北京時(shí)間2月27日下午消息，巴克萊今天發(fā)布研究報(bào)告，維持巨人(NYSE:GA)股票“增持”(Overweight)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為7.60美元。
以下為報(bào)告概要：
巨人2012財(cái)年第四財(cái)季營(yíng)收和利潤(rùn)均超出彭博社分析師平均預(yù)期。網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)6%，同比增長(zhǎng)18%，至8920萬美元，主要是受到《征途Online 2》的持續(xù)改善和《征途2》微端版剛剛發(fā)布的推動(dòng)。巨人還宣布派發(fā)每股ADS(美國(guó)存托股份)0.42美元的現(xiàn)金股息。如果不計(jì)算投資51.com產(chǎn)生的減值損失，按照該公司的美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則年度每股收益計(jì)算，對(duì)應(yīng)的股息支付率為50%。
該公司的新游戲《仙俠世界》收到了積極的測(cè)試反饋，并將于2013年第二季度啟動(dòng)封測(cè)，同時(shí)輔以大范圍的營(yíng)銷推廣。另外，巨人還將于2013年上半年推出兩款新網(wǎng)頁游戲，并宣布移動(dòng)游戲開發(fā)成為該公司2013年新的戰(zhàn)略重點(diǎn)。我們希望在電話會(huì)議上進(jìn)一步了解現(xiàn)有游戲的表現(xiàn)、新游戲的發(fā)布計(jì)劃、移動(dòng)游戲戰(zhàn)略和利潤(rùn)率趨勢(shì)。
電話會(huì)議的關(guān)注點(diǎn)：1)有關(guān)《征途Online 2》、《征途Online》和《征途》微端版表現(xiàn)的最新情況;2)新游戲發(fā)布計(jì)劃的最新消息;3)整體利潤(rùn)率趨勢(shì);4)有關(guān)移動(dòng)游戲和網(wǎng)頁游戲戰(zhàn)略的最新情況。
巨人預(yù)計(jì)2013財(cái)年第一財(cái)季營(yíng)收環(huán)比持平，總凈營(yíng)收約為5.72億元人民幣或9180萬美元，較我們9480萬美元的預(yù)期和9520萬美元的分析師平均預(yù)期分別低了約3%和4%。巨人將第一財(cái)季的疲軟歸咎于淡季因素，以及新游戲發(fā)布的匱乏。
2012財(cái)年第四財(cái)季總營(yíng)收9180萬美元，同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)5%，超出公司3.5%的環(huán)比增長(zhǎng)預(yù)期，較我們9040萬美元的預(yù)期和9100萬美元的分析師平均預(yù)期分別高出約2%和1%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股ADS收益為0.23美元，較我們和分析師平均預(yù)期(0.21美元)高出約0.02美元。網(wǎng)絡(luò)游戲營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)6%，同比增長(zhǎng)18%，至8920萬美元，主要受到《征途Online2》持續(xù)改善，以及最新發(fā)布的微端版的推動(dòng)。
第四財(cái)季游戲指標(biāo)同樣表現(xiàn)不錯(cuò)：APA(活躍付費(fèi)賬戶)為230萬，環(huán)比增長(zhǎng)2.6%，同比增長(zhǎng)6.1%;ARPU(每用戶平均收入)為238元人民幣，環(huán)比持平，但同比增長(zhǎng)7.4%;PCU(最高同時(shí)在線玩家)為237萬，環(huán)比增長(zhǎng)1.8%，同比增長(zhǎng)1.3%。
巨人整個(gè)2012財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.454億美元，同比增長(zhǎng)20%，較我們3.419億美元的預(yù)期高出1%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)和每股ADS收益分別為2.174億和0.90美元，高于我們2.11億和0.87美元的預(yù)期。
第四財(cái)季毛利率為86.3%，上一季度和上年同期分別為86.2%和86.3%。由于研發(fā)和營(yíng)銷費(fèi)用提升，第四財(cái)季美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為58.4%，低于上一季度和上年同期的60.1%和59.2%。第四財(cái)季非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利率為61.2%，上一季度和上年同期分別為63%和52.1%。
巨人第四財(cái)季季末現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資余額為4.306億美元，折合每股1.8美元，約占市值的29%。
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