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　　2007年中期公司收入和凈利潤分別為200.5億元和4.86億元，同比增長63%和57%，再一次向投資者展現了成長較快的業績表現。上半年內銷量增長約45%，而收入增長達到61%，品牌定價能力提升和產品結構優化帶來產品均價的上升，帶動公司收入增幅超過銷量增幅，空調毛利率也因此有所增加，同比增加1個百分點，達到18.6%。公司預期2007年業績將同比增長50%，業績增幅出現10年來首次突破50%，驗證了公司在研發、產銷和銷售經營策略的正確。

　　2007年1-6月公司銷售費用同比增長81%，這其中包含了公司今年更多的廣告費用投入、以及預提的安裝費用。我們認為這些費用支出和預提體現了公司一貫穩健經營的策略，預提必要的費用支出有利于推動公司未來的業績成長。而由于匯兌損失帶來的財務費用增加部分，將在公司所轄控股集團財務公司的運轉下會有所抵消和減少。

　　公司擬用公開增發資金11.5億元用于合肥生產基地空調和壓縮機的擴產，總量的增長重在產品結構的優化，上半年公司商用空調銷量增長就達到75%，而上游配套能力的增強有利于公司出口增長和成本的下降。公司2008年下半年后隨著募集資金項目的逐步投產將得到進一步的良好增長。

　　我們預期公司2007、2008和2009年每股收益1.18元、1.7元、2.35元。在產品結構優化、品牌溢價和出口市場的進一步開拓下得到較好的增長表現，是同時具備安全和成長性的投資品種，我們維持對公司的“推薦”評級，看好公司作為世界空調龍頭在國際上競爭力不斷增強的發展趨勢。

　　任何類似這樣人民幣升值、出口退稅下調等因素，我們認為這是針對全行業的經營環境的變化，每一次看似不利的變化都會讓我們看到公司經營能力和競爭實力在行業中的又一次脫穎而出，會產生短期的盈利少許波動，但不需要過多的擔憂。

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本文標題：格力電器：未來進入良性循環增長

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