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為了滿足國內(nèi)外市場(chǎng)快速增長的產(chǎn)品需求，公司正積極擴(kuò)大自身產(chǎn)能，目前除玉環(huán)生產(chǎn)基地外，還在杭州、武漢、東莞、紹興等地區(qū)建立了生產(chǎn)基地，這些基地將陸續(xù)在2008至2009年投產(chǎn)或擴(kuò)產(chǎn)。在新產(chǎn)能投放之前，2008年公司在SEB的幫助下通過改進(jìn)工藝和提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，仍然有較大的產(chǎn)量增長空間。我們上調(diào)08～09年的每股盈利預(yù)測(cè)到0.57元和0.83元，上調(diào)幅度分別3.6%和15.3%，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)08～09年動(dòng)態(tài)市盈率分別為45X和31X，公司未來2年凈利潤的CAGR為44%。但是自公司股票08年1月17日停牌以來，市場(chǎng)整體向下大幅調(diào)整，家電行業(yè)其他公司估值水平也有較大壓縮，目前家電龍頭企業(yè)平均08/09年為24X和20X。

　　盡管蘇泊爾擁有良好的行業(yè)前景、優(yōu)異的短期業(yè)績成長性、巨大的長期成長空間，可以給予相對(duì)較高的估值水平，但是考慮到目前相對(duì)同業(yè)的估值差異較大，股價(jià)在短期內(nèi)面臨較大的下調(diào)壓力，我們下調(diào)評(píng)級(jí)為“審慎推薦”。如果股價(jià)大幅調(diào)整，08年P(guān)E下降到30X以下，則長線投資者可以再次介入。

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本文標(biāo)題：蘇泊爾：年報(bào)業(yè)績符合預(yù)期成長值得期待

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