集體沖動
自身盈利能力薄弱的家電企業，拉開了一場“打新股”的集體行動。
9月15日，﹡ST TCL(000100.SZ)在定向增發尚未獲得通過的情況下發布公告稱，將運用額度不超過10億元的自有閑置資金投資A股的新股申購業務。
在此之前，海信電器、深康佳等彩電企業也已經宣布各自“打新股”的閑置資金數量將分別為2.65億元和4.5億元。而據記者了解，在萬科A(000002.SZ)不久前公布的100億元A股增發計劃中標名單中，康佳集團就位列其中，中標數額大約為1億元。
此外，動用閑置資金“打新股”的還包括創維集團。創維集團品牌總監沈健表示，“創維也用了部分閑置資金，但絕對不會達到10億元，10億元就可能影響到公司主業的正常運營。”
對于家電企業對新股申購集體性熱衷的原因，一位分析人士表示：一方面，在目前的A股牛市進程中，申購新股一般來說是穩賺不賠的生意。這吸引了包括家電企業在內的閑置資金的加入，今年9月初IPO的北京銀行凍結的申購資金超過1.8億元，9月17日回歸A股的建設銀行凍結資金則有望超過3億元；另一方面，對于家電企業來說，新股申購的回報率要遠高于家電企業主營業務的盈利水平。
公開資料顯示，﹡ST TCL今年上半年的凈利潤只有4509萬元，深康佳只有4247萬元，海信電器也只有7844萬元，毛利率大約在15%-17%之間。顯然，這樣的利潤率與打新股動輒數倍的收益相差甚遠。
另外，東方證券分析師陳剛表示，家電企業具有流動資金相對寬裕的特點，一般來說都擁有巨大的現金流。以TCL集團為例，其每年僅彩電業務的閑置資金就經常達到數十億元，而且應付賬款的區間也經常達到60天以上，因此其在這段時間內動用閑置資金進行新股申購會是不錯的選擇。
風險壓力
事實上，正是由于家電企業所具有的上述特點，其在通過類似資本市場運作獲取收益的并不鮮見。
今年年初，四川長虹購買了南方航空和中國聯通股票，到目前這筆投資已經為其帶來了接近4億元的投資收益。根據四川長虹今年8月底公布的2007年中報，2007年初其以每股5.3元的價格購買了南方航空1766萬股股票，目前南方航空的股價已突破27元，其投資增值達到5倍，而其投資中國聯通的收益也已翻番。
但是，并非所有家電企業的股票投資都像四川長虹這樣成功，深康佳投資的三聯商社等股票在股改后就面臨下跌局面，導致其收益率并不高。而在目前A股市盈率高企的情況下，眾多彩電企業又開始瞄準了回報率高且風險較小的新股申購。
然而新股申購也并非完全沒有風險。分析人士表示，首先，新股申購需要凍結資金的時間在半個月左右，一旦這期間公司運營需要巨大資金使用，這可能會影響到公司的正常運營；其次，國內A股市場也曾經多次出現新股上市當天其股價跌破發行價的現象。
以康佳集團在萬科A增發中的投資為例，萬科A的增發價高達31.53元，而到9月17日其股價已跌至31元左右。如果康佳集團未能及時套現，可能會出現虧損的情況，即使提前套現其獲利也不高。
另外，從歷史上看，四川長虹在此前的熊市中曾通過南方證券進行委托理財，主要被南方證券用于打新股，結果導致現在還有1.8億元資金無法追回。
對于眾多彩電企業打新股的沖動，四川長虹資產管理部部長楊軍表示，“牛市中適度的資本運作是必要的，但家電企業自身還是需要把主業搞好，畢竟打新股對提高公司主業的盈利能力無益。”
青島海爾有關人士則表示，在企業做大后必須要確保上市公司主業單一化，因為在牛市時資本運作可能給公司業績帶來幾倍的增長，但是在熊市到來后則業績大起大落。據了解，海爾集團的投資新股或參股券商、基金公司等業務，一般就由海爾集團旗下的海爾投資來進行。
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本文標題：康佳:折戟萬科增發企業打新股存隱憂
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