導語：最新一期美國《巴倫周刊》印刷版刊文稱，盡管黑石集團推出了戴爾公司的競購大戰(zhàn)，但考慮到戴爾當前的估值狀況，以及大股東對私有化的反對態(tài)度，該公司最終仍將迎來報價更高的要約，從而令股東受益。
以下為文章全文：
在私有化戴爾公司的過程中，邁克爾·戴爾(Michael Dell)剛剛拿下一局：黑石集團最近決定放棄競購。不過，邁克爾·戴爾每股13.65美元的報價似乎還不足以獲得股東的認可，畢竟美國東南資產(chǎn)管理公司(Southeastern Asset Management)、激進投資者卡爾·伊坎(Carl Icahn)和共同基金公司T. Rowe Price等大股東都提出了反對。
伊坎上月給出了戴爾資本重組的初步要約，使得他成了一個關(guān)鍵因素。目前還不清楚他是否會給出正式要約，從而以每股15美元的價格收購戴爾58%的股權(quán)。
華爾街認為這種可能性很低，而自從黑石撤銷要約以來，戴爾股價也已經(jīng)下跌約0.6美元，至13.35美元，已經(jīng)低于邁克爾·戴爾和銀湖資本共同給出的13.65美元的報價。華爾街似乎認為，倘若該交易流產(chǎn)，戴爾股價將會繼續(xù)走低，甚至可能跌至每股10美元或11美元。
戴爾股價目前很有吸引力，因為一旦邁克爾·戴爾的要約獲批，投資者就將小幅盈利。而其他可以讓戴爾繼續(xù)保持上市公司地位的方案，可以為股東帶來巨大的價值，因為伊坎和東南資產(chǎn)管理公司對戴爾公司的估值超過每股20美元。這些候選方案包括伊坎的初步競購要約，以及他3月初給出的另外一項方案——派發(fā)每股9美元的特別股息。
早在邁克爾·戴爾2月初發(fā)出私有化要約前，《巴倫周刊》便一直持批評態(tài)度，4月1日也曾經(jīng)專門撰文批評此事。
在截至2014年1月的財年內(nèi)，戴爾的每股收益預計可達1.55美元，對應的動態(tài)市盈率不到9倍，如果除去每股3.50美元的凈現(xiàn)金，市盈率甚至不足7倍。微軟、英特爾、西部數(shù)據(jù)等公司近期的股價走強表明，PC或許沒死。
在4月9日致信戴爾董事會特別委員會時，東南資產(chǎn)管理公司對他們接受邁克爾·戴爾的要約做出了嚴厲抨擊，指出13.65美元的報價幾乎完全沒有考慮戴爾強大的資產(chǎn)負債狀況，以及價值不菲的軟件和服務業(yè)務。“代理聲明沒有給出任何合理的理由，解釋為何要在在這樣一個轉(zhuǎn)型階段私有化。”東南資產(chǎn)管理公司寫道。
該公司還補充說，特別委員會只對杠桿資本重組和特別股息方案進行了“草率”思考。然而，這一方案卻可以為股東創(chuàng)造巨大價值，而且可以讓很多乃至全部股東繼續(xù)投資戴爾。
由于需要獲得多數(shù)戴爾股東的同意(不包括持有16%股份的邁克爾·戴爾)，所以戴爾的收購面臨很大障礙。考慮到當前的反對意見，即使伊坎的提案未能實現(xiàn)，私有化交易也很難達成。這對戴爾投資者來說將是一條好消息，因為他們之后便會迎來能夠帶來即刻收益或長期收益的其他要約，而報價很可能遠高于每股13.65美元。
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本文標題：巴倫周刊：黑石雖然退出但戴爾股東仍將獲益
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