4月中旬的一天，100多家公司的CEO第一次聚集在杭州西溪濕地召開(kāi)閉門會(huì)議，這是經(jīng)緯中國(guó)歷史上第一次將旗下所投資的所有項(xiàng)目的CEO聚集在一起開(kāi)會(huì)。
經(jīng)緯創(chuàng)投是這一輪移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資中所投項(xiàng)目最多的一只美元基金。友盟、陌陌、Camera360、海豚瀏覽器、名片全能王、口袋購(gòu)物等多家知名移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，背后都閃現(xiàn)著這家基金的身影。
這些公司的共同特點(diǎn)是，有著龐大的用戶基數(shù)，但營(yíng)收的潛能都還沒(méi)有得到足夠的釋放。整個(gè)投資圈都在討論，像陌陌這樣的公司，到底會(huì)變成下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還是會(huì)變成一個(gè)新的投資陷阱。投資這些移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司的VC，今后將以什么方式退出?
“現(xiàn)在我不能很清晰地告訴你，我們投資的這些移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司到底能夠做多大，但是大部分公司的核心數(shù)據(jù)都在快速增長(zhǎng)，并保持良性的運(yùn)轉(zhuǎn)。”面對(duì)本報(bào)記者的疑問(wèn)，經(jīng)緯創(chuàng)投創(chuàng)始管理合伙人張穎解釋道，“雖然我們投資了許多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但是我們對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)看得比較謹(jǐn)慎，很清楚地知道，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)還有很久。”
押注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)
三四年前，當(dāng)iPhone、HTC G1等智能手機(jī)開(kāi)始悄悄在中國(guó)流行起來(lái)的時(shí)候，張穎等經(jīng)緯創(chuàng)投的投資人就開(kāi)始布局這一波浪潮。
張穎極少參加投資圈內(nèi)聚會(huì)，很少和同行交流，也極少接受媒體采訪。在同事眼里，他是個(gè)工作狂，有時(shí)忙起來(lái)，他會(huì)直接睡在辦公室，但他有時(shí)卻會(huì)擠出時(shí)間，到非洲整月地騎摩托車。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在中國(guó)可能用三四年的時(shí)間走完了PC互聯(lián)網(wǎng)10年的道路。“經(jīng)緯從來(lái)沒(méi)有問(wèn)過(guò)創(chuàng)業(yè)者，你怎么考慮賺錢。” 經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人萬(wàn)浩基指出，經(jīng)緯的投資思路延續(xù)了互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)典套路——先有用戶再考慮收入。
從投資方式來(lái)說(shuō)，這家基金也充滿美國(guó)式的打法——經(jīng)緯內(nèi)部幾乎每周都會(huì)總結(jié)美國(guó)市場(chǎng)最近的重點(diǎn)投資和創(chuàng)業(yè)案例，然后快速尋找在中國(guó)的對(duì)應(yīng)行業(yè)，在判斷是否適合中國(guó)后，然后去找合適的創(chuàng)業(yè)者。
按照這種思路，經(jīng)緯最早投資的是入口類的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，比如海豚瀏覽器，后來(lái)投資游戲、社交類的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，以及名片全能王、航班管家、Camera360這樣的工具類App公司，大部分投資集中在天使和A輪這樣的早期投資。
在2010年前后的那段時(shí)間，經(jīng)緯投資移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目堪稱瘋狂，到現(xiàn)在，其手上已經(jīng)有50多家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司，論移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資數(shù)量，沒(méi)有其他基金能出經(jīng)緯其右。
經(jīng)緯在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上的布局已經(jīng)初步形成一個(gè)體系——這個(gè)體系包含入口類的App公司，也有用戶量最龐大的工具類App公司，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)公司、移動(dòng)游戲公司等。
萬(wàn)浩基指出，但到如今這個(gè)時(shí)點(diǎn)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展已經(jīng)開(kāi)始同步，互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)驗(yàn)對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)沒(méi)有太多的啟發(fā)價(jià)值，行業(yè)需要一些全新的玩法。
經(jīng)緯投資的這些移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，也有另外一個(gè)共同特點(diǎn)：很少有燒錢型的公司。例如用戶數(shù)量突破3000萬(wàn)的社交應(yīng)用公司陌陌，花得最多的一筆市場(chǎng)推廣費(fèi)用是早期花在社會(huì)化媒體營(yíng)銷上的支出，僅有100多萬(wàn)元。
對(duì)此，萬(wàn)浩基解釋道，經(jīng)緯的整個(gè)基金風(fēng)格是偏保守的，不太像其他一些美元基金那樣高舉高打，去賭一些項(xiàng)目。
