一號(hào)店可能要換東家了。
知情人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》透露，平安集團(tuán)(下稱“平安”)有意將所持的一號(hào)店股權(quán)悉數(shù)讓出。按照去年12月初完成設(shè)置的方案，去年年中已從平安手中購得20%股權(quán)的沃爾瑪這次將直接接手50%股權(quán)，另有10%股權(quán)留作對(duì)一號(hào)店管理層的股權(quán)激勵(lì)。若方案最終執(zhí)行，沃爾瑪將控股這家網(wǎng)上百貨B2C商城。
對(duì)這一消息，一號(hào)店方面未予承認(rèn)。一號(hào)店CEO于剛向本報(bào)表示，這完全是“謠言”，近期公司將有新的股東增資計(jì)劃。而沃爾瑪中國一位高層則態(tài)度曖昧，他表示“這事有可能”。與一號(hào)店合作緊密的平安萬里通內(nèi)部人士則說，一個(gè)多月前他們聽說了平安將要退出的消息。
平安萌生退意
平安有出售理由。平安內(nèi)部人士說，這符合平安董事長馬明哲的一貫風(fēng)格：一個(gè)投資項(xiàng)目啟動(dòng)2年仍不明顯見效，就會(huì)果斷撤出。
平安控股一號(hào)店是2010年的事。當(dāng)年5月，平安以8000萬元人民幣的價(jià)格拿下了一號(hào)店80%的股權(quán)。
這對(duì)當(dāng)時(shí)的一號(hào)店是筆“救命錢”。早先一號(hào)店團(tuán)隊(duì)的打算是，創(chuàng)業(yè)前期依靠資本大投入做大規(guī)模，不斷分?jǐn)偤笈_(tái)技術(shù)、運(yùn)營和物流成本，繼而跨入盈利，盈虧平衡點(diǎn)在營收60億元。
但到2009年，一號(hào)店?duì)I收不足億元，第一筆融資已經(jīng)用完了。最后平安及時(shí)出手，讓這家創(chuàng)業(yè)公司命運(yùn)逆轉(zhuǎn)。
此后一年間，一號(hào)店的銷售額猛烈爆發(fā)，從2009年的4000多萬元一下飆升至2010年的8.05億元。電商市場整體井噴固然是一個(gè)因素，但平安對(duì)其扶持也是重要原因。
最為典型的是，平安綜合金融業(yè)務(wù)的“平安萬里通”積分平臺(tái)與一號(hào)店對(duì)接，平安金融業(yè)務(wù)用戶可以用積分到一號(hào)店購物。
平安龐大的采購也讓一號(hào)店受用不已。一號(hào)店內(nèi)部成立了專門的集團(tuán)采購部門處理來自平安的訂單。平安旗下業(yè)務(wù)公司甚至連采購筆記本、筆等文具也從一號(hào)店過一次流水。
電商業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)f，一號(hào)店70%左右的流水來自平安。一位熟悉一號(hào)店的平安內(nèi)部人士說，早些時(shí)候這一比例甚至更高，如今已有所下降，但仍占可觀比例。
相比之下，一號(hào)店給平安的反饋卻乏善可陳。控股一號(hào)店后，平安原本是打算將其作為互聯(lián)網(wǎng)入口，與平安醫(yī)網(wǎng)、平安藥網(wǎng)進(jìn)行整合，并為平安旗下業(yè)務(wù)帶來更多的互聯(lián)網(wǎng)用戶。
“事實(shí)上，整合的效果并不算成功。”前述平安內(nèi)部人士說，平安萬里通給一號(hào)店帶來的利益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于一號(hào)店對(duì)平安的貢獻(xiàn)。該人士說，一號(hào)店在萬里通業(yè)務(wù)總額中不過占個(gè)位數(shù)百分比，對(duì)于平安旗下綜合金融業(yè)務(wù)幫助更稀少。同時(shí)，一號(hào)店主營的超市生活商品毛利低、配送成本高，盈利點(diǎn)尚遙遠(yuǎn)，仍需要長期投資輸血。
平安萌生退意，盡管起初規(guī)劃了2億元的投資計(jì)劃，但后來就捂緊了錢袋子。面對(duì)一號(hào)店業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需求，他們的計(jì)劃是轉(zhuǎn)讓股權(quán)而非追加投資。
去年一季度，平安開始出售一號(hào)店的股權(quán)。起初的競購者中有騰訊集團(tuán)和紅杉資本，但價(jià)碼與平安談不攏：平安對(duì)一號(hào)店的估值約為20億元，同時(shí)還不打算讓出控股權(quán)。
