京東方(000725)今天公告，擬在合肥投資第6代TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示器件)線，耗資將達175 億元，同時宣布將定向增發股票再融資。
在經歷短暫的面板行業景氣后，好容易扭虧的京東方眼下不得不面對液晶面板價格的周期性下跌。京東方逢低谷必融資的本性又暴露出來。
4年未分紅
2003年2月12日，京東方科技集團以3.8億美元的價格收購韓國現代顯示技術株式會社的TFT-LCD業務。這是除聯想收購IBM PC業務之外，迄今為止金額較大的一宗中國高科(4.12,-0.20,-4.63%,吧)技產業海外收購。
通過此次收購，京東方不僅獲得了韓國現代的相關固定資產和無形資產，同時取得了直接進入國內顯示器高端領域和全球市場的通道。
進入TFT-LCD業務領域以后，京東方利潤快速增長。2003年1-9月份公司實現主營業務收入76.5億元(較2002年同期增長123.72%)，實現主營業務利潤11.9億元(較2002年同期增長138.58%)，實現凈利潤2.8億(較2002年同期增長288.49%)，每股收益達0.425元。
作為國內第一批致力TFT-LCD業務的廠商，京東方已是全球排名第九的TFT-LCD制造商。其實力的雄厚與其在資本市場的吝嗇卻形成了鮮明對比。 迄今為止，京東方自2001年1月12日上市后，累計僅分過3次紅，分別是2001年、2003年和2004年，不過最多的一次也僅是每10股分紅0.5元，而最近的4年里京東方則一毛不拔。
巨額融資頻伸手
7月22日，京東方公告稱，其22億巨額融資方案順利獲得通過。京東方向成都工業投資集團有限公司、成都高新投資集團有限公司和北京經濟技術投資開發總公司3家企業非公開定向增發411334552股人民幣普通股，發行價格5.47元/股，募集資金22.49億元。其中，“成都工投”認購201096892股，出資近11億；“成都高新”認購127970749股，出資近7億；“北京經投”認購82266911股，出資近4.5億。
位于成都的第4.5代線項目總投資31.1億元，擬用本次非公開發行募集資金投入22億元，其余資金通過銀行貸款解決。“真正用意在于解決企業資金困境，從而繼續執行大尺寸面板生產能力擴張的戰略。”一位業內人士向記者指出。
在此之前，患有融資饑渴癥的京東方已讓市場多次受驚。收購韓國的面板業務后，京東方最高的資產負債率大約達到70%，短期貸款上還因收購而借貸9000萬美元的還款期限問題，財務費用高達1.7億，約增加了兩倍。但京東方化險為夷，B股增發完成后，負債率回落到50%以下。2005年6月，京東方A(3.15,-0.02,-0.63%,吧)+B不夠還要發H股，因受政策限制而止步。10月，京東方向大股東增發6.76億A股，募得資金18.6億元。2007年8月，京東方又宣稱似配股予機構投資者籌60億元人民幣。
經營又將出現虧損
8月26日，京東方發布半年報報告稱，上半年實現營業利潤約6.3億元，同比增長291%。其中TFT-LCD業務實現營業收入46.2億元，營業利潤6.1億元，分別占公司同期營業收入的83.8%、營業利潤的96.8%。不過，公司同時預計第三季度當期經營性利潤將出現虧損。
“最近TFT-LCD價格跌幅不小。”昨日，京東方證券事務代表劉洪峰向記者表示，“9月初到目前為止價格較8月份跌幅有8%-9%，而8月份較6、7月份也有8%-9%的跌幅。”
作為一家主營面板的企業，TFT-LCD價格的下降使得京東方日子難過。“三季度現在來看是肯定虧損了。四季度還不好說，現在還沒到四季度。”劉洪峰進一步指出。
原本三季度應屬于旺季，但為何進入6月以來面板價格連連下跌？“隨著全球次貸危機的不斷蔓延，消費者信心嚴重下滑，使得全球消費類電子對液晶面板的需求出現了顯著的下降。就決定液晶顯示行業景氣的供需關系來看，08年供應端的增加無幾，關鍵是需求方受多種因素制約而出現了非常態波動。綜合看來，下半年的行業景氣下行的風險已經出現。”興業證券行業研究員時紅給出了這樣的判斷。
據市場調查機構DisplaySearch提供的最新報告顯示，今年第一季度可能將成為面板巨頭今年的盈利頂點，到年底時，部分主流尺寸面板的價格降幅可能超過30%，其中17英寸價格可能跌破100美元的歷史低點。
而對于面板價格的下跌，京東方證券事務代表劉洪峰表示：“暫時還沒有什么比較好的辦法解決。”看來，京東方大步擴張的同時也將帶來大麻煩，4.5代線前景渺茫，投資者等它宣布再次融資吧。
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本文標題：京東方：液晶周期里開始圈錢周期
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