流量變現(xiàn)難題
在2013年初的這個(gè)時(shí)點(diǎn)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正遇到一個(gè)瓶頸期。以工具類App為代表的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司陷入了流量變現(xiàn)難的困境。
往年，經(jīng)緯創(chuàng)投內(nèi)部都會(huì)在年初討論一個(gè)當(dāng)年的重點(diǎn)投資方向，今年，經(jīng)緯內(nèi)部比較少見(jiàn)地沒(méi)有定出明確的投資方向。
“雖然我們投資了許多移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，但是我們自己對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)看得比較謹(jǐn)慎。”張穎指出，他很清楚地認(rèn)為，現(xiàn)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)更多地還是聚集在游戲上，至于工具類App、移動(dòng)社交、O2O等其他移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)分支要什么時(shí)候爆發(fā)，還很難說(shuō)。
他之所以做出這樣的判斷，恐怕一定程度上也來(lái)自美國(guó)資本市場(chǎng)的惡化，隨著VIE事件爆發(fā)、中國(guó)概念股誠(chéng)信問(wèn)題爆發(fā)，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)概念股的追捧急轉(zhuǎn)直下，中國(guó)公司在美國(guó)上市開(kāi)始變得越來(lái)越困難。
在張穎看來(lái)，10億美元市值就像是一道坎——在美國(guó)，許多優(yōu)秀的二級(jí)市場(chǎng)基金根本不會(huì)去關(guān)注10億美元市值以下的股票，哪怕你再優(yōu)秀。因此他建議公司規(guī)模沒(méi)有達(dá)到10億美元，不要輕易去美國(guó)上市。
回望經(jīng)緯投資的幾十家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，現(xiàn)在還很難看出哪家有希望成為一家10億美金級(jí)別的公司。經(jīng)緯早幾年投資的手機(jī)游戲公司，例如iFree、EGLS等，現(xiàn)在都非常賺錢。不過(guò)游戲類公司很難獨(dú)立上市。
經(jīng)緯投資的航班管家、Camera360等工具類App，以及陌陌這樣的社交類App，雖然現(xiàn)在有著很大的用戶數(shù)量，但是卻沒(méi)有找到很好的方式將流量變現(xiàn)。
騰訊CEO馬化騰不久前指出，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的流量變現(xiàn)難是全世界的難題，不僅在中國(guó)，在美國(guó)、日本、韓國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量變現(xiàn)都不順暢。除此之外，工具類App還要時(shí)刻提防騰訊、360等巨頭的沖擊。
除此之外，經(jīng)緯開(kāi)始大量地去看移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)行業(yè)的項(xiàng)目，也就是人們常常講的O2O。按照這樣的思路，經(jīng)緯投資了用手機(jī)尋找汽車代駕的項(xiàng)目——易代駕，并希望將這樣的經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到其他許多傳統(tǒng)行業(yè)當(dāng)中去。
但張穎告訴記者，對(duì)于O2O類的項(xiàng)目，其實(shí)他比較悲觀，因?yàn)楹茈y找到合適的創(chuàng)始人。比較理想的創(chuàng)始人，應(yīng)該是從傳統(tǒng)行業(yè)出來(lái)，又有互聯(lián)網(wǎng)的胸懷，這樣的人在中國(guó)很少。
萬(wàn)浩基告訴記者，今年經(jīng)緯重點(diǎn)關(guān)注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的企業(yè)應(yīng)用，以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)軟硬件結(jié)合相關(guān)的公司。其中前者會(huì)投入更多的精力。
在獨(dú)立做大上市遙遙無(wú)期的情況下，賣給巨頭或許是一個(gè)比較好的方式，例如經(jīng)緯投資的陌陌引入了阿里巴巴的投資，估值高達(dá)2億美元，最近圈內(nèi)在盛傳友盟將以8000萬(wàn)美元的價(jià)格賣給阿里巴巴。
以量取質(zhì)的利弊
提起經(jīng)緯創(chuàng)投，投資圈內(nèi)許多人都會(huì)泛起“人海戰(zhàn)術(shù)”的印象。經(jīng)緯這幾年招聘了大量投資經(jīng)理和分析師，鋪天蓋地得到各地找項(xiàng)目，在同一個(gè)場(chǎng)合，碰到好幾撥經(jīng)緯的人，是很常見(jiàn)的事情，用經(jīng)緯內(nèi)部的說(shuō)法就是“人海戰(zhàn)術(shù)，以量取質(zhì)”。
對(duì)此，張穎解釋道，經(jīng)緯的3名管理合伙人張穎、邵亦波、徐傳陞比較早就實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)自由，因此，他們自己不拿基金的管理費(fèi)，也不靠這些收入，把錢拿出來(lái)養(yǎng)更多的下面的人。
張穎指出，和其他同類基金不同的是，經(jīng)緯允許下面的投資人試錯(cuò)，如果發(fā)生項(xiàng)目投資失敗的事情，張穎和邵亦波、徐傳陞愿意承擔(dān)責(zé)任，而不會(huì)把失敗責(zé)任推給下面的人。
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本文標(biāo)題：經(jīng)緯創(chuàng)投的“焦慮”：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)遇上瓶頸
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