數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，新三板掛牌公司總數(shù)達(dá)4695家。雖然掛牌公司在不斷增加，但由于缺少對手盤和無價(jià)無市，這4000多家掛牌公司中，有超過2700多只股票自掛牌首日起尚未成交一筆，流動(dòng)性堪憂。
以本周一為例， 4695 家掛牌公司當(dāng)天只有 785 家實(shí)現(xiàn)成交，成交金額 9.40 億元，其中做市轉(zhuǎn)讓成交 606 家，成交金額 5.82 億元;協(xié)議轉(zhuǎn)讓成交 179 只，成交金額 3.58 億元。
證券日報(bào)的分析認(rèn)為，目前市場的流動(dòng)性匱乏，一是來自于新三板市場的投資門檻過高，限制了新投資者和資金的入場;二是目前市場競價(jià)交易制度缺乏，做市商之間做市策略博弈激烈，市場整體交易環(huán)境并不完善，做市商難以主動(dòng)提供流動(dòng)性，無法令市場交易活躍。
對于流動(dòng)性這么大的問題，小兵自認(rèn)為不夠?qū)I(yè)不敢妄議。今天，小兵就來淺議一下，為什么明知會(huì)出現(xiàn)零成交的情況，那么多的公司還是要拼命擠上新三板。
到底是為什么呢?小兵總結(jié)為兩點(diǎn)：名和利。
首先來說說名。小兵注意到，很多新三板公司在掛牌前還是有限責(zé)任公司，為了上市才匆忙完成改制。而我國現(xiàn)行《公司法》中規(guī)定股份制公司成立第一年內(nèi)發(fā)起人股份不能轉(zhuǎn)讓。這就意味著，包括小兵昨日提到的虎嗅科技等眾多僅僅是為了掛牌而改制的公司，由于沒有后續(xù)增發(fā)股份，其在上市后近一年的時(shí)間里是無股可轉(zhuǎn)的。
也就是說，這些公司是明知掛牌后會(huì)零交易的。他們的上市重要的目的之一就是完成占坑以及品牌和公司知名度的提升。
“ 有了名份怎么都好說，畢竟多數(shù)人對資本市場并不熟知，很多人一聽說在新三板上市就覺得很厲害。”實(shí)際上，改制掛牌本身確實(shí)增加了企業(yè)的信用。有的企業(yè)掛牌后的估值猛漲。
而突擊改制的好處還有就是規(guī)范了公司治理和股東結(jié)構(gòu)。其中最為突出的是財(cái)務(wù)制度規(guī)范化。很多企業(yè)在初期都存在這資金使用上的不規(guī)范，如虎嗅科技，其在改制前公司高管李岷和蔡鈺均出現(xiàn)過長期、大額借用公司資金的問題，這顯然是很忌諱的，但掛牌前這些錢都完璧歸趙了(好像沒說給給利息)。
在這方面，新三板的要求并不苛刻。在實(shí)際過程中，多強(qiáng)調(diào)的是披露完整，再就是知錯(cuò)就改以及再不犯錯(cuò)。之前就有一些掛牌后依然占用資金的，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)就公開批評過。但小兵認(rèn)為，緊緊批評是不夠的，要有長效機(jī)制確保不再犯錯(cuò)才是根本。
最好的辦法是，未來，對于關(guān)聯(lián)方尤其是高管違規(guī)占用資金要嚴(yán)格監(jiān)管，具有類似屬性的關(guān)聯(lián)交易也要履行決議和披露程序，而且披露的要越細(xì)越好。如有嚴(yán)重違規(guī)，直接退市。
說的有點(diǎn)遠(yuǎn)了，我們回到為什么的回答上來。之所以很多公司明知道無法成交也要上新三板，是因?yàn)�，在現(xiàn)行的制度下，掛牌后及時(shí)無法交易依然是可以變通實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)的。
這就是小兵要講的另一個(gè)原因：“利”的驅(qū)使。
因?yàn)樵趻炫浦�，除了做市和協(xié)議轉(zhuǎn)讓外，包括定增、發(fā)行私募債、股權(quán)質(zhì)押以及并購，甚至是殼資源轉(zhuǎn)讓，這些都將在掛牌后成為可操作的步驟。
小兵這里面著重說說定增。由于定增的股票是沒有限售期的，機(jī)構(gòu)就牢牢盯著定增這塊。
“ 拿到定增份額!這個(gè)套利機(jī)制瘋狂的很，好公司拿到了就發(fā)財(cái)了。”有投資人士坦言。
舉個(gè)眾所周知的例子， 1 月 26 日，任國斌等 10 名投資者以 1.5 元 / 股的價(jià)格參與分豆教育的定增，平均獲配 68.13 萬股，平均獲配金額為 102.19 萬元。如果按照 11 月 13 日 38.89 元的收盤價(jià)計(jì)算，平均浮盈 2547.19 萬元，浮盈比例為 2492.67% 。
這樣的機(jī)會(huì)你會(huì)不動(dòng)心?誰又是最大受益者?答案不問自明。
而金融小兵了解到，這樣的市場機(jī)遇不僅吸引著公募、私募機(jī)構(gòu)，也催生了很多掮客，這其中，有財(cái)經(jīng)媒體背景的不少老記者也轉(zhuǎn)型其中，據(jù)傳收獲頗豐。
當(dāng)然，在實(shí)操層面，關(guān)于定增套利的辦法和手段還有很多，小兵就不一一舉例了。
最后，還是給股轉(zhuǎn)系統(tǒng)提個(gè)建議吧。類似虎嗅這些僵尸掛牌企業(yè)，是不是可以學(xué)習(xí)公募基金，按開放式和封閉式分類，在無股份可轉(zhuǎn)讓的時(shí)候，投資者也是不可報(bào)價(jià)的。只有股權(quán)可轉(zhuǎn)讓后并轉(zhuǎn)讓開放式掛牌池才可以允許投資者報(bào)價(jià)。這樣，既避免投資者耽誤時(shí)間和精力，也避免了某些公司為了炒作找人故意高報(bào)價(jià)格，誤導(dǎo)投資者。
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本文標(biāo)題：新三板大面積零成交：掛牌為提高知名度 利的驅(qū)使?
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