在華爾街投資諺語中，一直有“5月沽清離場”（Sell in May and go away）一說，而巧合的是，在過去一周，自今年年初開始走強的美股大幅下調，標普500、納斯達克等標桿指數均創下年內最大跌幅。與此相反的是，中國股市卻充滿看多情緒，國際投行紛紛看好中國的“紅五月”。
5月伊始之跌
近年來，美股通常在年初第一季度的數月中表現都比較亮麗�！兜谝回斀浫請蟆酚浾呤崂戆l現，以道瓊斯工業平均指數為例，2011年1月至4月底，指數從11577點一路小牛市漲到12810點，累計漲幅超過10%，且在2011年4月28日創下了12810點的當年年內最高點；而2010年1月至4月底，道指走出了幾乎雷同的慢牛行情，累計漲幅7%，在4月底創下階段性高點，并從此開始一路下跌。
2012年1至4月，盡管累計漲幅并不起眼只有3.3%，但道指在其間始終保持小幅慢漲，并在3月中旬創下新高13297點之后開始下跌——從目前趨勢看，如果今年美股走勢和前兩年雷同，或許可以大膽推測至少在未來數月中，美股可能會進入調整和下跌的通道。
在截止到5月4日的最近一周，道指的周跌幅累計達到1.44%，標普500指數在科技和能源板塊拖累下失血2.4%，納指更是蒸發3.7%。
一位美國基金經理對本報記者表示，近期下跌的直接原因是連續三個月美就業數據低于市場預期，影響投資情緒擔憂美國經濟復蘇受阻，歐美地區的多國政治選舉同樣增加了不確定因素，導致避險情緒爆發，資金離場情緒嚴重。從估值的角度看，更大的原因是一季度的牛市行情已經催生美股市場的泡沫，大盤調整意愿加強。
從個股角度看，這種說法是具有一定解釋性的。向來是華爾街寵兒的明星權重股蘋果公司在今年年初時的股價為411美元，隨著之后對新產品面世、股東派息等系列預期之下，股價在數月中直線飆升，在4月上旬創下了史無前例的644美元，盡管當時市場充斥看多蘋果股價可以沖上1000美元、多個主權背景機構投資者暗中爭購蘋果股票的現象，但觸及高點后的蘋果股價不久之后就掉頭下跌，顯示現實中大部分市場投資者依然保持冷靜和理智，用腳投票結果確認短期內蘋果市值存在高估。在過去一周，蘋果股價累計下挫6.3%，是自2011年10月以來的表現最差周，其565美元的最新收盤價距離高點跌幅超過了15%。
如此看來，無論大盤還是個股，“5月沽清離場”的所謂華爾街“萬圣節指標”似乎有一些道理，盡管5月才剛剛開始。
離場與堅守
在證券投資世界中，“5月沽清離場”恐怕算是最負盛名的季節性策略模式了。雖然從近期市場走勢看，今年延續5月下跌的可能性較大�？墒�，機械地遵守該策略是否奏效，本身就是個爭議點。
在美國財經媒體Marketwatch專欄中，《赫伯特金融摘要》（Hulbert Financial Digest）的創始人馬克·赫伯特（Mark Hulbert）指出：“回顧歷史數據發現，在過去十幾年中，5月實際上是股市表現最強勁的月份之一，關于‘在5月沽清離場’的諺語更像是追蹤更早的幾十年前的市場表現。”
公開信息顯示，從1896年道瓊斯工業指數創建以來，一直到上世紀80年代末，5月是僅次于9月的最差股指表現月，但是在過去20多年里，5月卻排名全年平均表現最好的第三個月份。
多名在紐約做二級市場證券投資的基金經理對本報記者表示，關于“5月沽清離場”的假設前提之一是華爾街大型機構投資者或交易員為了休年假，選擇在5月調整投資倉位。
這種說法固然存在一定的事實根據，但對市場可能產生的影響力有那么大嗎？
“無論是統計或理論意義，難道當日歷翻過4月進入5月的時候，投資者就真的要立刻賣出股票嗎？”赫伯特認為，哪怕部分投資情緒依然傾向在5月賣出股票，這種投資行為依然缺乏邏輯性和確鑿理由，本身也具有相當的風險。畢竟從過往經驗看，隨勢操作策略的成功率并不高。
而有趣的是，和美國資本市場并不完全同步的中國股市卻在5月充滿著看多情緒，多家國際投行在近期紛紛唱多中國股市。
4月末，野村全球市場投資首席策略分析師葛文高在2012年野村中國投資年會上表示，中國經濟已經見底，加上貨幣政策預期寬松，未來6個月，香港H股將迎來周期性上漲行情；摩根大通和花旗銀行也在5月初的亞太區股票策略報告中指出，傳統意義上的“5月離場”魔咒在今年的亞洲市場將會出現扭轉機遇，呼吁投資者要“做多5月”、“留守5月”，預期中國證監會近期針對資本市場的系列改革將會利好資金回流中國股市，隨著A股市場在下半年再次上揚，H股也將受益反彈。
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