與去年同期類似，由于市場需求的顯著不確定性更甚于生產(chǎn)供應(yīng)的不確定，半導(dǎo)體行業(yè)的管理層對接下來的行業(yè)前景普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，一些公司的核心產(chǎn)品的延遲發(fā)布使得這種判斷更加復(fù)雜化。更令人驚訝的是，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不景氣的影響，以及中國和美國正處于政治過渡時期，相對于半導(dǎo)體公司，投資者似乎更加悲觀，他們更樂意跟蹤一些周期短、回報快的中小型產(chǎn)品。
產(chǎn)品的生命周期仍然是關(guān)鍵因素。正如預(yù)期那樣，受宏觀不利因素的影響，半導(dǎo)體市場需求疲軟，半導(dǎo)體行業(yè)的幾大主要的領(lǐng)域（消費(fèi)領(lǐng)域，計(jì)算領(lǐng)域，通信基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域）都表現(xiàn)不佳，唯汽車電子表現(xiàn)稍好（應(yīng)用增加，第四季度的營收同比可能將上升）。稍微讓人樂觀的是那些大中型企業(yè)（如AVGO）中生命周期較短的產(chǎn)品，規(guī)模較小的半導(dǎo)體供應(yīng)商可以提供差異化的技術(shù)，如系統(tǒng)供應(yīng)商SIMO,IPHI,MPWR,年?duì)I收均在3億美元左右，與半導(dǎo)體行業(yè)3000億美元的年?duì)I收相比所占份額很小，營收的增長幅度與全球生產(chǎn)總值的增長趨勢也差不多，但是它們可以靈活的調(diào)整產(chǎn)品線，收入受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響相對較小。
去年很多的半導(dǎo)體行業(yè)從業(yè)者就開始紛紛表示市場“已經(jīng)觸底”了，資本進(jìn)入的最佳時期已經(jīng)到來。現(xiàn)在來看，這個觀點(diǎn)顯然不靠譜。半導(dǎo)體市場的股價事實(shí)上是落后于整個市場的，從費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX指數(shù)）近十年的走勢圖可以看到，近期指數(shù)較前期高點(diǎn)幾乎低了近10%，甚至在慢慢的接近08年底金融危機(jī)時候的低點(diǎn)，把如今階段定位為“軟性的金融危機(jī)時代”毫不為過。SOX指數(shù)表現(xiàn)不佳，大盤估值停滯不前，一方面是因?yàn)榛久娲蟓h(huán)境的蕭條，另外一方面是受貨幣刺激政策過后泡沫的持續(xù)破滅的影響。
費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX指數(shù)）數(shù)據(jù)整理:華強(qiáng)北指數(shù)（www.hcsindex.org）
由華強(qiáng)北指數(shù)編制的全球電子元器件150指數(shù)選取了全球150家具有代表性的半導(dǎo)體上市公司進(jìn)行股價分析，在2008年底股價指數(shù)達(dá)到最低點(diǎn)，后波動上升，2012年則繼續(xù)下滑，但整體跌幅不大。表明盡管整體的市場環(huán)境不好，但芯片公司的股價表現(xiàn)則相對穩(wěn)定。
全球電子元器件150指數(shù)數(shù)據(jù)來源：華強(qiáng)北指數(shù)（www.hcsindex.org）
從半導(dǎo)體行業(yè)的供應(yīng)情況來看，庫存高，資產(chǎn)負(fù)債率高是目前半導(dǎo)體公司的普遍現(xiàn)象。德意志銀行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年第二季度，全球庫存的絕對日平均值超過了200億美元，是自04年以來的歷史最高位。2012年第二季度的平均庫存天數(shù)為102天，僅低于08年第四季度的金融危機(jī)風(fēng)暴時期。庫存量的大幅上升主要原因還是銷售增長放緩。銷售下降，導(dǎo)致庫存增長，企業(yè)的利潤較同期也回落，半導(dǎo)體公司的經(jīng)營現(xiàn)狀值得擔(dān)憂。
全球半導(dǎo)體庫存量數(shù)據(jù)整理：華強(qiáng)北指數(shù)（www.hcsindex.org）
庫存居高不下，但是市場供應(yīng)量卻比較薄弱。分銷商和原始設(shè)備制造商對需求的判斷變得原來越謹(jǐn)慎，隨即半導(dǎo)體公司要求并制定策略，大范圍開始削減庫存。這種狀況可以從下面的代工廠的銷售情況看到，十年來的平均“半成品/消費(fèi)領(lǐng)域”的銷售比例是18.6%，隨著降低庫存的策略實(shí)施，半成品不斷進(jìn)入消費(fèi)領(lǐng)域，預(yù)計(jì)到2012年的四季度這個比例將下降，可能要降到平均比例以下。
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本文標(biāo)題：半導(dǎo)體行業(yè)有風(fēng)險，投資進(jìn)入需謹(jǐn)慎
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