北京時間5月18日晚間消息，高盛今日發(fā)布投資報告，維持當(dāng)當(dāng)網(wǎng)(NYSE:DANG)“中性”評級，將目標(biāo)股價從7.5美元調(diào)低至7美元。
以下為報告內(nèi)容摘要：
當(dāng)當(dāng)2012財年第一季度業(yè)績與預(yù)期一致，但第二財季營收預(yù)期較我們的預(yù)期低8%，較彭博社所調(diào)查分析師平均預(yù)期低6%。
1)營收同比增長58%，媒體產(chǎn)品營收同比增長38%，但日用品營收同比增長124%，低于上一財季的210%。受經(jīng)濟(jì)低迷和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移的影響，當(dāng)當(dāng)預(yù)計第二財季營收同比漲幅將達(dá)到50%。第一財季，當(dāng)當(dāng)贏得190萬新客戶，活躍客戶數(shù)量為610萬。
2)毛利率提高到14.2%，主要受益于價格競爭緩和。當(dāng)當(dāng)表示，在線市場戰(zhàn)略日益重要，當(dāng)當(dāng)主要與大品牌零售商合作，如國美。但我們認(rèn)為，隨著競爭的激烈，傭金架構(gòu)將成為潛在風(fēng)險。
3)營銷開支同比漲幅降至27%，主要是營銷效率提升所致。此外，當(dāng)當(dāng)還將繼續(xù)發(fā)展履約中心(倉儲和貨運)，在更多城市推出‘第二天到貨’承諾，支持在線市場增長。
估值：我們維持當(dāng)當(dāng)股票“中性”評級，將目標(biāo)股價從7.5美元調(diào)低至7美元。
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