時(shí)尚名品折扣網(wǎng)站唯品會(huì)上市也打了個(gè)“折扣”，“流血上市”再度上演。
上周五晚間，唯品會(huì)如愿在美國(guó)上市，但上市當(dāng)天其臨陣調(diào)低發(fā)行價(jià)至6.5美元。開盤后旋即破發(fā)，最終收于5.5美元，較發(fā)行價(jià)下跌15.38%。
唯品會(huì)命運(yùn)如何吸引了諸多關(guān)注。這是自去年8月土豆IPO以來(lái)第一家登陸美國(guó)資本市場(chǎng)的中國(guó)企業(yè)。其間，迅雷、盛大文學(xué)、拉手網(wǎng)等都遭挫折，土豆眼下也已宣布與優(yōu)酷合并將退市。唯品會(huì)IPO被認(rèn)為是TMT中概公司投石問路、打開上市窗口的“破冰”之旅。
但I(xiàn)PO首日結(jié)果并不那么讓人滿意。
若以收盤價(jià)計(jì)算，目前唯品會(huì)市值約為2.68億美元。
此外，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市價(jià)格也有被投行壓低的可能。唯品會(huì)及其機(jī)構(gòu)股東也在努力提升外界信心。唯品會(huì)CFO楊東皓稱，此次唯品會(huì)IPO，兩家機(jī)構(gòu)股東DCM和紅杉資本各追加融資1000萬(wàn)美元。
唯品會(huì)CEO沈亞說(shuō)，上市過程總體順利，但沒有想象中那么好。“我覺得資本市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)概念股的關(guān)注度一般，還不是很歡迎。”
但無(wú)論“歡迎”與否，唯品會(huì)即便“流血”也選擇了堅(jiān)持IPO，它需要補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)所需現(xiàn)金。抵消銀行貸款后，2011年末唯品會(huì)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為3224萬(wàn)美元，而每月平均的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用約為636萬(wàn)美元。
聚尚網(wǎng)副總裁易宗元說(shuō)，業(yè)內(nèi)先前已料到唯品會(huì)可能破發(fā)。究其原因，最為核心的首先是美國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中概股仍存擔(dān)憂，去年渾水等機(jī)構(gòu)發(fā)動(dòng)的做空攻擊和一些中國(guó)公司財(cái)務(wù)造假丑聞的沖擊波仍未消散。對(duì)TMT中概股而言，好的上市窗口看來(lái)仍未打開。“限時(shí)搶購(gòu)類的實(shí)物B2C至今確無(wú)盈利案例。投資者對(duì)虧損的中國(guó)電商企業(yè)信心仍不足。”
此外，毛利率偏低也是重要原因之一。盡管唯品會(huì)財(cái)報(bào)顯示，2009年~2011年毛利率分別為8.2%、9.8%和19.1%，近3年已有長(zhǎng)足進(jìn)步，但仍處于較低水平。可作比照的是，目前唯品會(huì)的物流費(fèi)用率為20%。
唯品會(huì)“流血上市”也將給行業(yè)內(nèi)帶來(lái)連鎖反應(yīng)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，首先是近期上市的TMT中概股公司估值可能會(huì)受此影響，此外與之相類似業(yè)態(tài)的時(shí)尚搶購(gòu)電商今后融資估值也會(huì)參照其市值波動(dòng)。
沈亞表示，唯品會(huì)更重要的是如何把業(yè)務(wù)做好，而不會(huì)過于注重短期股價(jià)。
據(jù)知情人士透露，在路演過程中，公司高層向投資人許諾了今年年內(nèi)達(dá)成盈虧平衡的愿景。
要實(shí)現(xiàn)盈利，唯品會(huì)必須提升毛利率以及降低運(yùn)營(yíng)費(fèi)用、提高客單價(jià)，但要同時(shí)推進(jìn)這三項(xiàng)并不容易。
據(jù)了解，目前，唯品會(huì)與一些奢侈品及服裝供應(yīng)商的提成已從20%提至25%。此外，通過與一些品牌的獨(dú)家合作，也能夠提高分成比例。
唯品會(huì)還在籌劃新的對(duì)策。知情人士稱，今年他們將發(fā)力對(duì)二線城市市場(chǎng)的挖掘，并借此提升相應(yīng)市場(chǎng)的客單價(jià)、毛利率；引進(jìn)更多二線品牌，甚至獲得部分品牌線上線下獨(dú)家代理權(quán)。
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本文標(biāo)題：唯品會(huì)再演首日破發(fā) 中概股陰影難散
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