北京時間7月27日晚間消息，美國投資公司T.H.Capital今日發(fā)布投資報告，維持新東方股票(NYSE:EDU)“持有”評級。
以下為報告內(nèi)容摘要：
我們維持新東方股票“持有”評級，因為我們相信，新東方將繼續(xù)經(jīng)歷一段艱難時期，因為新東方的利潤率持續(xù)下滑，同時還面臨著證券交易委員會(以下簡稱“SEC”)的調(diào)查。關(guān)于利潤率問題，我們認為新東方管理層也不確定長期的利潤率發(fā)展趨勢，而近期也缺乏適當?shù)膽?zhàn)略來維持利潤率穩(wěn)定。關(guān)于SEC調(diào)查問題，我們認為新東方不存在任何嚴重問題，但仍存在一些不確定性。當前，我們希望看到業(yè)務擴展與利潤率之間的平衡，以及SEC的調(diào)查結(jié)果。因此，我們繼續(xù)維持新東方“持有”評級。
利潤率不確定性是個問題：我們認為，新東方未來將經(jīng)歷一段艱難時期。從去年開始，新東方開始拓展K-12業(yè)務，主要包括“1對1”培訓班。我們認為，此舉是從高利潤率業(yè)務向低利潤率業(yè)務轉(zhuǎn)移。2012財年，新東方運營利潤率從2010財年的20%降至15.1%。我們認為，新東方目前還沒有適當?shù)膽?zhàn)略來穩(wěn)定仍在下滑的利潤率。
SEC調(diào)查仍存不確定性：近期的SEC調(diào)查將對新東方股票帶來很大的不確定性。新東方預計將于9月底提交年度報告，屆時新東方審計公司德勤是否會辭職還是個未知數(shù)。因此在短期內(nèi)，SEC的調(diào)查將繼續(xù)影響新東方股票表現(xiàn)。
第四財季業(yè)績：2012財年第四季度，新東方營收為1.933億美元，高于業(yè)內(nèi)平均預期的1.871億美元和我們預期的1.882億美元。但基于美國通用會計準則，每股攤薄收益0.10美元，低于業(yè)內(nèi)預期的0.11美元和我們預期的0.14美元。
第一財季業(yè)績預測：新東方預計，2013財年第一季度，營收將達到3.427億美元至3.563億美元，同比增長26%至31%。
調(diào)低業(yè)績預期：由于一線城市面臨暫時的低迷壓力，我們將2013財年第一季度營收預期從3.55億美元下調(diào)至3.453億美元，將每股攤薄收益預期從0.75美元下調(diào)至0.72美元。整個2013財年，我們將營收預期從9.983億美元下調(diào)至9.888億美元，將每股攤薄收益預期從1.14美元下調(diào)至1.03美元。
估值：我們維持新東方股票“持有”評級。
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本文標題：T.H.Capital維持新東方持有評級
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