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截至2007年12月15日，公司共開設了加盟連鎖店120家平均單店收購價格僅為250萬元，低于公司目前開店成本。考慮到公司直接管理后，單店經營質量將得以提升，我們保守按08年平均單店銷售額6000萬元左右估算，加盟店的主營業務收入約為70億元，預計整合后凈利潤率可提升至3.5%，同時扣除加盟費和物流費等收入，加盟店新增凈利潤約為1.5億元，可增厚公司08年凈利潤約0.1元同時我們認為，隨著以直營方式進入原特許加盟區域，公司連鎖網絡布局將進一步完善，通過借助相對完善的管理平臺，加盟店的經營質量將進一步得到提升，公司在全國范圍內的品牌形象得到進一步的加強投資建議由于公司收購加盟店，我們提高公司08-09年EPS至1.74和2.5元。我們堅持認為公司將在行業壟斷競爭的格局中長期受益，同時消費類電子產品廣闊的市場前景和傳統家電旺盛的需求，將使得公司仍然處于有利于的行業環境中。而公司自身優秀的管理能力和強大的集約化管理體系將使得公司獲得高于行業平均的增長前景。維持公司90元目標價格

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本文標題：蘇寧：利好公司長期發展的新年禮物

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