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　　6月5日消息，保羅·格雷厄姆(Paul Graham)是硅谷響當(dāng)當(dāng)?shù)膭?chuàng)業(yè)公司助推器Y Combinator公司的共同創(chuàng)始人，他已向投資組合公司發(fā)出電郵，以此警示“蕭條時(shí)期”也許就在眼前。

　　Y Combinator公司共同創(chuàng)始人保羅·格雷厄姆(Paul Graham)

　　他稱：“Facebook IPO的糟糕表現(xiàn)將影響到融資市場(chǎng)對(duì)處于初創(chuàng)階段公司的投資。但只是還沒(méi)人能夠判斷出這種影響究竟有多大，如果形成惡性循環(huán)，也許影響會(huì)很小，也許會(huì)很大。”

　　格雷厄姆稱：那些還未開始融資的初創(chuàng)企業(yè)應(yīng)該降低自己的融資期望值。而對(duì)于已經(jīng)融資了的企業(yè)而言，最好降低融資額度，或者以之前評(píng)估的較低價(jià)值進(jìn)行融資。

　　格雷厄姆還表示：這種降低融資額度以較低價(jià)值進(jìn)行融資的壞處不僅會(huì)嚴(yán)重消耗你的精力，并且會(huì)讓你感覺到自己的公司就像一個(gè)殘次品。

　　他警示道：“遭到重大挫折的初創(chuàng)公司通常都是那些以寬松的條款融資一大筆，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)該筆資金的花費(fèi)較隨意，忽視了公司營(yíng)利性目的。這種公司通常會(huì)在市場(chǎng)緊縮時(shí)遭受重創(chuàng)。所以要避免這種融資做法。如果你的公司已經(jīng)有了一大筆融資，那么不要使用這筆資金。顯然如果你使用了這筆資金，那資金只能是很快耗光，而且會(huì)造成公司在蕭條時(shí)期的畸形繁榮。

　　格雷厄姆的電郵仿若2008年蕭條時(shí)期時(shí)歷史重現(xiàn)，當(dāng)時(shí)，紅杉資本在一份名為“安息吧，好時(shí)光”(RIP: Good Times)的報(bào)告中，告訴其投資組合內(nèi)的所有公司：“要么正視現(xiàn)實(shí)，要么打道回府!”

　　以下是格雷厄姆的電郵全文：

　　我和杰西卡最近同一位著名投資人吃了頓飯，似乎他很肯定Facebook IPO的糟糕表現(xiàn)將影響到融資市場(chǎng)對(duì)處于初創(chuàng)階段公司的投資。但只是還沒(méi)人能夠判斷出這種影響究竟有多大，如果形成惡性循環(huán)，也許影響會(huì)很小，也許會(huì)很大。

　　這對(duì)你意味著什么呢?如果初創(chuàng)公司第一筆融資基于較幾個(gè)月前更不利的條款，那就還好，因?yàn)檫^(guò)去評(píng)估的標(biāo)準(zhǔn)都比較高。民居短租服務(wù)airbnb和網(wǎng)絡(luò)存儲(chǔ)Dropbox用實(shí)際證明公司完全可以利用估值的一小部分進(jìn)行融資并做得很好。而我真正擔(dān)憂的是融資將變得越來(lái)越困難，不管之前公司估值多少，或之前以多高的估值進(jìn)行融資，現(xiàn)在都將面臨“減少融資額”的困境。

　　接下來(lái)應(yīng)該如何做?

　　如果你還未開始融資，那么請(qǐng)降低你的融資期望值。到底降低多少呢?我們還暫時(shí)不知道接下來(lái)的融資到底有多困難，也不知道接下來(lái)的情況會(huì)對(duì)現(xiàn)有評(píng)估有何影響。因此這意味著對(duì)期望價(jià)值以及期望融資額度的靈活反應(yīng)將比以往更為重要。首先需要同投資者好好談?wù)劊�看他們到底要不要投資，然后再說(shuō)價(jià)格。

　　如果你是利用高額兌換券進(jìn)行融資，首先需要弄清楚有價(jià)證券和實(shí)際估值的區(qū)別。也就是說(shuō)，當(dāng)你進(jìn)行一輪股本融資時(shí)，估值可能低于限額。我不認(rèn)為這是個(gè)問(wèn)題，除非比較之下，之前融資時(shí)的高限額使本輪融資看起來(lái)不如從前。

　　如果你在高估值之下進(jìn)行股本融資，也許會(huì)發(fā)現(xiàn)如果你需要資金，只能在較低估值的情況下融資成功。 這種降低融資額度以較低價(jià)值進(jìn)行融資的壞處不僅會(huì)嚴(yán)重消耗你的精力，并且會(huì)讓你感覺到自己的公司就像一個(gè)殘次品。

　　最好的解決辦法并非不斷融資。你需要投資者的資金數(shù)越少，就會(huì)有越多的投資者喜歡同你打交道，進(jìn)而在所有的市場(chǎng)中，你所受到不良市場(chǎng)的影響越小。

　　遭到重大挫折的初創(chuàng)公司通常都是那些以寬松的條款融資一大筆，進(jìn)而導(dǎo)致對(duì)該筆資金的花費(fèi)較隨意，忽視了公司營(yíng)利性目的。這種公司通常會(huì)在市場(chǎng)緊縮時(shí)遭受重創(chuàng)。所以要避免這種融資做法。如果你的公司已經(jīng)有了一大筆融資，那么不要使用這筆資金。顯然如果你使用了這筆資金，那資金只能是很快耗光，而且會(huì)造成公司在蕭條時(shí)期的畸形繁榮。

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