針對外界提出創(chuàng)新工場占據(jù)初創(chuàng)企業(yè)太多股份的消息,一貫溫文爾雅的李開復(fù)老師終于按捺不住,在微博上表示了自己的無奈和不平。
于是,外界又掀起一場關(guān)于天使投資、創(chuàng)業(yè)者以及初創(chuàng)公司股權(quán)等相關(guān)問題的大討論,如果要弄清楚老師這番言論的用意,首先,我們必須先對天使投資、風(fēng)投(VC)、私募(PE)和創(chuàng)業(yè)者的關(guān)系做一個簡單的梳理。
天使投資人往往會在創(chuàng)業(yè)公司初期指導(dǎo)、幫助創(chuàng)業(yè)者逐步完善成熟自己的產(chǎn)品和服務(wù),通常來說,他們的投資金額并不會太多,但由于最早進場,所以如果創(chuàng)業(yè)者最終能取得成功的話,也會有非常不錯的投資回報。
而在創(chuàng)業(yè)公司持續(xù)壯大并且獲得一定的商業(yè)回報,這時如果要繼續(xù)開拓市場就不得不進入燒錢的階段,這時往往就是風(fēng)投選擇進場的時機。
風(fēng)投往往要冒著最大的風(fēng)險來扶持創(chuàng)業(yè)公司,他們的成功率通常也只有15%,所以,他們只會對自己眼中具備10倍以上投資回報潛力的創(chuàng)業(yè)者進行投資,而且一些貪婪的投資人還會以乘人之危要挾創(chuàng)業(yè)者更多的股權(quán)。
而私募則是創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模即將進入IPO階段的產(chǎn)物,如果拿到了私募基金,則意味著創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)有了穩(wěn)定的商業(yè)回報和盈利模式,并且很可能進入上市程序。
如果像開復(fù)老師所說的那樣,有天使投資人竟然擁有創(chuàng)業(yè)公司七成以上的股份,那么則意味真正的創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)對公司沒有任何控制權(quán)可言——在這種情況下,所謂的創(chuàng)業(yè)者將徹底淪為天使投資人的高級打工仔而已,沒有多少創(chuàng)業(yè)團隊在這種情況下還能繼續(xù)保持士氣并一直堅持下去。
但更嚴重的問題還在后面,如果創(chuàng)業(yè)公司的產(chǎn)品夠好、運氣夠好的話,他們不小心在市場上取得了一席之地,這時,有心投資的PE和VC卻不得不面臨一個尷尬而艱難的抉擇,再怎么加大投入也無法稀釋最初超過七成的股權(quán)比例。

他們冒著更大的風(fēng)險投入過多,然而最后的收益卻都將被最初的天使投資人攫取——沒有任何投資人會去投資一家自己沒有任何話語權(quán)沒有足夠商業(yè)回報的公司。
無論是對創(chuàng)業(yè)者和后續(xù)的PE、VC來說,任何一個企圖占超過20%據(jù)股權(quán)比例的天使投資人都是不受歡迎,他們就像現(xiàn)在創(chuàng)新工場孵化的項目超過50個,有些已經(jīng)進行了兩三輪融資,而還有些項目或許正在進行融資的準備路上,這時爆出創(chuàng)新工場的股權(quán)問題無疑會嚇跑那些創(chuàng)業(yè)公司潛在的投資者,所以老師才會迅速而義正言辭否認這一指控,同時還給出了自己的數(shù)據(jù):創(chuàng)新工場的股權(quán)占股比例只有18%不到。
但或許還不止于此,除了對正在成長中的創(chuàng)業(yè)公司的利益考慮之外,老師還有更加長遠的打算。
去年,創(chuàng)新工場就完成了首輪1.8億美元的基金募集,而此后就一直有傳聞其計劃進行另一輪3億美元的募集,并由單純的創(chuàng)業(yè)孵化器逐漸轉(zhuǎn)型到VC身份,而現(xiàn)在的創(chuàng)新工場其中已經(jīng)有三分之一的團隊將工作重心轉(zhuǎn)移到到了投資領(lǐng)域。
也就是說,然后,我們將會越來越多地在VC領(lǐng)域看到創(chuàng)新工場的身影,那么,老師這次的教導(dǎo)很明顯就是以高瞻遠矚的視野提前引起人們對天使投資與創(chuàng)業(yè)者之間的股權(quán)問題,以此為創(chuàng)新工場日后的VC盡可能消除不利的影響因素。
不要以為老師只是會在微博上對青年和創(chuàng)業(yè)者進行諄諄教誨的導(dǎo)師而已,老師所擅長的也不止是心靈雞湯,別忘了,老師可是奧巴馬的同學(xué),見過微軟和Google大世面的大人物,所以,即使是一句普通的抱怨,背后也有著不同尋常的深意。
老師,謝謝你,我又學(xué)到了人生重要的一課。
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本文標題:致開復(fù)老師:貪心天使投資和創(chuàng)業(yè)者的博弈游戲
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