僵局中，沃爾瑪出場，接受了平安的要價(jià)。去年年中，平安將20%股權(quán)作價(jià)6500萬美元出售給沃爾瑪。照此估算，平安持股一年間估值翻了近十倍，這真是個(gè)好價(jià)錢。
接近這筆交易的知情人士說，從那時(shí)起，平安、沃爾瑪雙方就在謀劃繼續(xù)出讓股權(quán)事宜。至去年11月底、12月初，方案已然完成。
不過，目前這筆交易的最終協(xié)議尚未簽訂披露。知情人士說，相關(guān)執(zhí)行還需要一段時(shí)間，也不排除可能會(huì)出現(xiàn)變數(shù)。
“背靠大樹”？
平安若退出，一號(hào)店未來的命運(yùn)將會(huì)怎樣？
眼下也許不必?fù)?dān)心“平安紅利”的持續(xù)性。如平安萬里通與一號(hào)店的合作協(xié)議期到2014年。接近交易的人士說，推出的方案中對(duì)此也有設(shè)定：平安將與沃爾瑪簽署合作協(xié)議，保持與一號(hào)店的合作關(guān)系。
如此看來，東家換人，對(duì)于一號(hào)店而言是件好事，可以同時(shí)獲得兩家巨頭資源的支持。
電商業(yè)資深觀察人士、華強(qiáng)北在線副總裁龔文祥表示，此前沃爾瑪在中國建立了自有直屬的電商團(tuán)隊(duì)，但其中管理層多數(shù)來自香港、臺(tái)灣，對(duì)內(nèi)地市場的熟悉程度有待提高，拿下一號(hào)店對(duì)其深耕中國市場應(yīng)有幫助。
他還表示，一號(hào)店選擇的是眼下中國電商市場中最有難度的細(xì)分領(lǐng)域之一。超市生活類商品如飲料、糧油等有著很強(qiáng)的本地化運(yùn)營要求，這就意味著若布局全國則需在各地部署采購團(tuán)隊(duì)、大筆燒錢建設(shè)倉儲(chǔ)基地。同時(shí)，這類商品毛利很低，配送成本也高，一號(hào)店本身沒有突出的供應(yīng)鏈資源，作為靠資本推動(dòng)的純電商形態(tài)，這條路顯然不好走。
啟明創(chuàng)投董事總經(jīng)理甘劍平對(duì)本報(bào)說，他以前并不看好一號(hào)店模式，低毛利高成本的模式顯然需要強(qiáng)勁資本的持續(xù)推動(dòng)，沃爾瑪若全面接盤將是最為合適的人選。沃爾瑪成熟完備的供應(yīng)鏈資源和倉儲(chǔ)、渠道布局體系以及雄厚資本將能支撐起一號(hào)店的發(fā)展。他認(rèn)為，“嫁接”到沃爾瑪這棵大樹上后，一號(hào)店將可以扮演沃爾瑪連鎖超市業(yè)態(tài)在線上電商部分的補(bǔ)充角色。
“一號(hào)店與平安之間有信息、用戶流向不對(duì)稱的問題，而沃爾瑪接手則有更多整合空間。”一位電商高管認(rèn)為，未來超市生活類別電商的毛利空間將會(huì)有顯著提升。
自出售股權(quán)不再控股之后，一號(hào)店團(tuán)隊(duì)公司治理的獨(dú)立性就一直為外界關(guān)注。據(jù)了解，此前在平安控股時(shí)期，一號(hào)店的運(yùn)營仍保持著較高的獨(dú)立性，如整個(gè)平安的互聯(lián)網(wǎng)SEM廣告投放均打包外包，但一號(hào)店并不在其中。
沃爾瑪入局之后，一號(hào)店團(tuán)隊(duì)的地位再度成為話題。去年中，曾有消息稱，沃爾瑪將深度介入進(jìn)行大換血，一號(hào)店總監(jiān)級(jí)管理層成批流失，于剛隨后出面否認(rèn)澄清。
如今沃爾瑪可能將獲得控股地位，方案中10%的股權(quán)激勵(lì)也算是對(duì)管理層的補(bǔ)償安撫。一位沃爾瑪中國內(nèi)部人士說，未來一號(hào)店仍將主要由原有管理團(tuán)隊(duì)操盤運(yùn)營。
不過，這場交易的價(jià)碼目前尚未敲定披露，這或許將成最后的變數(shù)。若按照20%股權(quán)4.5億元的對(duì)價(jià)，60%股權(quán)價(jià)格估值將高達(dá)13.5億元。同時(shí)，此番交易將涉及到控股權(quán)轉(zhuǎn)讓，按理會(huì)有更高溢價(jià)。不過去年中以來，電商資本市場早已轉(zhuǎn)冷，尤其是去年末行業(yè)氣氛已是寒氣逼人，沃爾瑪是否接受平安的估值可能存疑。
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本文標(biāo)題：平安考慮轉(zhuǎn)讓一號(hào)店50%股權(quán) 沃爾瑪或控股
地址：http://www.oumuer.cn/a/04/20120112/24149.html
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