網易科技訊 2月9日消息，未來資產發布研究報告，維持百度股票“買入”評級，并將其目標股價從199美元下調至175美元，以反映市場競爭的不確定因素。
以下為報告的主要內容：
百度將于2月16日美國股市收盤后（亞洲時間2月17日早上9點）公布2011年第四季度財報。
我們預計，百度第四季度營收達到其44.1億至45.4億人民幣的預期區間的高位。預計該公司將給出2012年第一季度營收同比下滑4%（同比增長79%）的預期，下滑是因為該季度工作日較少。
我們預測，2012年，百度營收將同比增長58%，運營利潤同比上漲63%；由于來自奇虎、搜狐和騰訊的競爭日益加劇，百度的流量獲取成本（TAC）將從2011年的8%上升至8.5%，2013年該數字則將升至9.5%。然而，鑒于其它營收成本因素的可量測性，我們預計該公司的整體毛利率將保持在80%左右的穩定水平。
盡管百度面臨著不少挑戰，但它還擁有大量的機遇。我們將百度的目標股價從199美元下調至175美元，以反映市場競爭的不確定性。但我們仍然看好該股。
我們預計，百度2012年營收將延續強勁增長勢頭，但利潤率會收窄；其運營利潤在2013年將出現下滑。
百度2012年第一季度營收可能會較往常疲軟。我們預測，其該季度營收將環比下降4%，同比則增長79%；該公司2011年第四季度營收達到其預期的高位。
盡管百度在垂直搜索和移動互聯網的生態系統面臨著挑戰，但它仍具有不少的機遇，如HTML5、生活服務、移動廣告和在線視頻。
不計現金，百度對應2012年預期收益的市盈率為27倍，預計其未來三年的復合年增長率達51%。我們重申對百度股票的“買入”評級。
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