投資者收益率超過這個(gè)起征點(diǎn)時(shí)，才會(huì)收取超額部分的20%作為服務(wù)費(fèi)。
薛峰表示，做出這個(gè)承諾可能許多業(yè)內(nèi)人士會(huì)認(rèn)為是在博眼球，但事實(shí)上他是深思熟慮過的。第一個(gè)層面，與客戶共患難，體現(xiàn)信心實(shí)現(xiàn)共贏;第二個(gè)層面，也是希望通過薛掌柜的實(shí)戰(zhàn)，引導(dǎo)投資者做中長期的穩(wěn)健投資，喚醒中國大眾資產(chǎn)配置投資意識(shí)。
“只要真正解決投資者的需求，就是具有生命力的，我堅(jiān)信我現(xiàn)在正在做一件有意義的事。”對(duì)未來，薛峰充滿信心。
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