新浪科技訊 北京時間4月26日上午消息，瑞信今天發(fā)表投資報告，維持百度(微博)(Nasdaq:BIDU)“中性”(Neutural)評級，并將目標股價從141.7美元下調(diào)至127.5美元。
以下為報告全文：
第一季度業(yè)績符合預期
百度2012年第一季度每股收益符合預期，較瑞士信貸的預期高1%。這主要是由于較低的繳稅費用。毛營收環(huán)比下降5%，與百度此前預告和我們的預期一致。每股凈現(xiàn)金環(huán)比增長16%，至7.3元人民幣。第一季度，百度的客戶數(shù)為32.1萬家，同比增長17%。這是自2008年以來百度首次在第一季度實現(xiàn)客戶數(shù)增長。第一季度，百度每客戶平均營收(ARPU)為1.33萬元人民幣，同比增長49%。過去20個季度中，百度有19個季度的ARPU增長高于用戶數(shù)增長。
3月份強勁的價格上漲成為增長動力
2012年3月的百度價格指數(shù)(BPI)為19.5，環(huán)比上月增長25.3%。而2011年3月時，BPI環(huán)比上月僅增長8.9%。根據(jù)我們的觀察，3月份只有27%的關(guān)鍵詞廣告價格出現(xiàn)下降，低于1月和2月的51%和46%。此外，53%的關(guān)鍵詞廣告價格漲幅超過20%，這一比例也高于1月和2月的38%和35%。
移動互聯(lián)網(wǎng)投資上升，盈利狀況落后
百度來自移動互聯(lián)網(wǎng)的流量從去年第四季度的15%上升至第一季度的20%，但移動搜索對百度營收的貢獻仍不到1%。除移動互聯(lián)網(wǎng)之外，百度還向云計算進行投資，這帶來了較高的成本，但回報前景仍不明朗。
第二季度業(yè)績預告低于預期
百度公布的第二季度業(yè)績預告低于分析師平均預期。我們下調(diào)了百度2013年的營收預期。由于大規(guī)模投資，我們下調(diào)了百度2012年及未來的運營利潤率。因此，我們將百度2012年每股收益預期下調(diào)2%，并將目標股價從141.7美元下調(diào)至127.5美元，這相當于27倍的市盈率。
我們維持對百度股票的“中性”評級。百度股價目前缺乏增長動力。(邱越)
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