曾因提供有效報價的詢價對象不足20家而中止發(fā)行的貴州朗瑪信息技術(shù)有限公司(下稱“朗瑪信息”)，在中止后不到一個月時間就重啟了發(fā)行，而此次，符合條件的詢價對象已經(jīng)增至42家。
不過，定價也較此前作了一定幅度的下調(diào)，昨日中午，一位接近朗瑪信息的人士告訴《第一財經(jīng)日報》。朗瑪信息也在今日公告中表示，22.44元的發(fā)行價格與主承銷商出具的《投資價值研究報告》估值區(qū)間的下限一致。
降價發(fā)行
朗瑪信息稱，在2012年2月1日至3日的初步詢價期間，已對所有詢價對象發(fā)出了邀請。最終，主承銷商此次通過深交所網(wǎng)下發(fā)行電子平臺共收到由42家詢價對象統(tǒng)一申報的69家配售對象的初步詢價申報信息，已遠(yuǎn)多于1月初第一次詢價時提供有效報價的18家詢價對象。
按照本次發(fā)行后的總股本計算，朗瑪信息此次對應(yīng)2010年每股收益的發(fā)行市盈率為34倍。而與朗瑪信息所選取的拓維信息(002261.SZ)、樂視網(wǎng)(300104.SZ)等四家可比上市公司相比，朗瑪信息該發(fā)行市盈率也遠(yuǎn)低于可比上市公司近53倍的平均市盈率水平。
實際上，據(jù)媒體此前報道，朗瑪信息保薦人在第一次詢價時給出的建議詢價區(qū)間曾高達(dá)34.58~40.97元，對應(yīng)2010年的市盈率為50.11~59.38倍。
此次降價發(fā)行后，其發(fā)行價格已經(jīng)符合部分研究機(jī)構(gòu)給出的合理估值。據(jù)中信建投分析，朗瑪信息上市合理價格區(qū)間為26.5~29.4元。
中信建投認(rèn)為，公司未來幾年利潤增長點主要來自運(yùn)營商渠道的拓展(南方聯(lián)通 北方電信 中移動)以及新產(chǎn)品逐步貢獻(xiàn)收入和利潤。但同時，公司跨平臺、跨網(wǎng)絡(luò)的新產(chǎn)品“朗瑪網(wǎng)”和“Phone ”由于業(yè)務(wù)模式類似面臨來自騰訊等大企業(yè)的直接競爭，競爭壓力巨大。
而長江證券盡管認(rèn)為公司在業(yè)內(nèi)具有明顯規(guī)模優(yōu)勢，且未來“電話對對碰”業(yè)務(wù)毛利率或可持續(xù)上升，并帶動公司盈利能力不斷增強(qiáng)，但其給出的對應(yīng)詢價區(qū)間為18.2~22.75元。
曾參與詢價的華寶證券也在朗瑪信息首次詢價失敗后指出，除了市場因素外，最根本的失敗原因還是發(fā)行價格偏高等。華寶證券同時認(rèn)為，公司的注冊用戶數(shù)目前只有160萬人，全年收入僅1億元左右，而套餐的包月費(fèi)用為15元，相比其他類的流量軟件，每用戶平均每月能貢獻(xiàn)的收入在市場上并沒有競爭優(yōu)勢。
最低詢價僅10元
與朗瑪信息降價后的22.44元發(fā)行價格相比，此次申報價格最高的也僅為24元，但其最低申報價格卻仍低至10元。
據(jù)朗瑪信息公告，該發(fā)行價格對應(yīng)的累計申購數(shù)量為2211萬股，對應(yīng)的網(wǎng)下超額認(rèn)購倍數(shù)為8.25倍。而全部申報對應(yīng)的累計申購數(shù)量則達(dá)9313萬股，對應(yīng)的網(wǎng)下超額認(rèn)購倍數(shù)為34.75倍。其中，低于20元的合計申報數(shù)量就高達(dá)3551萬股。
由于在初步詢價期間提交有效報價的配售對象，即申報價格不低于22.44元的配售對象方可參與網(wǎng)下申購，因此，多數(shù)申報實際上仍只充當(dāng)了“配角”。盡管如此，參與了初步詢價的詢價對象，卻能夠令朗瑪信息避免了再次因有效詢價對象不足而中止發(fā)行的尷尬。
實際上，根據(jù)規(guī)定，網(wǎng)下申購結(jié)束后，網(wǎng)下有效申購數(shù)量小于268萬股；網(wǎng)上申購不足、網(wǎng)上申購不足向網(wǎng)下回?fù)芎笕匀簧曩彶蛔愕模救詫恢兄拱l(fā)行。但發(fā)行人及主承銷商是在綜合考慮發(fā)行人基本面、所處行業(yè)、未來成長性、募集資金需求等因素后確定的發(fā)行價格，因此也應(yīng)該能夠保證此次發(fā)行的成功。
據(jù)統(tǒng)計，基金公司及證券公司是本次參與朗瑪信息初步詢價的主力，分別有35家和24家配售對象參與了詢價。
盡管最低報價出現(xiàn)在基金公司當(dāng)中，但最終獲得申購資格也僅有基金公司和證券公司，因其報價分別為10.00~24.00元和15.00~22.60元，最高報價均高于發(fā)行價。而2家財務(wù)公司、3家信托投資公司，以及5家推薦類詢價對象的最高報價也僅為22元，并不具備之后的網(wǎng)下申購資格。
實際上，參與朗瑪信息初步詢價的所有詢價對象報價的加權(quán)平均值與中位值分別為19.78元和20.00元；參與本次初步詢價的基金公司報價的加權(quán)平均值與中位值分別為20.46元和21.90元。可見，22.44元/股的發(fā)行價格仍高于上述四個數(shù)值的最高值。
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