[ 今年內在的總量放松動力已經顯現，這將支持經濟增長。3月份新增貸款顯著反彈，市場流動性得到改善，這也反映了放松總量的政策意圖 ]
“中國經濟增速總體上有所放緩，但3月份有初步企穩跡象。”中金公司首席經濟學家彭文生日前接受《第一財經日報》記者專訪時指出，中國經濟軟著陸依然可期。他預計二季度新增信貸規模至少與一季度持平或者略高，全年新增信貸規模在8.5萬億～9萬億元。
第一財經日報：央行近日表示適時釋放流動性，你認為國內貨幣政策會有怎樣的預調微調？3月信貸破萬億的態勢能否持續？
彭文生：從增長放緩和通脹回落來看，全年貨幣政策“總量放松”的方向不變；同時，財政方面如果能夠落實控制預算和結構性減稅措施，那財政政策將趨向積極，而政策放松的力度和節奏靈活性也將增加。由于3月份貨幣信貸增速已有回升，預計下調利率的時間點推后，4月仍然可能下調存準率。
今年不會有像2008年底、2009年初那樣大規模放松的政策，但內在的總量放松動力已經顯現，這將支持經濟增長。3月份新增貸款顯著反彈，市場流動性得到改善，這也反映了放松總量的政策意圖。預計二季度新增信貸規模至少與一季度持平或者略高，預計全年新增信貸規模在8.5萬億～9萬億元。未來幾個月有關方面仍會促進信貸合理增長，一定程度放松審慎監管要求，包括放松貸存比定義和執行力度、實行定向差別存款準備金率等。個人并不傾向于短期貸款多、中長期貸款少就是信貸需求弱的說法，現在說信貸需求是限制信貸增長的主要因素為時過早。
日報：人民幣對美元匯率波幅擴大后市場并沒有出現大幅波動，這是否意味著人民幣匯率基本達到均衡水平？你如何看待資本賬戶開放與利率匯率改革的順序？
彭文生：人民幣匯率并沒有出現大幅波動，說明短期來講外匯市場供需已經更加平衡，即使貿易順差減少、資金流向發生變化，人民幣也沒有大幅升值和貶值壓力。人民幣匯率波幅擴大，大方向與資本賬戶放開一致，因為資本賬戶開放，跨境流動資本的規模會明顯增加，跨境流動波動性也會增加，所以需要一個靈活的匯率來幫助應對跨境流動波動性。
資本賬戶開放方面，利率市場化不應該是資本賬戶開放的前提條件。比如香港資本賬戶開放很多年，但直到1994年才開始分兩個階段啟動存款利率的市場化，整個過程到2000年完成。利率市場化和資本賬戶開放應該是相輔相成的過程。總體上看，人民幣國際化必然要求資本賬戶開放，未來隨著資本賬戶開放步子大一點，會有利于人民幣在國際貿易和國際投資中的使用。
日報：去年控物價是宏觀調控的主要任務，你對今年通脹壓力如何判斷？
彭文生：去年底以來，短期控物價壓力就明顯下降，一季度年化通脹率環比增幅已較去年大大下降，加上今年的總需求壓力預期不會太大，所以未來三到六個月中通脹不會是大問題。預計4月份食品CPI回落-1%至-0.5%，跌幅超過去年4月食品CPI環比跌幅-0.3%，如果非食品CPI按照去年平均上漲0.4%計算，4月份CPI同比漲幅在3.5%左右。此外，今年通脹回落的大趨勢不變，但未來兩個月CPI將基本持平，到6～7月份將再度明顯下降，下半年環比小幅回升，總體預計全年CPI增速3.3%。
日報：目前中國經濟是否已經接近觸底？你如何看待2012年中國經濟走向？
彭文生：一季度GDP同比增速低于預期，其中投資增速大幅下滑，對經濟增長的貢獻顯著低于消費。目前中國經濟增速總體呈現放緩態勢，但3月份有初步企穩跡象，主要體現在工業生產增速顯著回升。
3月份宏觀指標顯示經濟增速平穩放緩，增長動能在低位企穩；尤其是3月份貨幣信貸增長較快，表明政策在必要時會適度放松來支持實體經濟的穩定增長。從3月份的工業增加值環比走勢看，GDP環比增速可能在一季度達到低點，二季度將在政策放松的帶動下回升。2012年中國經濟軟著陸依然可期，我們維持全年GDP增長8.1%的判斷，2013年GDP增速則有望達到9%。未來如果投資和外需維持弱勢，則收入的放緩也將影響消費的增長，GDP增長還將面臨下行風險。
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本文標題：中金首席經濟學家彭文生： 全年貨幣政策“總量放松”方向不變
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