GDP持續(xù)增長(zhǎng)，城鄉(xiāng)居民可支配收入大幅增加，城鎮(zhèn)化建設(shè)加快，房地產(chǎn)市場(chǎng)火爆，這一系列因素支持家電市場(chǎng)維持景氣。同時(shí)，原材料上漲，業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈，外貿(mào)環(huán)境復(fù)雜和人民幣持續(xù)升值，這些則對(duì)家電發(fā)展構(gòu)成一定壓力。 總的來(lái)講，在家電行業(yè)整體景氣的背景下，各子行業(yè)分化嚴(yán)重，行業(yè)內(nèi)各公司之間分化也十分嚴(yán)重�？照{(diào)行業(yè)好于冰箱、洗衣機(jī)行業(yè)，冰洗行業(yè)又遠(yuǎn)好于彩電行業(yè)。空調(diào)重點(diǎn)企業(yè)銷售收入凈利潤(rùn)大幅上升，二三線企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力明顯不足，受上下游擠壓，盈利水平低下。
空調(diào)行業(yè)產(chǎn)品溫和升級(jí)，技術(shù)進(jìn)步較少，有利于國(guó)產(chǎn)品牌發(fā)揮成本優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)。而彩電業(yè)產(chǎn)品革命式升級(jí)，更多的利潤(rùn)在外資品牌和上游，相應(yīng)的上市公司缺少投資機(jī)會(huì)。
空調(diào)行業(yè)72％產(chǎn)能在中國(guó)，由于國(guó)外消費(fèi)者找不到替代品，中國(guó)企業(yè)抗匯率風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，銷售和利潤(rùn)率有一定保證；而冰箱、洗衣機(jī)行業(yè)方面，中國(guó)產(chǎn)能僅占全球47％、35％，抗匯率風(fēng)險(xiǎn)能力稍弱。
空調(diào)品牌集中度較高，前三位所占市場(chǎng)份額已過(guò)50%，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨理性，龍頭企業(yè)上下游議價(jià)能力很強(qiáng)，而冰箱、洗衣機(jī)前五位的市場(chǎng)份額僅46％、50％，行業(yè)還需通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)確立地位，利潤(rùn)率不穩(wěn)定。
基于此，我們2008年的投資策略為：超配空調(diào)行業(yè)，平配冰箱洗衣機(jī)行業(yè)，回避彩電行業(yè)。
■重點(diǎn)公司評(píng)級(jí)---中投證券 ◇強(qiáng)烈推薦：格力電器（000651）、美的電器（000527）
◇推薦：青島海爾（600690）、小天鵝（000418）
◇中性：ST科龍（000921）、美菱電器（000521）
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本文標(biāo)題：家電板塊：行業(yè)分化 空調(diào)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)
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