北京時間2月13日午間消息，美國投資銀行Jeffries今天發布研究報告，維持新浪(Nasdaq:SINA)股票“買入”(Buy)評級，但將其目標股價從128美元下調至113美元。
以下為文章全文：
我們預計，新浪2011財年第四財季收入為1.3億美元，同比增長24%，與公司指導性預測持平，這主要受到網絡服務和快速消費品廣告健康需求的推動。我們預計，2012財年廣告收入增速放緩至23%，與門戶廣告的整體增速放緩一致。微博成本趨緩將推動2012財年的利潤率恢復。我們維持該股“買入”評級，目標股價下調12%，至113美元，以反映微博的最新估值。
第四財季遭遇廣告淡季，微博成本對利潤構成壓力。我們預計，新浪第四財季非美國通用會計準則收入為1.3億美元，環比增長3.8%，同比增長24.1%，與公司指導性預測和分析師平均預期持平。根據我們的調研，廣告行業遭遇淡季影響，但網絡服務和快速消費品廣告需求仍然強勁。我們估計，由于持續受到微博相關成本的壓力，新浪非美國通用會計準則營業利潤率將環比下滑360個基點，至3.5%。我們估計，非美國通用會計準則每股收益為0.20美元，環比下滑23%，同比增長55.8%，較分析師平均預期低3.8%。我們的調研顯示，2011財年第四財季的微博流量持續保持高位，但使用量卻低于8月和9月的最高峰。
搜狐的指導性預測顯示，由于季節性疲軟、春節時間較早以及網絡游戲廣告預算推遲，2012財年第一財季廣告收入將會環比下滑19%至22.8%，同比增長5%至10.2%。季節性因素和春節影響在我們的預期內。新浪發布的網絡游戲廣告有限，這將有助于該公司規避進一步的下滑。我們目前估計，新浪2012財年第一財季廣告收入為8900萬美元，環比下滑15.7%，同比增長22.7%。
2012財年門戶廣告增速放緩。我們預計新浪2012財年的廣告增速將放緩至22.7%，低于2011財年的27.4%，與中國門戶廣告整體增速放緩的趨勢持平，原因是廣告預算正在從門戶轉向電子商務、網絡視頻和社交網絡服務。我們估計，微博將于2012財年第二財季開始創造廣告收入，但2012財年的貢獻還很小，不足以推動廣告業務增長。
微博成本趨緩將推動利潤率恢復。我們目前預計，新浪2012財年的收入將增長19.9%，達到5.58億美元，較分析師平均預期低了3.3%。我們估計，微博2012財年實現收入600萬美元，預計微博成本將開始趨緩，而非美國通用會計準則營業利潤率將在2012財年恢復到9.7%，高于2011財年的6.8%。我們預計，2012財年的非美國通用會計準則每股收益同比增長46.7%，達到1.35美元，較分析師平均預期低了1.5%。
我們維持2011財年第四財季、2012財年和2013財年的預期不變，但將目標股價下調12%，從128美元下調至113美元，以反映最新的Facebook數據和微博估值。我們的目標股價包含39億美元(此前為50億美元)的微博估值和36億美元(不變)的網絡廣告和移動業務估值，對應2012財年的市盈率為17倍。風險因素包括經濟放緩和微博的監管風險。
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本文標題：Jeffries維持新浪“買入”評級 目標價113美元
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