6月15日，開曼群島大法院正式批準阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司私有化計劃，撤銷阿里巴巴在香港聯(lián)交所的上市地位，并于本月20日下午4時生效。
時間回到2007年11月。阿里巴巴掛牌上市當(dāng)天，該股價從13.5港元上漲到39.80港元。然后又在該年12月3日，股價沖至最高值41.80港元，創(chuàng)下中國公司融資規(guī)模之最。這也成為了阿里巴巴創(chuàng)業(yè)史中不可不提的輝煌。
然而，今年2月，阿里巴巴集團突然發(fā)出私有化邀約，將從香港聯(lián)交所摘牌。
這不禁讓所有股民與業(yè)內(nèi)人士嘩然。同時經(jīng)濟專家以及紛紛開始發(fā)出各種猜想試圖解釋此次“私有化”動作的意圖，再一次將這個電商界的焦點人物推至風(fēng)口浪尖。那么，阿里巴巴退市背后的真正目的是什么？
背景：空間壓縮搶占控制權(quán)
B2B模式增長乏力導(dǎo)致阿里股價逐漸滑落
當(dāng)初，馬云帶著阿里巴巴進入中國市場時還無人理睬，而后隨著市場的發(fā)展與成熟，競爭也越來越激烈。電商的主要市場逐漸從B2B轉(zhuǎn)移到B2C、C2C以及新生的其他各種模式中，從而大大壓縮了B2B在電商領(lǐng)域的增長空間。同時資本市場也出現(xiàn)了股價下滑的趨勢，阿里巴巴股價曾最低跌至3.46港元。
馬云從雅虎奪回阿里巴巴控制權(quán)
7年前，馬云正式宣布：“阿里巴巴全面收購雅虎中國的所有資產(chǎn)，同時雅虎為阿里巴巴公司投入10億美元現(xiàn)金，作為阿里巴巴重要的戰(zhàn)略投資者之一。”從此，雅虎掌握了阿里巴巴高達40%的股權(quán)，和35%的投票權(quán)，也占據(jù)了阿里巴巴重要控制權(quán)。
經(jīng)過了長達七年的合作與“對弈”，在2012年5月，阿里巴巴就回購雅虎股權(quán)簽署了最終協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，阿里巴巴將動用63億美元現(xiàn)金和不超過8億美元的新增阿里集團優(yōu)先股，回購雅虎手中一半股份，而若未來阿里巴巴集團進行IPO，阿里巴巴有權(quán)回購雅虎持有的剩下的另一半股權(quán)。
阿里巴巴集團也表示，交易完成后，新的公司董事會中，軟銀和雅虎的投票權(quán)將降至50%以下。同時作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權(quán)力，同時也放棄一系列對阿里巴巴集團戰(zhàn)略和經(jīng)營決策相關(guān)的否決權(quán)。這樣，阿里巴巴集團公司董事會將維持2：1：1（阿里巴巴集團、雅虎、軟銀）。
猜想：馬云上演“連環(huán)計”
猜想一：退市圈錢
阿里巴巴B2C退市的消息也引起了部分股民和經(jīng)濟專家的質(zhì)疑。據(jù)了解，一些曾持有阿里巴巴股份的股民認為馬云此舉不排除退市圈錢的可能。
“當(dāng)初募集資金的時候，股民用較高的價格買阿里的股票，如今阿里從當(dāng)初40多元跌到幾元錢，現(xiàn)在再用幾元每股買回股份，最后還是股民虧了。”一位股民向媒體抱怨。但業(yè)內(nèi)專家表示，股民這種想法可以理解，只是稍有些偏激。
中投顧問IT行業(yè)研究員李方庭在接受媒體采訪時曾表示：“阿里巴巴私有化最終獲益人是董事局主席馬云，而最受傷的或是其中小股東，這是由于此次回購其股份的價格為13.5港元，這與當(dāng)初的發(fā)行價完全持平，也就是說5年時間馬云獲得的運營資金相當(dāng)于無息貸款。”
最終，阿里巴巴集團董事局主席馬云針對“私有化”決定表示：“將阿里巴巴私有化，可讓我們免于承受擁有上市子公司所面臨的壓力，能夠制定對客戶最有利的長遠規(guī)劃。私有化也可為我們的股東提供一次極具吸引力的變現(xiàn)機會，而不必較長時間等待公司完成轉(zhuǎn)型。”
猜想二：“大阿里”戰(zhàn)略布局
日前，阿里巴巴集團方面強調(diào)：“回購雅虎股份和阿里巴巴香港上市公司私有化是兩件事情。”但馬云奪回控制權(quán)和“私有化”退市還是被自然而然的連接在了一起。
