周一晚間，人民網(wǎng)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上披露了招股說明書(申報(bào)稿)(下稱“招股書”)。作為人民日?qǐng)?bào)旗下的新聞網(wǎng)站，人民網(wǎng)將在本周五(1月13日)上會(huì)，若過會(huì)成功，則將成為十七屆六中全會(huì)召開之后首單文化傳媒板塊的IPO。
根據(jù)招股書，公司擬于上交所發(fā)行6910.57萬股，計(jì)劃募資規(guī)模為5.27億元。盡管在業(yè)內(nèi)人士眼中，背景特殊的人民網(wǎng)成功過會(huì)的可能性相當(dāng)高。不過，其招股書披露后，引來各方質(zhì)疑。
財(cái)政部是公司第一大客戶
根據(jù)招股書，人民網(wǎng)控股股東為人民日?qǐng)?bào)社，發(fā)行前直接持有公司66.01%的股份，由于環(huán)球時(shí)報(bào)(持人民網(wǎng)11.89%股權(quán))、京華時(shí)報(bào)(持0.82%股權(quán))、中國(guó)汽車報(bào)(持0.82%股權(quán))為人民日?qǐng)?bào)社全資子公司，故人民日?qǐng)?bào)社實(shí)際持公司79.54%股權(quán)。在公司各股東中，僅金石投資(主承銷商中信證券旗下的直投公司)為社會(huì)法人股，其余14名股東所持股權(quán)均為國(guó)有股。
由于其特殊背景，人民網(wǎng)近年來盈利對(duì)政府或關(guān)聯(lián)方的依賴較為明顯。
首先，政府購(gòu)買服務(wù)收入占比較高。招股書顯示，在公司近三年又一期的營(yíng)業(yè)收入中，政府購(gòu)買服務(wù)收入占比分別為29.53%、22.07%、21.71%和13.02%。其中財(cái)政部在近三年又一期中皆為公司第一大客戶，貢獻(xiàn)收入最高一年為2010年，達(dá)7371.50萬元。
除財(cái)政部外，人民日?qǐng)?bào)社、中國(guó)移動(dòng)及其子公司卓望信息技術(shù)、公司子公司人民視訊股東中聯(lián)京華(持人民視訊49%股權(quán))等關(guān)聯(lián)方在近三年又一期內(nèi)均為公司前五大銷售客戶，同樣具備政府背景的高鐵傳媒也在2009年為公司貢獻(xiàn)了2.1%的營(yíng)收。
其次，稅收優(yōu)惠占公司利潤(rùn)最高至三成。招股書顯示，2010年和2011年上半年公司所享受的稅收政策優(yōu)惠金額分別為2025萬元和906萬元，分別占當(dāng)期稅前利潤(rùn)總額的25.68%和29.93%。而此兩個(gè)報(bào)告期公司凈利潤(rùn)不過為7976萬元、3050萬元。
募資買一萬元一臺(tái)的iPhone
盡管人民網(wǎng)被賦予了“文化傳媒產(chǎn)業(yè)振興首單IPO”的光環(huán)，但新快報(bào)記者在查閱招股書后發(fā)現(xiàn)，公司實(shí)際上“不差錢”。
根據(jù)招股書，此次公司擬向市場(chǎng)融資5.27億元，但實(shí)際上公司至去年6月30日的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額已高達(dá)5.37億元。換句話說，其手中現(xiàn)金流完全可滿足其募投項(xiàng)目的開展。值得注意的是，公司在2008年、2009年的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額分別僅為4624萬元、9804萬元，2010年末卻激增至5.14億元。對(duì)此公司的解釋是人民日?qǐng)?bào)社等股東的增資。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此評(píng)述，“既然大股東手上已有足夠的現(xiàn)金予以鼎力支持，其政府方面的收入又稱穩(wěn)定，那人民網(wǎng)究竟為何要來A股市場(chǎng)融資”？
更令人大跌眼睛的是，在公司的募投項(xiàng)目明細(xì)中，出現(xiàn)多處讓市場(chǎng)直呼“雷人”的資金投向。例如技術(shù)平臺(tái)改造升級(jí)項(xiàng)目中的設(shè)備購(gòu)置明細(xì)第54項(xiàng)，公司擬購(gòu)買的設(shè)備為“手機(jī)、平板電腦”，型號(hào)為“iPhone、iPad等”(原文如此)，擬斥資40萬元購(gòu)置40臺(tái)，平均價(jià)為1萬元。然而，新快報(bào)記者昨日從蘋果官方在線商店上了解到，iPhone4的零售價(jià)僅3988元，iPad2的零售價(jià)僅3688元。
人民搜索零收入凈利數(shù)千萬
據(jù)招股書，人民網(wǎng)旗下共控參股8家子公司，但這批“兒子”盈利情況普遍堪憂。
最為突出的為人民搜索，該公司在2010度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)高達(dá)3089萬元，但營(yíng)業(yè)收入居然為0萬元。對(duì)于此財(cái)務(wù)怪狀公司并未進(jìn)一步解釋。
除人民搜索外，人民網(wǎng)旗下多家子公司均處虧損狀態(tài)。其中去年上半年，環(huán)球在線凈利潤(rùn)虧損501萬元，人民網(wǎng)(美國(guó))實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0萬元、凈利潤(rùn)虧損50萬元，人民視訊凈利潤(rùn)虧損98萬元；而有所盈利的子公司僅兩家。龐大的下屬體系，卻未能貢獻(xiàn)利潤(rùn)，不知人民網(wǎng)未來有何改進(jìn)計(jì)劃。
中信證券出錢又出人
招股書顯示，2010年12月，中信證券全資直投公司金石投資以1500萬元認(rèn)購(gòu)公司207.32萬股，成為人民網(wǎng)眾多股東中唯一的社會(huì)股東。根據(jù)彼時(shí)的增資價(jià)，金石投資進(jìn)入的成本為每股7.235元。不僅如此，中信證券還向人民網(wǎng)“貢獻(xiàn)”了一名“80后”的董秘。
據(jù)招股書，人民網(wǎng)目前董事會(huì)秘書劉楠系1980年5月出生，2008年8月至2011年1月任中信證券投資銀行部高級(jí)經(jīng)理。2011年2月至今任公司董秘。從其入職時(shí)間看，明顯為金石投資入場(chǎng)之后，如此“出錢又出力”的承銷商，在A股IPO歷史上委實(shí)難得一見。
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