樂購網上海站訊 5月14日，在大盤持續疲軟的情況下，上周五剛登陸國內創業板的網游公司掌趣科技(300315)一度漲停，收盤以6.75%的漲幅領先創業板指數;其上市首日更是以大漲50%的姿態引人注目。
“不值這個價吧!”網游業界面對掌趣科技的股價表現多忿忿不平，相較于海外上市10倍市盈率的股價，掌趣科技的股價表現可以說是讓網游業界心事重重：羨慕嫉妒恨!
掌趣科技今日股價圖（樂購網配圖）
實際上，最近3個月以來，A股正迎來網游公司上市熱。偏重端游的武神世紀、蘇州蝸牛、勝思網絡，偏重頁游的昆侖萬維，偏重手游的掌趣科技，以及第一視頻集團旗下的手機游戲廠商中國手游集團等6家公司紛紛提交IPO審請，掌游科技則率先出圍，登陸創業板。
在網游公司上市熱的背后，卻是網游業界與第三方分析機構普遍質疑之聲，一位網游公司老總說，“這些公司的盈利能力實際上是比較弱的，中國研發與運營能力強的網游公司基本都在美國上市，這些二三線的網游公司可能趕上了‘好時候’。”
資料顯示，成立于2004年的老牌手機游戲廠商掌趣科技的主營業務為游戲的開發、發行與運營，目前主要包括移動終端游戲、互聯網頁面游戲及其周邊產品的產品開發、發行推廣和運營維護等。
截至報告期末，掌趣科技已自主開發了約190款游戲產品，具有代表性的產品包括手機游戲產品《潛伏》、《格斗三國》、《海綿寶寶運動會》、《石器時代2》、《致命狂飆》、《新絕代雙嬌3》和《碧血江湖-舞刃江湖》等，互聯網頁面游戲《籃球經理世界》與《足球經理世界》等，以及跨平臺游戲產品《冠軍足球》、《熱血成吉思汗》等;聯合運營的游戲產品中，具有代表性的產品如手機游戲產品《極品飛車無間風云》、《2010FIFA南非世界杯》、《哈利波特與混血王子》、《金剛狼》與《功夫熊貓》等，以及互聯網頁面游戲《天地英雄》、《魔鏡》等。
經過多年的業務拓展和并購重組，公司目前已發展成為國內領先的移動終端游戲開發商、發行商和運營商，在中國移動的游戲業務上評級名列前三，掌趣科技及其全資子公司多次被中國移動評為優秀級游戲業務合作伙伴，公司整體上得到了中國移動的高度認可。
掌趣科持憑借其較早對手游的專注與對中國移動的深入合作，走在了行業的前列。2009年以來，掌趣科技已經在原有單一手機單機游戲的基礎上，逐步拓展了手機網游以及頁游等業務。
然而，網游業界并不認為這已經達到了業界領先水準，一位國內網游巨頭VP告訴本網記者，“這樣的游戲在技術上相對于RPG游戲(多人同時在線大型游戲)企業來說是小菜，代表不了研發能力。”
另外，據掌趣科技招股書中披露的數據顯示，2011年前兩個季度，來自中國移動平臺的收入占比達60.62%，而其自有的"歡暢移動平臺"僅占比14.88%。很顯然，目前主打手游的掌趣科技在收入來源上還嚴重依托電信運營商，想要建立起自有的發行推廣渠道及運維能力還尚需時日。
但這些公司確實趕上了好時候，在2000年后的第一個十年中，國內網游公司幾乎無一例外地選擇了赴美上市，但隨后的低估值及高分紅等制度性約束也讓這些最早在中國互聯網找到“盈利模式”的企業家飽受煎熬。
盡管有AOE結構問題，但更多的是A股上市的種種規定，比如凈資產率等問題，A股的種種限制導致了這些高盈利與成長的企業遠赴他鄉，搖身一變成為了“外資企業”。
但不管是靠酒吧養著的游戲蝸牛還是業界二三流企業昆侖萬維，都在最后時刻等來了好時候：可以登陸創業板，能夠獲得遠遠高過美國股市的市盈率，按當下股價，掌趣科技市盈率已達75倍，這樣的股價表現確實讓一眾海外上市網游公司的企業家五味雜陳。
其中較早登陸納市的盛大網絡在幾經周折后以后，已毅然將其內資化。而在此之前，盛大集團董事長陳天橋更是多次在兩會期間提出“紅籌回歸”議題。現在，似乎這項目標能實現了，但摘果實的卻是一批二三線網游企業。
“按照當前的股價，掌趣科技很快就會超過許多一線網游公司，比如第九城市等”，上述網游巨頭VP如是說。
易觀國際分析師孫夢子亦認為，掌游科技上市即成為A股手游第一股，利于自身的長遠發展，占據行業與有利地位。手游與頁游行業的崛起，也為其上市創造了有利的外部條件。但是，目前仍以運營商分成為主的營利模式存在一定的風險，屬于其主營業務的單機游戲，仍然以JAVA開發平臺為主，在智能手機時代模式略顯滯后，未來如何實現盈利預期，完成投資回報，仍需市場的檢驗。（余德 丁鵬）
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本文標題：A股迎來網游公司上市熱 “漲聲”中有隱憂
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