摩根士丹利今天發(fā)布研究報(bào)告，維持搜狐股票“增持”(Overweight)評(píng)級(jí)，但將目標(biāo)價(jià)從93美元下調(diào)至79.70美元。（TechWeb配圖）
新浪科技訊 北京時(shí)間5月1日午間消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報(bào)告，維持搜狐(Nasdaq:SOHU)股票“增持”(Overweight)評(píng)級(jí)，但將目標(biāo)價(jià)從93美元下調(diào)至79.70美元。
以下為報(bào)告概要：
搜狐的付費(fèi)搜索和網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)增勢(shì)穩(wěn)定，但品牌廣告業(yè)務(wù)依舊面臨挑戰(zhàn)。我們認(rèn)為，由于內(nèi)容攤銷成本高企，加之研發(fā)投資增加，該公司的利潤率將會(huì)降低，因此下調(diào)該股目標(biāo)股價(jià)和每股收益預(yù)期。
由于品牌廣告和利潤率前景不佳，我們將搜狐2012財(cái)年每股收益預(yù)期下調(diào)26%。但由于現(xiàn)金狀況穩(wěn)定(約占市值的40%)，且網(wǎng)絡(luò)游戲和付費(fèi)搜索業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，因此我們維持該股“增持”評(píng)級(jí)。按照當(dāng)前股價(jià)，該股對(duì)應(yīng)2012財(cái)年的市盈率約為16倍，廣告收入下半年的加速回升可能會(huì)推動(dòng)利潤增長(zhǎng)。
由于付費(fèi)搜索和網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)優(yōu)異，搜狐第一財(cái)季收入同比增長(zhǎng)30%，達(dá)到2.27億美元，較我們的預(yù)期高出2%。非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則完全攤薄每股收益為0.61美元，較指導(dǎo)性預(yù)測(cè)上限高出11%。
利空因素：(1)第一財(cái)季品牌廣告同比增長(zhǎng)7%，基本符合預(yù)期，但第二財(cái)季指導(dǎo)性預(yù)測(cè)疲軟，同比增幅僅為0%至5%，原因是中國宏觀經(jīng)濟(jì)前景的不確定性導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)品牌廣告收入前景依舊不明。(2)由于游戲推廣投入、網(wǎng)絡(luò)視頻攤銷成本以及研發(fā)投資高企，利潤率依舊疲軟。
利多因素：(1)搜狗收入同比增長(zhǎng)1.8倍，約占搜狐第一財(cái)季總廣告收入的28%，去年同期為12%。(2)得益于《天龍八部》的優(yōu)異表現(xiàn)和新游戲《神曲》的良好反饋，網(wǎng)絡(luò)游戲收入同比增長(zhǎng)34%。(3)搜狐預(yù)計(jì)，第二財(cái)季總收入同比增長(zhǎng)23%至26%，主要受到搜狗(同比增長(zhǎng)113%)和網(wǎng)絡(luò)游戲(同比增長(zhǎng)28%至31%)強(qiáng)勁表現(xiàn)的推動(dòng)。(鼎宏)
推薦閱讀
中移動(dòng)入股中廣傳播幕后：頻段資源關(guān)乎成敗
騰訊科技訊 （郭曉峰）5月2日消息，近來關(guān)于“中國移動(dòng)( 微博 )、中央電視臺(tái)入股中廣傳播一事”備受各界關(guān)注，騰訊科技從相關(guān)知情人士獲悉，目前談判還在進(jìn)行中，入股比例也未確定，這主要是因?yàn)殡p方在頻段資源上仍存>>>詳細(xì)閱讀
本文標(biāo)題：大摩維持搜狐增持評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)79.7美元
地址：http://www.oumuer.cn/a/kandian/20120502/56419.html
網(wǎng)友點(diǎn)評(píng)
精彩導(dǎo)讀
科技快報(bào)
品牌展示