李彥宏期望的大交易到來的略晚了一些。
五月初，百度宣布以3.7億美元收購PPS視頻業(yè)務(wù)，并與旗下愛奇藝合并。這筆重量級交易也意味著行業(yè)老大優(yōu)酷土豆迎來了最強有力的競爭對手：合并后的新愛奇藝在年營收、月活躍用戶居行業(yè)次席，但在PC時長、日活躍穩(wěn)居行業(yè)首位，尤其在移動端安裝量遠超過優(yōu)酷土豆。
然而，少為人知的是，百度的搶位時點原本計劃更早，而且位置更佳——去年三月優(yōu)酷合并土豆之前，百度的愛奇藝曾經(jīng)更接近成為交易的主角。
這是一段從未詳細(xì)披露的隱秘往事。騰訊科技從了解內(nèi)幕人士處獲悉，百度、優(yōu)酷、土豆2011年起就兩兩坐在談判桌上，三角戀愛，百度與優(yōu)酷、土豆都談，優(yōu)酷和土豆亦在密切接觸。其時，土豆由于和優(yōu)酷還憋著勁競爭，因此更傾向于百度，給百度報出的價格也遠低于后來與優(yōu)酷合并的估值，雙方談判團隊擬定的方案是：愛奇藝與土豆合并，土豆創(chuàng)始人王微出任新公司董事會主席，愛奇藝負(fù)責(zé)人龔宇出任CEO。如果此方案成功，新公司將立即成為中國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的領(lǐng)頭羊，并讓優(yōu)酷難以追趕。
現(xiàn)實中沒有如果。方案擺到李彥宏面前時，這位百度當(dāng)家人正在考慮之際，在三方談判的微妙時刻，百度稍稍的權(quán)衡遲疑無疑給對手制造了機會：土豆認(rèn)為百度并沒有想清楚，天平最終傾向了優(yōu)酷。而優(yōu)酷更是危機眼前壯膽子，立即給出罕有的156%的溢價收購了土豆。“李彥宏后來檢討，承認(rèn)此事當(dāng)時，應(yīng)該早點下決心。”知情者透露。
過去兩年，類似的“多角戀”故事并不鮮見。當(dāng)中國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)早期的野蠻生長步入終結(jié)，其游戲規(guī)則已變得再清晰不過，即一個玩家如果沒有足夠強大的資源和平臺，只有通過行業(yè)間的并購整合形成規(guī)模效應(yīng),才能贏得這個競爭殘酷行業(yè)的最后生存權(quán)。
“幾乎所有的（并購）緋聞都不能說是假的，因為大家都或多或少互相接觸過。”一位視頻網(wǎng)站創(chuàng)始人對騰訊科技指出，這個行業(yè)里大多數(shù)公司，都試探過各種可能的收購或被收購的機會。
百度錯失土豆之后的尷尬在于：第一，拱手將土豆讓給優(yōu)酷之后，它失去了狙擊優(yōu)酷的最佳機會；第二，視頻行業(yè)留給百度并購的選擇也并不多，只能在少數(shù)幾家公司里排列組合，這無疑是個有很高難度的任務(wù)。
但李彥宏已經(jīng)錯過了一次改變中國網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)版圖的絕佳機會，他絕不會錯過第二次。
接觸PPS 半路殺出軟銀
優(yōu)酷土豆合并后，拉開了和市場上其他玩家的差距。百度要繼續(xù)發(fā)展視頻，必須尋找另外的收購對象。
PPS迅速進入了百度的視野。據(jù)百度企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理湯和松在前不久華興資本的一次行業(yè)論壇上表示，百度在視頻行業(yè)的并購主要基于三個維度的思考，一是規(guī)模，沒有規(guī)模就沒有回報；二是內(nèi)容區(qū)分度，不能完全靠買內(nèi)容來支撐商業(yè)模型，要有UGC內(nèi)容、社區(qū)性質(zhì)；三是多屏和移動化。而PPS恰好能在這幾方面滿足百度的要求，其一，去年P(guān)PS營收接近4億人民幣，PC端活躍用戶過億，和愛奇藝合并能形成規(guī)模效應(yīng)；其二，PPS和大量的外部內(nèi)容團隊有合作，能夠彌補愛奇藝UCG內(nèi)容的不足；其三，PPS在移動端的安裝量在視頻行業(yè)處于領(lǐng)先。
百度推動PPS談判的核心人物就是這位企業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理。湯和松2009年起加入百度負(fù)責(zé)投資并購，一直操盤百度大大小小的投資并購，并由此參與推動許多核心戰(zhàn)略，是隱藏幕后的高手。此外還有兩個個關(guān)鍵人物，一個是PPS的財務(wù)顧問、華興資本的CEO包凡，另一個則是PPS的主要投資方、聯(lián)創(chuàng)策源創(chuàng)始合伙人馮波。據(jù)騰訊科技了解，去年優(yōu)酷土豆合并后不久，湯和松、包凡和馮波即就百度收購PPS舉行了第一次正式會談。
但雙方的接觸很快被一個意外打斷：日本軟銀創(chuàng)始人孫正義向百度拋出了橄欖枝。
接近百度的人士向騰訊科技透露，當(dāng)時孫正義提出的其中一個方案頗為類似當(dāng)年雅虎投資阿里巴巴的方式，即軟銀愿意投資愛奇藝四億美元，并由愛奇藝合并軟銀曾以2.5億美元入股的PPTV。
