S三星(000068)昨日(2007年10月17日)公布了修改后的股改方案，新方案提高了對(duì)流通股股東的對(duì)價(jià)。但值得注意的是，非流通股股東支付完對(duì)價(jià)后，外資股東韓國(guó)三星方面所持股份已經(jīng)超過中方股東，在獲得股權(quán)優(yōu)勢(shì)后，外資股東對(duì)S三星的控制權(quán)將進(jìn)一步增強(qiáng)。
差別支付對(duì)價(jià)
與10月8日披露的股改方案相比，S三星的新方案提高了對(duì)流通股股東的對(duì)價(jià)，流通股股東每10股所獲得的對(duì)價(jià)由之前的2股增加到現(xiàn)在的2.8股。
S三星股改方式為，公司向流通股股東定向轉(zhuǎn)增股份，非流通股股東放棄轉(zhuǎn)增股份。新的股改方案為，公司向流通股股東每10股轉(zhuǎn)增4.6028股；向三星康寧投資有限公司、三星康寧(馬來(lái)西亞)有限公司兩家非流通股東每10股轉(zhuǎn)增0.2561股。流通股股東實(shí)際每持有10股流通股獲得了4.6028股的轉(zhuǎn)增股份，相當(dāng)于流通股股東每10股獲得2.8股的對(duì)價(jià)股份。
根據(jù)新的股改方案，非流通股股東支付對(duì)價(jià)后，此前中外雙方并列大股東的局面將被打破，三星方持股比例將超過賽格方。三星康寧、三星康寧(馬來(lái)西亞)將合計(jì)持有S三星31.88%股份，深賽格、賽格集團(tuán)、賽格儲(chǔ)運(yùn)合計(jì)持股比例為31.08%，三星所持有的上市公司股權(quán)比例超過賽格方面。
而在此前，中外方股東均持有S三星35.46%股權(quán)，為并列第一大股東。
此次雙方持股比例發(fā)生變更的原因在于，非流通股股東支付了差別對(duì)價(jià)，三星方面支付的對(duì)價(jià)較賽格少。
此前有消息稱，S三星股改一直停滯不前，就在于外方股東存在抵觸心理，在股改對(duì)價(jià)等問題上向中方提條件，甚至要求深圳市政府給予S三星2億元左右的政府補(bǔ)貼。
知情人士表示，為了盡快推進(jìn)股改，三星和賽格方面進(jìn)行了多次談判，在考慮三星并非上市公司發(fā)起人股東等實(shí)際情況后，對(duì)三星做了一定的讓步。
三星康寧增強(qiáng)控制權(quán)
1998年，韓國(guó)三星康寧株式會(huì)社收購(gòu)了S三星的非流通股股東深業(yè)騰美有限公司，深業(yè)騰美后更名為三星康寧投資有限公司。收購(gòu)更名后，三星康寧持有公司總股本的21.37%。
2004年3月，三星康寧(馬來(lái)西亞)受讓賽格集團(tuán)持有的公司部分非流通股11074萬(wàn)股，占公司總股本的14.09%。至此，三星康寧及其一致行動(dòng)人與賽格方面分別持有公司35.46%股份，并列為公司第一大股東。
三星方面認(rèn)為，自己并非上市公司的發(fā)起人股東，是在公司上市后按公司凈資產(chǎn)溢價(jià)受讓的股權(quán)，與中方持股成本存在差異，因?yàn)橐笤诠筛闹胁顒e支付對(duì)價(jià)。
而就S三星已經(jīng)公布的股改方案來(lái)看，中方已經(jīng)考慮了三星持股成本的實(shí)際情況，對(duì)非流通股股東差別支付對(duì)價(jià)。
S三星有關(guān)人士也表示，由于三星康寧、三星康寧(馬來(lái)西亞)為通過受讓股權(quán)的方式進(jìn)入公司，進(jìn)入成本較其他非流通股東高，經(jīng)過非流通股東之間的直接協(xié)商，三星康寧、三星康寧(馬來(lái)西亞)以資本公積金轉(zhuǎn)增部分的81.82%向流通股股東進(jìn)行對(duì)價(jià)安排。
有研究員認(rèn)為，三星康寧早在2003年初就獲得了上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，如今的股改方案實(shí)施后，三星方面對(duì)上市公司的控股地位將更加穩(wěn)固。
隨著平板電視在全球的興起，傳統(tǒng)玻殼生產(chǎn)商經(jīng)營(yíng)多數(shù)陷入困境，S三星今年一季度虧損8460萬(wàn)元，整個(gè)上半年虧損額達(dá)到16848萬(wàn)元。如何扭虧并實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，將是擺在S三星面前更加重要的問題。
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