北京時間2月28日消息,瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG,以下簡稱“瑞信”)今天發表研究報告，維持百度股票“中性”評級，目標股價從138美元下調至135美元。
以下為報告摘要：
今年2月百度價格指數（BPI）為15.5，環比上升1.37，是去年同期的2.3倍。商業和教育業一月份表現良好，環比降低13.6%，其后為服務和娛樂業，環比下降3.65%。同時，消費品與醫療和制造與營造業的BPI相比一月份分別上漲了10.1%和5.4%。
二月份的BPI再次表明百度關鍵詞的定價環比保持穩定，鳳巢定價系統的調整也宣告完成。2011年3月，BPI環比上升8.9%，相比之下，今年2月的BPI環比基本持平。去年3月，百度的關鍵詞價格環比下降了41%，去年2月則環比下降46%。我們認為2012年春節效應對百度的正面影響較小：1)經濟形勢走弱；2）去年12月以來關鍵詞價格上漲過多。
據Google Adplanner的數據顯示，百度主頁的流量UV（獨立訪問者）自2011年中開始走勢平坦，2011年下半年開始PV（頁面瀏覽量）一直下降。綜合考慮關鍵詞定價和UV/PV趨勢，我們預計今年第一季度的總營收將同比減少5%。
利息收入和少數股東權益減少，我們將2012年和2013年的均減少2%。這樣，我們將DCF目標股價從138美元下調至133.5美元。目前百度的市盈率為30倍，該價格我們認為合理。維持中性評級。
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