美聯儲近10年來的首個加息周塵埃落定后，本周全球金融市場將迎來西方圣誕假期，市場交易時間將縮短，美股周四(12月24日)將提前收盤，周五(12月25日)將全天休市，年底前將僅剩余七個半交易日。隨著假期臨近，預計市場成交量將下滑，從而導致波動性上升。
本周缺乏重大經濟事件，而隨著美聯儲首次加息落幕，央行大戲也將退潮，經濟數據將唱主角，本周將公布包括美、英、法及加拿大GDP在內的重要數據。耶倫時代開啟近10年來的首次加息進程，象征長久以來實施的超寬松貨幣政策告終以及對美國經濟復蘇的信心，盡管25個基點的加息幅度已然在市場預期之內，但靴子落地后仍然引發市場騷動——以美股為例，加息后首日，標普500指數一度大漲1.45%，但隨后兩日卻持續回調，分別收跌1.51%和1.78%。
有分析師稱，美聯儲加息行動受到歡迎，激起了短暫的釋壓反彈行情已經結束，現在市場重新出現圣誕節前的避險情緒，導致股市重新下跌。而也有分析師試圖揣度美股大跌背后的更深層次意義——是否又是新一輪危機的前奏？畢竟美股大跌發生在原油崩盤之際，發生在人民幣大貶之際，也發生在阿根廷比索暴跌之際，更重要的是，這些都發生在美聯儲首次加息靴子落地之際，真是細思極恐啊！
美聯儲加息疊加原油暴跌，美股年底恐難度日？
上周美股市場波動上升，標普500指數在上周前三個交易日上漲3.02%；后兩個交易日下跌3.26%，創下9月1日以來最大兩日百分比跌幅，全周累計下跌0.34%，收于2005.55點。這是該指數連續第二周出現下滑。本月迄今，標普500指數已經累計下跌3.6%，而年內迄今，該指數已經累計下跌2.59%。
美聯儲上周“如愿”宣布加息25基點，符合市場預期。標普500指數當日大漲1.45%，但在隨后的兩個交易日累計跌超%。對市場來說，美聯儲加息之舉消除了何時加息這一大不確定性，但也帶來新的不確定性，那就是未來加息步伐將有多快。
有分析人士認為，加息后市場投機情緒在減少，市場流動性有可能惡化。Jones Trading首席策略師Mike ORourke認為，加息后美股市場劇烈波動，而之前美股整體表現平淡，加息對銀根的收緊有可能影響投資者冒險的情緒。從數據看，顯示投機情緒的標普500股指的小型期貨合約倉位已降至2012年來的最低水平，這顯示今年的最后幾周流動性可能會收緊。
不過，根據美聯儲過去35年時間內的五次加息周期來看，啟動首次加息進程之后，全球股市往往傾向于上漲。
而且從歷史表現看，美股在12月上漲的概率竟高達74%。據Stock Trader's Almanac顯示，自1950年以來，平均來說12月仍是該指數表現最佳的月份。自1969年以來，年終最后五個交易日加上次年1月頭兩個交易日的平均漲幅高達1.4%。
那從歷史來看的這一高概率事件，為什么在今年未能發生，至少截至目前是如此？其實，不然發現，美股上周下跌，主要受累于投資者對油價下滑、全球市場對美聯儲加息的反應等一系列憂慮。而且，上周五股票和指數選擇權合約到期，令市場成交放量，波動性增加。
上周五為股票和股指選擇權，以及股指期貨和股票期貨到期的“四巫聚首日”，市場波動性略有增加。盡管在選擇權到期日波動性和成交量上升并不異常，Charles Schwab交易和衍生品部門董事總經理Randy Frederick表示，上周五的拋售看來更多的是同美聯儲行動和油價下挫相關。
R.W Baird股市銷售交易商Michael Antonelli表示，12月份非常繁忙，股市平均交易量比平常高出不少，不過在過去幾個月當中股市并沒有上漲多少。油價持續下滑以及高收益率債券市場出現的問題使投資者遠離股市；股市看不出明顯趨勢，持續橫盤，令多頭和空頭都倍感沮喪。
美國股市自從次貸危機量化寬松以來，已經創下了歷史的新高，但是美國經濟并沒有恢復到次貸危機前，支撐美股走牛的一個重要因素是美國企業對上市公司股票的回購，隨著美國進入加息周期，美國上市公司的發債成本提高，回購公司股票的成本也將提高，這樣一來，支持美國股市走牛的一個驅動力已經減弱。
