接連遭遇SEC調(diào)查和渾水做空，俞敏洪表情透出幾分無奈。 本報記者胡雪柏攝
遭SEC調(diào)查的利空尚未消化完，擅長做空中國概念股以攫取收益的美國機構(gòu)渾水公司就把觸角伸向了新東方公司，新東方股價因此再遭腰斬。
昨天，新東方董事長俞敏洪自我調(diào)侃稱“兩天掉了20億美金”，并就備受關(guān)注的VIE調(diào)整作出回應(yīng)。
>>渾水
新東方存欺詐嫌疑
在空襲分眾后，渾水又把矛頭指向了紐交所上市的中國概念股新東方。在新東方公布因VIE結(jié)構(gòu)調(diào)整而遭SEC調(diào)查的當(dāng)天，渾水趁勢發(fā)出一份長達(dá)90多頁的做空報告，強烈建議投資者賣出。
渾水報告稱，新東方多數(shù)店均為加盟店，卻將加盟店收入當(dāng)做直營店處理，并利用特許加盟費來粉飾現(xiàn)金流量表。渾水指責(zé)新東方該種行為屬于重大財務(wù)造假。渾水還指責(zé)新東方聲稱自己是“不追求合理回報的學(xué)校”，但其收入被定性為“具有營利目的”，因而無法享受企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。此外，渾水還對新東方高達(dá)60%以上的毛利率也表示懷疑，在報告中指出，據(jù)一些非上市公司表示，一線城市分支機構(gòu)的毛利率最多能達(dá)到30%，而在二三線城市最多能達(dá)到20%，60%的毛利率數(shù)字是絕對不可能的。
渾水最后表示，新東方可能會重新發(fā)布利潤數(shù)字，但對投資者來說，新東方的主要問題還是在于VIE。新東方VIE架構(gòu)缺少許多標(biāo)準(zhǔn)的投資保護(hù)，而VIE所創(chuàng)建的學(xué)校也并不屬于VIE，這些學(xué)校最終屬于國家。
>>俞敏洪
調(diào)整VIE是應(yīng)投資者要求
SEC調(diào)查的陰影尚未除去，渾水此舉無疑雪上加霜。北京時間昨天凌晨，新東方股價再遭腰斬，收盤報9.50美元/股，跌幅高達(dá)35.02%。僅兩個交易日，新東方股價累計跌去69.34%，市值縮水高達(dá)20億美元(約127億元人民幣)。
昨天的發(fā)布會現(xiàn)場，俞敏洪顯得很輕松，進(jìn)場便自我調(diào)侃道“成名很容易，兩天掉了20億美金”。當(dāng)被問及近兩天是否因股價暴跌而失眠時，他笑稱：“公布SEC調(diào)查導(dǎo)致股價下跌在預(yù)料之中；昨天因為不知道渾水摸魚，所以睡得很好。”
“國內(nèi)公司實際只是空架子，所有的資源都通過嚴(yán)格的協(xié)議給了海外新東方公司”，俞敏洪表示，新東方之所以調(diào)整VIE架構(gòu)，一方面是去年國內(nèi)出現(xiàn)了因VIE架構(gòu)引致的不好的事件，另一方面也是應(yīng)投資者要求。因其余10位股東早在幾年前就已相繼退出新東方，股權(quán)利益也早已從國內(nèi)轉(zhuǎn)向國外，并不涉及公司管理層面，在VIE架構(gòu)下的國內(nèi)公司實際上是有名無實，因此其他股東對采取無對價協(xié)議轉(zhuǎn)讓VIE股權(quán)沒有任何異議。
俞敏洪指出，全國50多家冠以新東方品牌的學(xué)校均是新東方100%控股直營。此外，新東方旗下子品牌共計授權(quán)了21家加盟學(xué)校，僅授權(quán)使用泡泡少兒和滿天星品牌，而不是新東方品牌。特許加盟費2011財年是24.9萬美元，占新東方總營收的0.045%。而針對稅收等問題，俞敏洪笑稱：“以新東方這么大的體量，如果我們偷稅漏稅，稅務(wù)部門會不管不問嗎？”
我想抄底但法律不允許
“渾水不過是利用了外國投資者不了解中國實情這一點”，面對因渾水阻擊而引致的股價暴跌，俞敏洪頗顯幾分無奈，稱他想到了公布SEC的調(diào)查會使股價降至16美元左右，但渾水的突然出擊確實讓他有些始料未及。“這次股價大跌真的不是我們新東方的問題，我們的經(jīng)營管理非常健康，我們會想辦法讓股價恢復(fù)正常水平。”
在新東方股價暴跌后，包括京東商城創(chuàng)始人劉強東等在內(nèi)的商界大佬發(fā)微博稱想“抄底新東方”，對此，俞敏洪笑稱他自己也想抄底，但在SEC調(diào)查期間不能買賣。他表示，預(yù)計SEC的調(diào)查最快將在兩個月內(nèi)結(jié)束，但也可能拖至半年。
對于渾水為何選擇此時公開報告，俞敏洪稱，近幾個月，SEC一直保持與新東方的溝通，渾水顯然是知曉此事并有備而來。“渾水讓股東、新東方利益受到損失，我們已經(jīng)在考慮針對渾水的下一步措施了，但目前還沒有定出方案。”俞敏洪說。
>>業(yè)界
中概股或現(xiàn)做空浪潮
成立不足兩年的渾水公司，對中國概念股的研究開始于2010年的東方紙業(yè)，其后接連對大連綠諾、中國高速頻道等發(fā)起過獵殺。截至目前，渾水公司“攻擊”過包括分眾傳媒在內(nèi)的7家中國概念股，其中4家遭退市或暫停交易。
對于渾水此次的阻擊行動，易觀國際分析師黃萌表示，由于近期股價活躍度比較差，做空機構(gòu)很可能通過做空來使股價出現(xiàn)大幅波動，并進(jìn)而從中獲取利益，這也正是渾水出手的原因。黃萌指出，盡管渾水的做空報告水分很大，但是此次渾水選擇了一個非常好的時機。此次事件有可能引發(fā)新一輪中概股做空浪潮。
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