北京時間2月7日消息，據國外媒體報道，摩根士丹利今天發布研究報告，維持網易股票“增持”評級，給予目標股價為61美元。
以下是這篇研究報告內容摘要：
受益于新游戲以及《魔獸世界》資料片《魔獸世界-熊貓人之謎 (world of warcraft: mists of pandaria )》，網易第四季度游戲銷售額環比增長了13%。鑒于其豐富的渠道、股票估值過低和強勁的現金流，我們維持網易股票“增持”評級。該公司股票價格將受到可能的派息和股票回購支撐。
網易第四季度收益達到了我們的預期，實現銷售額23億元人民幣，環比增長13%，同比增長8%。每股美國存托憑證攤薄收益為1.23美元（同比增長13%），較我們的銷售額預期高出17%。
我們看重的亮點包括，第一，在經過三個季度增長乏力之后，網易去年第四季度游戲銷售額環比增長了13%，這主要受益于倚天屠龍記之魔教教主（Kung Fu Master）、《大唐豪俠II》(Heroes of Tang Dynasty II)和《魔獸世界-熊貓人之謎》等游戲；第二，我們預計《龍之劍》（Dragon Sword）、《三國志無雙戰》(The Heroes of Three Kingdoms)和《西藏鎮魔曲》（Legend of Tibet）等新游戲，將會推動網易今年游戲銷售額增長；第三，網易的凈現金流為24億美元（同比增長25%），占其市值的比例達到40%至45%。
我們擔心之點包括，第一，網易第四季度營銷和研發成本同比增長15-39%，高于其銷售額增長幅度（同比增長13%）；第二，網絡廣告銷售額同比下滑7%，而它的競爭對手新浪和搜狐卻增長6-8%。
網易的移動應用安裝量達到2億，基于DCF，我們給予其目標股價為61美元。我們認為，第一，網易股價目前處于歷史上低估值時期；第二其超過30款的智能手機應用（如新聞、教育和娛樂等）累計安裝量超過了2億，其中新聞應用用戶有4100萬，平均每秒新增用戶1.7戶；第三，其電子郵件賬戶達到5.3億，環比增長4%。鑒于這些資產加上其受歡迎的門戶，我們認為該公司目前的股價很大程度上估值過低。
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