作者：智谷趨勢研究中心|嚴(yán)九元
標(biāo)題使用了周其仁先生“收入是一連串事件”的句式。今日股市暴跌，與近期一連串事件相關(guān)。
1.上周五公布的中國8月財新制造業(yè)PMI初值47.1，創(chuàng)09年3月來最低。這引發(fā)投資者對中國經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)心。經(jīng)濟(jì)放緩，會導(dǎo)致工業(yè)金屬需求大幅下滑，因此，今日連鎖反應(yīng)，銅鋁再創(chuàng)六年新低。有分析者認(rèn)為，無論從深度、長度還是廣度來說，現(xiàn)在這輪大宗商品下跌是近幾十年來最嚴(yán)重的。
2.與此同時，油價亦大幅下跌，創(chuàng)6年多來新低。這直接拖累沙特股市暴跌7個點(diǎn)。
3.臺灣有史以來、日本兩年以來、韓國三年以來最大單日跌幅，美國創(chuàng)年內(nèi)新低。A股并不孤獨(dú)，是全球金融動蕩中的一環(huán)。
因此，
以下幾個是深層次因素：
1.中國央行8月11日意外主導(dǎo)人民幣大幅貶值，不少市場人士將本輪蕩的原因歸咎于此，認(rèn)為它給新興市場再次帶來沉重的一擊：1)人們對中國的擔(dān)心得到證實(shí)，大宗商品需求堪憂;2)新興市場國家競爭力進(jìn)一步受挫;3)貶值后中國購買力下降，拖累進(jìn)口需求。”
2.比人民幣貶值更深刻的影響，是美聯(lián)儲加息的陰影一直籠罩著全球，這使得大宗商品早就處于熊市，新興市場資金外流、貨幣下跌。
3.另外跟石油美元有關(guān)。據(jù)華爾街見聞分析，原油生產(chǎn)國的美元收入為全球市場提供了大量的流動性，助推了全球資產(chǎn)價格。隨著油價下跌，這部分流動性受到嚴(yán)重影響。
接下來大家最關(guān)心的一個問題是：
對此，分析人士得出以下兩點(diǎn)：
首先，當(dāng)前情況及危機(jī)與1997年發(fā)生的亞洲金融危機(jī)及2008年的美國金融危機(jī)有所不同，既沒有突發(fā)性金融事件發(fā)生，如雷曼倒閉、泰銖暴跌，也沒有出現(xiàn)金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。
研究機(jī)構(gòu)Gavekal的LouisGave上星期五發(fā)表的報告指出，投資者要分清這是一場流動性危機(jī)，還是一次企業(yè)無力償債導(dǎo)致銀行系統(tǒng)危機(jī)。如果是后一種情況，這種危機(jī)一定需要漫長的時間才能得以解決;如果是前者，只要經(jīng)受住資金撤離短暫的痛苦，并在各國政府協(xié)力救助下，這場危機(jī)可能很快就會平息。
就目前的情況來看，這場危機(jī)更多的是流動性危機(jī)，是恐慌投資者紛紛贖回基金，導(dǎo)致全球市場流動性短缺所引發(fā)的市場恐慌。
二是投資者應(yīng)該看到，當(dāng)全球出現(xiàn)危機(jī)時，避險成了投資者第一要務(wù)。而這次投資者避險不是如2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后讓資金涌向黃金，而是流向全球市場最為強(qiáng)勢的貨幣，如美元、歐元及日元。目前來看，流向這些貨幣并持有這些貨幣的資產(chǎn)可能的風(fēng)險會最小。
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