但百度若要并購PPTV存在極高的難度。除開PPTV和愛奇藝的互補性不如PPS，以及百度對PPTV管理上各種問題的顧慮，PPTV復(fù)雜的股東治理結(jié)構(gòu)就足以讓其望而卻步：軟銀入股PPTV時簽訂了對其他股東相對苛刻的條款，其持有的是參與優(yōu)先股，即如果公司出售，軟銀可以優(yōu)先收回其投資的2.5億美元，然后再按照股份比例分享剩余收益。
PPTV在軟銀入股后的估值超過7億美元，但根據(jù)其后來的實際經(jīng)營狀況，如果百度收購，其估值遠遠到不了這個價格。有人算了一筆非常貼近實際情況的帳：假設(shè)百度愿意支付3-4億美元的價格收購PPTV，除了軟銀能略微賺錢后，其他股東幾乎無人能夠從中獲益。正因為如此，包括百度在內(nèi)的任何公司收購PPTV都基本是個不可能完成的任務(wù)——這近乎是個死結(jié)，價格低了，PPTV的股東不能同意交易，而現(xiàn)實是又沒有人會再給PPTV 7億美元的估值。
盡管在孫正義邀請下，湯和松和奇藝CEO龔宇還專程去日本和孫正義認(rèn)真談了一次。終究，百度否決了孫正義的提議。但后者卻制造了又一個意外。
雙方洽談的過程中，孫正義獲知百度對PPS的濃厚興趣。盡管他是PPTV的最大股東，而PPS是PPTV的主要競爭對手，但精明的孫正義卻不想錯過這個賺錢機會——他大方地塞給了PPS 3000萬美元現(xiàn)金，在百度的收購目標(biāo)上押了一注。
PPS總裁徐偉峰在接受騰訊科技采訪時證實，孫正義去年確實曾給了PPS3000萬美元，但這筆資金不是股權(quán)投資、也沒有債轉(zhuǎn)股的協(xié)議。今年三月份百度和PPS簽署并購意向書后，這筆3000萬美金退還給了孫正義。
事后分析，孫正義當(dāng)時做了幾手準(zhǔn)備，一方面是想促成PPTV和百度的聯(lián)姻，另一方面又在考慮假設(shè)百度不進入，則可以推動PPTV未來和PPS的合作。
盡管孫正義竭力想促成和百度的合作，但他押注PPS的舉動在事實上對百度收購PPS產(chǎn)生了不利后果：得到軟銀的資金和孫正義釋放的“善意”后，PPS開始退縮了，打算再觀望。
并購是門藝術(shù)
交易暫且擱置了。百度決定先解決和合作伙伴普羅維登斯（Providence）的問題，把愛奇藝拿回來自己做。
愛奇藝是百度和私募股權(quán)基金普羅維登斯的合資公司。去年11月，百度宣布回購了普羅維登斯所持有的愛奇藝股份，將愛奇藝變成了百度的獨立子公司。而在此之前，百度還發(fā)行了15億美元債券，除了部分資金用于回購愛奇藝股權(quán)，還為接下來的并購儲備了資金。
在此期間，中國視頻行業(yè)的并購整合已是暗流涌動。業(yè)內(nèi)人士指出，搜狐視頻去年和迅雷也曾深入洽談了合并的可能性，只不過由于搜狐需要對合并后新公司的絕對控制權(quán)，雙方最終并未能達成一致。
百度仍然期待著一次大交易，并且默默做著準(zhǔn)備.。PPS的內(nèi)部人士向騰訊科技透露，去年愛奇藝和PPS的管理層之間一直保持著密切接觸，對彼此的業(yè)務(wù)和企業(yè)文化有著非常多的了解和熟悉。包凡最近在接受采訪時也承認(rèn)，百度收購PPS之所以順利完成，和雙方的管理層有默契分不開。“對于收購方來說，最的大風(fēng)險是人的整合問題，奇藝和PPS在人上達到默契，整合風(fēng)險就降到了最低。”
真正的時機成熟直到今年二月。百度和PPS雙方先出面談判的依然是湯和松和馮波，由于此前的鋪墊已經(jīng)足夠充分，而百度內(nèi)部也達成了充分的一致，這次談判過程僅僅過了一個月左右的時間，即3月20號左右就達成了初步并購協(xié)議。45天后，雙方落筆簽署最終收購協(xié)議，至此，百度完成了對PPS長達一年多的追逐。
合并后的愛奇藝仍然面臨著后續(xù)整合等一系列問題，不可避免也出現(xiàn)了裁員等小范圍動蕩。但愛奇藝內(nèi)部人士稱，這些都還在可控范圍之內(nèi)。PPS的原團隊除了創(chuàng)始人雷量目前已是退休狀態(tài)在國外周游，創(chuàng)始人張洪禹和總裁徐偉峰都已加入新公司。
更主要的挑戰(zhàn)或是UGC內(nèi)容。無論是PPS還是愛奇藝均是以長視頻為主，不過，PPS視頻業(yè)務(wù)和愛奇藝合并后，新公司的策略將發(fā)生改變，在堅持長視頻的同時，還將發(fā)力UGC內(nèi)容。愛奇藝高管不久前也向騰訊科技透露，新公司的UGC內(nèi)容將與百度貼吧深入合作。龔宇則認(rèn)為，UGC未來成功的最大空間在于移動終端，預(yù)計整個市場需要一年兩年甚至三年的時間，才會爆發(fā)性增長，愛奇藝已經(jīng)在做一些布局。
“并購不是一門科學(xué)，而是一門藝術(shù)。”包凡回顧其參與該交易的過程時感慨說。
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本文標(biāo)題：百度的奇藝冒險歷程：從錯失土豆到收購PPS
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