騰訊科技訊（明軒）北京時間5月15日消息，據國外媒體報道，美國財經媒體CNNMoney日前撰文指出，雖然Facebook的首次公開招股令人期待，但該公司的發行價格已經明顯偏高。對于長線投資人而言，事實上很難從參與Facebook首次公開招股中獲得收益。
以下為文章內容摘要：
Facebook計劃于本周舉行的首次公開招股正讓華爾街充斥著歡樂。但是對投資人而言，興奮并不會轉化為實實在在的收益。CNNMoney用數據闡釋出Facebook需要達到什么樣的財務目標，才能夠讓在上市首日買入Facebook股票的投資人獲得投資回報。
如果Facebook以28美元至35美元發行價格區間中間價作為其首次公開招股發行價（編者注：Facebook已提高發行價，因此最終數字會因為該公司首次公開招股發行價的變動而發生變化），該公司的市值大約為860億美元。按照2011年10億美元的凈利潤計算，Facebook的市盈率為86倍。假設Facebook股東希望自己的投資獲得10%的年收益率，那么從現在計算至7年之后，Facebook的營收和凈利潤需要達到多少，才能夠讓投資人的年收益率達到10%？
依據CNNMoney的預計，到2019年年中，假設Facebook不進行派息（這種情況在快速增長的科技公司中極為正常），該公司必須讓股價較首次公開招股發行價增長95%。此外，可以合理的假設Facebook每年的總股本增加至少1%，主要是因為向員工派發股票期權。顧問公司Shareholder Value Advisors分析師史蒂夫·奧伯恩（Steve O'Byrne）對此表示，“這只是一個相當保守的估計。”因此，假設股本增加7%，且股價上漲95%（按照每年遞增10%計算），Facebook屆時的市值將達到1800億美元。
目前很難測算Facebook在2019年的市盈率為多少倍，但我們可以假設其為20倍。這一市盈率對2019年的Facebook而言相對慷慨，因為這意味著投資人預計Facebook將保持多年超市場平均增幅的增長速度，即便是在已經經歷了7年的瘋狂擴張之后。
因此，Facebook屆時的凈利潤需要達到近90億美元。按照2011年的10億美元凈利潤計算，從2012年至2019年，Facebook凈利潤的年復合增長率需達到37%。這意味著從2018年年中到2019年年中，Facebook的凈利潤就需要增加25億美元。要實現這一目標，Facebook還需要讓用于再投資的每1美元留存收益都產生37%的年復合增長率。這一股本回報率要比美國大型企業的平均股本回報率高出兩倍。
如果把投資年限再延長5年，并保持10%年收益率的目標不變，又會產生什么樣的結果？屆時，Facebook的市盈率將下滑至18倍，反映出該公司已成為一家成熟的網絡產業巨頭。進入2023年，Facebook的市值還需增長66%，達到2970億美元。按照18倍的市盈率計算，該公司在2023年的凈利潤需要達到165億美元。
屆時，Facebook的市值將超過如今微軟的市值。非常有趣的是，2011年財富500強的企業當中，僅有9家公司的凈利潤達到或超過了150億美元。
還有，如果Facebook的毛利率維持在2011年的27%左右，那么到2023年該公司的營收必須達到610億美元。全球廣告營收預計將從今年的4300億美元增至2023年的超過7000億美元。這也就是說，在未來12年的時間里，Facebook必須占據全球廣告市場8%的份額，從谷歌和新聞集團等手中不斷的蠶食市場份額。
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本文標題：CNN：Facebook發行價偏高 不適合長線投資
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