產權不清、產業轉型不利、債務繁雜、政府捆綁式重組……S*ST長嶺的退市可以成為分析上市公司病灶的一個樣本 秦商，早在明清時期就曾名噪一時。當時流傳一句話說“商之有本者，大抵屬秦、晉、徽郡三方之人，而秦則位列三幫之首”。 然而在近代的商業領域，當年名噪一時的秦商正在失去往昔的輝煌。“寶雞啤酒”、“黃河彩電”這些老秦商已經淡出我們的視野。 而今天，在A股市場打拼了15年的長嶺（集團）股份有限公司（下稱“S*ST長嶺” 000561.SZ）又為我們增添一個解析上市公司病灶。 大大小小上千個債權人和逾10億元的債務把S*ST長嶺壓的喘不過氣。這個1994年由國有企業改制后上市的公司因經營不善、債務龐雜和資產混亂等諸多問題，于2007年11月正式進入破產程序，從而成為A股市場尚未完成股改就破產的第一家。 資不抵債 S*ST長嶺怎么也沒有想到，在自己上千個債權人之中，偏偏是廣州冷機(行情、資訊、評論)（000893.SZ）最終將自己告上法庭。S*ST長嶺拖欠廣州冷機2000多萬元，在其逾10億元的總債務中幾乎是九牛一毛。 2007年11月，S*ST長嶺收到法院一紙通知，多次因欠款問題將其告上法庭的債權人之一廣州冷機又一次將S*ST長嶺告到寶雞市中級人民法院，法院受理后對S*ST長嶺做出了破產重組、資產清算償還債權的裁決，隨后S*ST長嶺也被證監會實行了退市風險特別處理。 其實早在2003年，S*ST長嶺就因拖欠3000萬貨款問題被廣州冷機告上法庭，并于當年7月確定了還款金額和清償方式，只是此后的清欠由于多種原因一直被拖延至今。無奈之下，“倔強”的廣州冷機又一次把S*ST長嶺告上法庭，后者也不得已被推到破產清算的懸崖邊上。 廣州冷機帶了一個“好頭”，至少對S*ST長嶺大大小小的上千個債權人來說是這樣。2008年3月，寶雞市中級人民法院在一家軍隊招待所里主持了S*ST長嶺的第一次債權人會議，約140家債權人代表參加了這次會議。只是會議的結果并沒有讓這些債權人獲得什么好處。 據公開資料顯示，向寶雞市中級人民法院提出債權申報的160余家債權人所申報的債權總額高達11.88億元。幾天之后，S*ST長嶺發布公告稱：經寶雞市中級人民法院裁決，無異議債權共計8.83億元，其他債權仍需進一步審核。但據知情人士透露，S*ST長嶺的債務總額加上利息將不低于15億元。 然而，S*ST長嶺可以變現的資產總額僅有2.6億元左右，已經是資不抵債。
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本文標題：S*ST長嶺：為何救無可救？
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