最重要的是，美聯儲通過QE投放的四萬億美元，已經在到期逐漸回收，不再在市場上流動，支持美國牛市的資金環境將逐漸改變，這個時候美國經濟并沒有恢復到次貸危機前，因此美國股市繼續調整很正常。
原油熊途
而且，美股仍對油市需求放緩的情況下供應過剩感到不安。油價近期跌跌不休，引發外界對股市年終勢頭有些許擔憂。過去20個交易日油價與標普500指數密切連動，原油已跌向多年低點，美油上周跌至34.73美元的近七年新低，全周累計下跌2.5%。
11月底以來，美油價格已挫跌20%左右，一年半來跌跌不休頹勢加劇；標普500指數則已拉回3%以上。同期標普指數類股中表現最差的能源板塊，則挫跌12%以上。盡管油價偏低可拉低汽油價格，讓消費者口袋有更多的消費資金，因而曾被視作可能刺激經濟的因素，但近來低迷的油價顯然向市場傳遞了負面信號。
Hodges資本管理旗下資產組合經理人Gary Bradshaw認為，大家對低油價的解讀是全球經濟整體疲弱，因此若能源沒有實質的強勁需求，經濟就會變得更弱。North Star投資管理公司投資長Eric Kuby稱，無論什么原因，自從油價跌破50美元后，低油價利空市場就大致成為了主調。
而面對目前本已供應過剩的原油市場而言，OPEC在12月初的半年度會議上棄守產量上限的決定，以及俄羅斯等非OPEC產油大國不愿合作以提振油價，加上全球需求不振的共同影響，油價短期內料難以回天。高盛認為，油價進一步走低的風險很高。
雖然從歷史來看，美股這一周可能會迎來“圣誕升勢”，Kimble Charting Solutions市場策略師Ryan Detrick稱，從技術面角度看，“圣誕升市”一般從圣誕節前兩天開始，一直持續到年底。但不幸的是，標普500指數如今又未能突破2100點，年內迄今已經有近40次躍過2100點一線，可見該點位對其的吸引力。
美國經濟也沒那么好
當然，也有不少分析師因對美國經濟感到樂觀而對美股前景感到樂觀，他們認為美聯儲加息反映出美國經濟健康復蘇，這將會對美股形成支撐。AIG董事總經理和代理首席經濟學家Henry Mo稱，目前驅使美股上漲主要有幾個原因；首先，目前美國整體經濟數據和消費都相對非常好；其次，作為企業盈利中的重要指標的人工成本問題，由于就業率的升高而很可能導致盈利的上升； 最后，由于歐日央行可繼續其寬松貨幣政策，美元資產受到資產配置方面的需求。
但，美國經濟是否真的有如此強勁，還得打上一個大大的問號。畢竟全球經濟都不咋地，美國經濟是相對樂觀，還是絕對樂觀，仍有待時間檢驗。匯豐(HSBC)經濟分析師Janet Henry和James Pomeroy稱，關鍵問題是，美國經濟最終是否足夠強韌，不但能維系該國本身的復蘇，還有足夠力道拉抬全球貿易和增長，使得打壓美國通脹的外部通縮壓力能漸減低。
美國共和黨總統候選人、億萬富豪特朗普(Donald Trump)周末出席競選活動時表示，經濟陰霾籠罩美國，預計美國經濟泡沫將很快爆破。他直言，如果真的有這么一天，他希望經濟在現任總統奧巴馬任內崩潰，而非在新上任的下一屆政府掌權時泡沫破裂。
我們可能已經處在經濟泡沫當中，而泡沫可能很快爆破。我不想讓人聽起來感覺我很粗魯，但我希望，如果泡沫真的破了，那就現在發生吧，別等到兩個月之后新一屆政府上任的時候。
不過，講到這里，你可能會問，如果美國經濟沒有這么樂觀，在美聯儲啟動加息后，新興市場形勢“跌入谷底”，原油等大宗商品價格繼續深跌，現在美股泡沫也要破滅，難道金融危機又要來了嗎？這絕對是細思極恐，但有一點似乎可以肯定，那就是美股崩盤不會引發美國的金融危機，因為美國已經花費逾七年的時間儲備了大量流動性，也經過多次壓力測試，不會再重復08年次貸危機的悲劇。所以，“中招者”可能會是你，是我，是他，但很難再會是美國。
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本文標題：細思極恐！美聯儲加息后，美股在“最好運時期”跌了！
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