“控制權(quán)問題的解決，讓馬云能心無旁騖的去推行自己的‘大阿里’戰(zhàn)略，B2B業(yè)務(wù)私有化只是一步棋”，著名互聯(lián)網(wǎng)評論人()說道。
最近幾年，馬云在解決回購雅虎股權(quán)和處理“私有化”問題的同時，對阿里巴巴集團也在做內(nèi)部資產(chǎn)架構(gòu)與業(yè)務(wù)的調(diào)整——
2009年，阿里巴巴集團將旗下阿里軟件并入B2B以及網(wǎng)業(yè)務(wù)；
2011年，阿里巴巴集團又將淘寶網(wǎng)分拆為三家公司，分別是淘寶網(wǎng)、淘寶商城(天貓)、一淘網(wǎng)，并成立阿里云公司；
2012年，馬云又決定把阿里云無線團隊剝離，與天宇朗通成立合資公司。
在一系列的業(yè)務(wù)拆分和框架調(diào)整中，不難看出馬云在策劃一場很大的棋局。對于“大阿里”的整體目標，也在做充分的準備。
雖然退市圈錢的說法在業(yè)界仍受爭議，但阿里巴巴的退市成為“大阿里”戰(zhàn)略的一部分這一點并沒有太多分歧。“私有化后，B2B業(yè)務(wù)可以與集團旗下其他業(yè)務(wù)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)重組，并且較少受到外界干擾，馬云可以加快推進‘大阿里’戰(zhàn)略的進程。”方興東認為。
猜想三：重組上市
易觀國際分析師齊劍哲表示：“阿里巴巴啟動私有化有兩方面考慮：一方面，可能認為公司市值被低估，通過退市重新獲得評估；另一方面，考慮到阿里巴巴集團戰(zhàn)略調(diào)整，不排除在打通B2B與B2C平臺后，未來選擇整體上市。”
業(yè)內(nèi)人士分析，馬云“大阿里”的戰(zhàn)略布局和內(nèi)部調(diào)整，也是在另一方面為整體上市鋪路。一位阿里高管也透露“肯定是往這個方向(集團上市)走”。盡管IPO的時間點不確定，但將集團業(yè)務(wù)打通落實大阿里戰(zhàn)略是“未來三年”的目標。
從另一方面來看，阿里巴巴為此次雅虎的股權(quán)之爭，也付出了很大的代價，中國電子商務(wù)研究中心分析師張周平認為：“此次回購股份耗資巨大，而且，此前阿里巴巴B2B從港股退市，也已經(jīng)借債不少。僅靠阿里巴巴每年賺取的利潤，償還利息都不夠，因此最終肯定要通過IPO去資本市場融資。”
至于未來阿里巴巴會以整體上市還是拆分上市的形式，雅虎中國前總裁(微博)認為，兩者皆有可能，不排除馬云將、淘寶等相關(guān)業(yè)務(wù)分拆上市的可能性，“這樣能獲得更高的市盈率和未來成長空間”。
不過方興東認為，按照馬云的做事風(fēng)格，還是會整體上市：“整體上市是世界級大規(guī)模的IPO，不管是融資規(guī)模，還是影響力，都將是巨大的。這是馬云喜歡做的事情。”
小編有話說
雖然目前業(yè)內(nèi)與各方人士有各種觀點，但上述的三點猜想其實并不矛盾，而且可同時成立。其實，此次阿里巴巴“私有化”退市是馬云在“大動作”之前策劃的一條相互鋪墊、相互依托的“連環(huán)計”。
首先，馬云在和雅虎做了長達數(shù)年的博弈后獲得了對阿里巴巴的控制權(quán)。從而在管理上可以放開拳腳，然后在“勝券在握”的同時立即發(fā)出“私有化”邀約。及時在阿里巴巴股價低迷的時候以平進平出的價格“贖回”B2B業(yè)務(wù)。緊接著，公司內(nèi)部近年來頻繁的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，也使其“大阿里”的框架逐漸明朗起來。
如此來看，之前的各種動作和舉措都是為了最后能以“大阿里”集團的規(guī)模來重新登陸資本市場，以獲取更大的發(fā)展。所以，阿里巴巴B2B退市或許只是馬云的“連環(huán)計”的第一步而已。
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本文標題：從阿里巴巴“私有化”看馬云的“連環(huán)計”
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