近日登陸紐交所的唯品會，上市首日旋即跌破發行價，收報于5.5美元，其發行價為6.5美元。外界普遍形容唯品會此次為“流血”上市，融資規模僅為7264萬美元，其中2000萬來自紅杉資本和DCM的跟投，各占50%。此前，唯品會在第二輪融資時，已經估值接近4億美元，而如今按照股價核算，唯品會市值已縮水一半。
盡管唯品會表示將在今年年底實現贏利，但從上市后的情況來看，似乎并沒有那么樂觀。面臨競爭激烈的B2C行業，倉儲物流成本難以下降的行業性難題。有電商分析師認為，從目前來看，唯品會在年底實現贏利的可能性幾乎不可能實現。
在唯品會的網站上，已經陸續推出手機和家居類產品的折扣銷售。一位接近唯品會的人士透露，唯品會將利用平臺用戶，近期拓展家居和3C產品類折扣銷售。
贏利難
唯品會IPO融資規模由原來的1.2億美元縮水至7264萬美元，這還包括了紅杉和DCM的2000萬。值得注意的是，唯品會從公開市場募集的資金僅為5264萬美元。這也從側面反映了資本市場的態度。
唯品會在路演的PPT中，提出了“改善毛利率”、“降低倉儲物流費用”、“降低市場營銷費”、“控制行政管理費用”等四管齊下的扭虧為盈利方式。而唯品會第一輪期望融資的1.2億美元里，用8000萬來做物流。“這個融資來做物流，杯水車薪。”中軟國際電商負責人饒昊蘇表示。
據了解，唯品會日均成交的訂單只有2萬單左右，且銷售的產品大多為中低端消費品，平均客單價大約為200元/位。對比同樣已上市的麥考林，客單價維持在350元左右，但也還是微利甚至虧損的狀態。
“客單價越低、利潤率越低，這是唯品會出現重大虧損的重要原因之一。”一位業內高管分析。在電商行業里，綜合考慮毛利率在30%以上，客單價在300元左右，才能夠勉強實現贏利。
在面臨業績壓力的同時，唯品會的成本也在不斷攀升。唯品會全國擁有12萬平米的倉庫，加上去年剛投入使用的華北、華東、西南，華南四大物流中心，這對唯品會來說都是一個“無底洞”，且唯品會正開始嘗試自建物流，目前江蘇一帶已有少量自建物流。
與此同時，唯品會目前員工有3000多人。其中，物流和配送部門員工1854名，占總員工數63%。據業內人士透露，唯品會的薪酬待遇低于行業平均水平。隨著物流投入的加大，及公司上市后薪酬體系的調整，這些員工的薪酬提升也將是一筆不小的支出。
此外，還有來自投資方的無形壓力。一年不到的時間里，從A輪融資到最終IPO，唯品會共計獲得紅杉資本及DCM9000萬美金的投資，兩者持股均為19%。在資本的密切關注下，唯品會也將變得畏手畏腳。
拓展家居、3C市場
據摩根史坦利的TMT行業數據表明，截止去年，網絡購物已有將近8000億的交易額。在過去短短五年當中，電商行業成長了六倍。摩根史坦利董事總經理季衛東表示，在中國零售行業當中，網上零售增長最快，對網上零售長遠情景是非常充滿希望的。
但國內電商大局未定。京東正在為“大平臺戰略”而積極布局；凡客轉求盈利，苦練內功而擱淺IPO；淘寶更是打通上下游產業鏈，聚集人氣而打造開放平臺。相比這些市值數十億，乃至數百億的公司來說，上市后的唯品會也還不是那么的大。
與此同時，網購競爭也愈發激勵。聚焦國內品折扣的電商非常多如走秀網、聚尚網、聚美優品、銀泰網以及天貓、京東、凡客等大平臺的奢侈品頻道等。并非唯品會在招股書中所述，在所處的領域里沒有什么競爭對手。
商業模式極為相似的另家品牌折扣電商聚尚網，目前日單量已沖刺7000萬。副總裁易宗元表示，聚尚網在活動期間，突破萬單的數據已經是常態。然而，也有沒有生存下來的例子。春節前后進行了大規模裁員的網易尚品，在經營一年后，最終宣告終止服務。
上述接近唯品會內部人士透露，唯品會將利用平臺用戶，近期開始開拓家居和3C類市場，試圖通過這兩類市場來找到贏利點。目前，在唯品會的網站上，已有零星的手機和家居用品。唯品會內部人士稱，綜合類肯定是未來發展的目標。
但是唯品會在這兩個市場上并具備特殊的優勢。據艾瑞發布的最新資料顯示，在3C市場上，京東商城份額達36.8%，蘇寧易購達7%，當當和庫巴網分別達4.1%和2.6%。此前，當當和國美也試圖分得一杯羹，聯手進軍該市場，市場競爭尤為激烈。
同樣的家電提供給京東、蘇寧易購、國美庫巴等網站不會提供不同的價格，只是各家采取的價格策略不同。“比如京東在物流代倉上收取的品牌商的8%~10%的費用點，像折扣網站就有可能收取15%~20%。”易宗元稱。相比商品的價格會低點，但平臺相應的成本就會上升。
唯品會并不具備在這兩類供應鏈上的優勢，“服飾已經是個夠大的領域了，唯品會還往其它紅海里跳，是一個非常不明智的選擇。”電商分析師魯振旺稱。
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本文標題：唯品會“流血”上市 欲拓家居3C市場
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