2004年7月21日，蘇寧電器（002024）在深交所中小企業(yè)板掛牌上市。當(dāng)日以29.88元高價開盤后，股價一路攀升，至下午收盤報收32.70元，一舉成為滬深兩市第一高價股。時至今日，蘇寧電器股價近50元，加上期間數(shù)次高比例配送，復(fù)權(quán)后股價已近千元。三年股價上漲超過30倍使蘇寧電器成為名副其實的第一牛股。
與此同時，作為中國家電零售業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)，上市三年來，蘇寧電器始終保持著穩(wěn)健的增長，其近五年凈利潤年復(fù)合增長率超過90%，主營業(yè)務(wù)年復(fù)合增長率超過70%。
□本報記者 楊麗 李巍
做好企業(yè)=回報股東
談及公司股票在二級市場上的優(yōu)異表現(xiàn)，蘇寧電器總裁孫為民坦言：“企業(yè)的成長在我們的意料之中，資本市場對我們的估值確實讓我們有些驚喜”。孫為民表示，蘇寧電器雖然關(guān)注投資者回報，但并不一味迎合投資者，公司更關(guān)注的焦點(diǎn)是把企業(yè)做好。他說，從早期的不求速度只求模式，到中期的加速擴(kuò)張，再到往后注重穩(wěn)健、注重運(yùn)營的質(zhì)量和效率，在企業(yè)不同的發(fā)展階段，蘇寧電器注重抓住主要矛盾，把整個過程做好，對投資者的回報也是自然而然。
2007年1月，蘇寧電器董事會通過了股票期權(quán)激勵計劃(草案)，其中將“蘇寧電器2006年度的凈利潤較2005年度的增長率達(dá)到或超過80%，且2006年度的每股收益不低于0.9元；2007年度的凈利潤較2006年度的增長率達(dá)到或超過50%，且2007年度的每股收益不低于1.35元；2008年度的凈利潤較2007年度的增長率達(dá)到或超過30%，且2008年度的每股收益不低于1.75元”作為行權(quán)條件之一。這也可以看作是公司給近三年業(yè)績定的一個最低目標(biāo)。
事實上，已經(jīng)過去的2006年和2007年上半年，蘇寧電器交給投資者的是遠(yuǎn)超這個“最低分?jǐn)?shù)”的答卷。
蘇寧電器2006年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入249.27億元，比上年同期增長56.42％；實現(xiàn)凈利潤7.2億元，同比增長105.43％；每股收益為1元。截至2006年末，公司每股凈資產(chǎn)達(dá)4.28元，較2005年末增長了22.64％。在保持快速連鎖擴(kuò)張的同時，蘇寧電器經(jīng)營質(zhì)量也在穩(wěn)步提升。
4月28日，蘇寧電器公布2007年度一季度報告。截至今年3月底，公司實現(xiàn)營業(yè)收入89.5億元，比上年同期增長69.69%；凈利潤1.26億元，比上年同期增長201.69%！新開連鎖店29家，置換5家，連鎖店數(shù)量達(dá)到375家，連鎖店面積達(dá)到151.64萬平方米。同時在報告期內(nèi)，公司簡單加權(quán)單店銷售收入達(dá)2465萬元，較去年同期上升10.56%；簡單加權(quán)單位面積收入達(dá)6091元，較去年同期上升15.00%，在2006年單位面積收入開始提升的基礎(chǔ)上公司盈利能力進(jìn)一步提高。此外，報告期內(nèi)，公司凈利潤上升較快，對于存貨周轉(zhuǎn)管理及資金周轉(zhuǎn)管理的能力進(jìn)一步提升，由此帶來經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額比上年同期增加281.36%。
盡管2007年半年報尚未出爐，但蘇寧電器預(yù)計，1-6月份，公司凈利潤比上年同期將增長70%-100%，繼續(xù)保持上市以來的高速穩(wěn)健增長態(tài)勢。
資本市場帶來資金支持
公司業(yè)績的持續(xù)高速增長被資本市場進(jìn)一步“升華”。上市三年來，蘇寧電器股價從30元不到一路飆升至近千元（復(fù)權(quán)后），上漲30多倍，二級市場投資者獲得了極為豐厚的回報。 在股價一路上揚(yáng)的同時，蘇寧電器數(shù)次高比例送配回報投資者。2006年年報顯示，蘇寧電器計劃以2006年12月31日總股本7.2億股為基數(shù)，以資本公積金轉(zhuǎn)增股本方式，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股，轉(zhuǎn)增后蘇寧電器總股本增加至14.4億股。這也是蘇寧電器上市以來，連續(xù)第4次高比例送配。
對此行為，蘇寧電器董事長張近東解釋道：“我的財富來自于社會，沒有股東支持就沒有蘇寧在資本市場的成長。我應(yīng)該回報社會，回報股東�！�
而資本市場也絲毫沒有吝嗇其對蘇寧電器的青睞。
“上市成功，為蘇寧融得近4億元寶貴資金”，張近東說，“蘇寧獲得與外資商業(yè)巨頭同臺競技的融資平臺，這為蘇寧再次飛躍提供了強(qiáng)大動力�！�
上市至今，蘇寧電器已累計從資本市場成功募集資金約16億元。通過資本市場的融資，蘇寧電器目前初步完成了橫向全國店面布局，開始全面縱向發(fā)展?jié)B透；另外，公司還利用社會資本初步建立健全了企業(yè)信息化建設(shè)與物流平臺建設(shè)，大幅降低了企業(yè)的管理成本與運(yùn)輸倉儲成本，有效地與供應(yīng)商進(jìn)行資源整合，增強(qiáng)了企業(yè)的核心競爭力。
今年5月，蘇寧電器股東大會又通過了定向增發(fā)議案，計劃再融資約24億元。根據(jù)議案，公司用一年半左右的時間，將募集資金用于開設(shè)250家連鎖店，建設(shè)沈陽物流中心，購置武漢、上海兩處旗艦店等四個項目。蘇寧電器表示，通過本次非公開發(fā)行股票，公司希望進(jìn)一步完善連鎖布局，獲得規(guī)模提升；進(jìn)一步完善物流布局，支持連鎖發(fā)展、服務(wù)水平與供應(yīng)鏈整合；在全國重點(diǎn)城市的核心商圈，合理購置店面，以減少經(jīng)營風(fēng)險，降低租金壓力，以旗艦店的良好形象和銷售，帶動區(qū)域整體經(jīng)營能力提升。
除了提供直接的融資渠道，蘇寧電器總裁孫為民認(rèn)為，資本市場帶給蘇寧電器的最大財富是知名度和美譽(yù)度，這對一個零售企業(yè)來說至關(guān)重要。顯然，“兩市第一高價股”、“第一牛股”等字眼給蘇寧電器帶來的正面影響比最煽情的廣告語言都大的多，這是一種巨大的廣告效應(yīng)。
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